Divu gadu laikā, kopš tā uzsāka skaidrā naudā norēķinātus Bitcoin nākotnes līgumus, CME ir stingri nostiprinājusies kā līderis regulētajā kriptogrāfisko atvasinājumu telpā, neskatoties uz to, ka tā ne vienmēr ir pirmā tirgū. 2023. gada decembrī tā sāka regulētus Bitcoin nākotnes līgumus nedēļu pēc konkurentu biržas CBOE. Tomēr bija nepieciešami tikai 15 mēneši, līdz CBOE pilnībā izstājās no tirgus. Līdz augustam CME bija paziņojusi par Bitcoin nākotnes darījumu rekordaugstajiem rādītājiem.
Pavisam nesen Bakkt ienāca tirgū pirms CME ar savām regulētajām iespējām Bitcoin nākotnes darījumos. Tomēr pēc veiksmīgas savu opciju līgumu uzsākšanas 13. janvārī šķiet, ka Čikāgā bāzētā CME atkal izvirzās savas spēles augšgalā.
Kad pirmdien debitēja CME iespēju līgumu līgumi, uzņēmuma atvērto dienu tirdzniecības apjoms pārsniedza USD 2,3 miljonus, kas ir vairāk nekā piecas reizes lielāks nekā galvenajam konkurentam Bakkt, kurš tirgoja nedaudz vairāk nekā 380 000 USD..
Saskaņā ar datiem, kas apkopoti pēc Šķībs, CME apjomi joprojām ir krietni zem Deribit apjoma, kas tajā pašā dienā, kad CME uzsāka savu opciju produktu, opcionos tirgoja 34,5 miljonus ASV dolāru. Tomēr ir vērts atzīmēt, ka līdz 2023. gada vidum Deribit bija vienīgā birža, kas piedāvāja ar kriptogrāfiju nodrošinātas iespējas. Tomēr CME vadītājs nākamajā dienā paziņoja Cointelegraph, ka viņa firma ir “ļoti apmierināta” ar atklāšanas dienas sniegumu:
“No pieredzes mēs zinām, ka veiksmīgu opciju produktiem ir nepieciešams spēcīgs, likvīds nākotnes līgumu tirgus. Mūsu CME Bitcoin nākotnes līgumi pēdējo divu gadu laikā ir kļuvuši par vienu no likvīdākajiem uzskaitītajiem Bitcoin atvasinājumu produktiem pasaulē. ”
Otrās dienas opciju tirdzniecība ar CME bija nedaudz lēnāka – pēc Skew domām, tās apjoms bija 730 miljoni ASV dolāru. Varbūt tas ir sagaidāms, jo ieguldītāji, kuri vēlas piedalīties, būtu izlaides dienā iegādājušies CME iespējas.
Dedzīga gaidīšana?
Sākot ar 13. janvāri, CME redzēja strauju pieaugumu attiecībā uz Bitcoin nākotnes līgumiem. Pirmās četras 2023. gada tirdzniecības dienas parādīja, ka interese ir gandrīz palielinājusies 70% salīdzinājumā ar 2023. gada beigām. J.P.Morgana analītiķi ātri attiecināja šo pieaugumu uz gaidāmo opciju palaišanu, norādot, ka tas ir “ļoti gaidīts”.
Uztraukuma iemeslu varētu attiecināt uz faktu, ka CME opciju transportlīdzekļa pamatā esošais aktīvs nav pats Bitcoin (BTC), bet gan Bitcoin nākotnes līgumi. Opcijas dod tirgotājiem iespēju ierobežot savu risku ar pamataktīvu, un nākotnes līgumi pēc būtības ir riskanti. Tāpēc gaidāmā riska ierobežošanas spēja var izskaidrot, kāpēc tik daudzi tirgotāji ļoti vēlējās iegūt savu roku pamatā esošajam aktīvam.
CME turpina pārspēt galveno konkurentu Bakktu
Atšķirība starp to, kā norēķinās pamatā esošie nākotnes instrumenti, varētu arī izskaidrot, kāpēc CME tik ievērojami pārspēj Bakktu gan nākotnes darījumos, gan tagad Bitcoin nākotnes iespēju opcijās. Piemēram, pagājušās nedēļas nākotnes darījumu laikā Bakkt tirgoja 43 miljonus ASV dolāru salīdzinājumā ar CME 702 miljoniem USD 8. janvārī, kas bija visaktīvākā diena pēc Skew datiem. Neskatoties uz to, Bakkt saglabā uzticību tirgiem un tā piedāvājumiem, kā firmas pārstāvis sacīja Cointelegraph:
"Mēs turpinām redzēt mūsu pieaugošās klientu bāzes lielu interesi par mūsu Bitcoin nākotnes un iespēju kompleksu, kas piedāvā plašu iespēju mijiedarbību ar digitālo aktīvu pozīcijām un hedžēšanu."
Līdz decembrim Bakkt piedāvāja tikai fiziski nokārtotus Bitcoin nākotnes līgumus, savukārt CME savus līgumus vienmēr norēķinājās skaidrā naudā. Lai gan fiziski noregulētie nākotnes līgumi bija ļoti gaidāmi, viņi varēja izskaidrot, kāpēc Bakkt sākās neapšaubāmi lēni pēc tā darbības uzsākšanas septembrī.
Skaidra nauda pret fizisko norēķinu
Tirdzniecības apjoma starpība starp CME un Bakkt, kad tā tika uzsākta, norāda, ka iestādes dod priekšroku saviem Bitcoin nākotnes līgumiem, lai tos norēķinātos naudā. Tas ir jēga, ņemot vērā to, ka ar skaidru naudu norēķināti līgumi ļauj izvairīties no pašu Bitcoins aizbildnības. Kaut arī kriptogrāfijas glabāšanas pakalpojumi tagad ir daudz plašāk pieejami, daudzām iestādēm joprojām būs vieglāk darboties fiat valūtās.
ASV tirdzniecības un opciju tirgus veidošanas firmas Akuna Capital vadītājs Tobijs Džojs tam piekrīt, lai gan viņš arī uzskata, ka drošība ir kritisks apsvērums. Viņš teica Cointelegraph:
“CME iespēju piedāvājums ir patīkamāks institucionālajiem ieguldītājiem, kuri vēl nav apmierināti ar kriptogrāfijas vidi, jo nākotnes līgumi un iespējas tiek norēķinātas skaidrā naudā. Tas nozīmē, ka var spekulēt par Bitcoin virzienu, nekad nepieskaroties monētai – tas ir liels darījums cilvēkiem un firmām, kas uztraucas par drošību. “
Tomēr kriptogrāfijas finanšu uzņēmuma XBTO Group tirdzniecības vadītājs Pāvils Eisma ir vairāk vērīgs pret fiziski nokārtotiem produktiem. Runājot ar Cointelegraph, viņš teica, ka abiem ārzonas regulētajiem līgumiem ir iespējas gūt panākumus, jo “tie potenciālajiem investoriem piedāvā dažādus vērtības piedāvājumus un izvēles iespējas”, piebilstot:
“CME skaidrā naudā norēķinātajam produktam ir derīguma termiņš, kas atbilst Deribit, kas ir primārais institucionālo un mazumtirdzniecības kriptogrāfijas iespēju tirgus. Plūsmas un dzīvžogi, protams, pievērsīsies šiem “gandrīz” mainīgajiem līgumiem. Bakkt fiziski piegādātajam nākotnes produktam ir nepieciešams iekāpt regulētā noliktavā. Tas rada unikālu aizbildņa vērtības piedāvājumu un iekļaušanas kvalifikācijas slieksni. ”
Lielāka aina – cits stāsts?
Pēc tam, kad pēdējo dienu laikā makroapskatījāt tirgus par regulēto biržu salīdzināšanu, iespējams, CME sniegums nav tik ārkārtējs. Divas iepriekšējā mēneša vislielākās nākotnes tirdzniecības dienas visās biržās bija 8. janvāris un 14. janvāris.
Katrā no šīm divām dienām trīs lielākās nākotnes apmaiņas pēc apjoma – OKEx, Huobi un BitMEX – saskaņā ar datiem bija 30 dienu maksimumi. Tas liek domāt, ka kopumā mazumtirdzniecības un institucionālajās platformās apetīte pēc nākotnes līgumiem ir bijusi augsta pagājušajā nedēļā, kas nozīmē, ka CME iespēju izlaišana, visticamāk, nav vienīgais faktors, kas spēlē.
Arī Bitcoin cena ir pieaugusi pārsteidzošā tempā kopš jaunā gada pirmās pilnās tirdzniecības nedēļas. Tomēr ir ievērojams, ka 8. janvārī tas sasniedza aptuveni 8300 USD – pirmo no diviem augstākajiem nākotnes darījumu datumiem. Tikai 14. janvārī tas pieauga virs 600 USD.
Tirgus šobrīd ir pārņemts ar spekulācijām par to, kas veicināja šo neseno vēršu skrējienu. Divi galvenie faktori, iespējams, ir nenoteiktība attiecībā uz ASV un Irānas attiecībām, kas izstumj investorus no akcijām un valūtas kursa. Gaidāmā Bitcoin samazināšana uz pusi un turpmākā piegādes samazināšanās arī ir strīdīgi.
Tomēr šķiet arī ticams, ka uztraukums par CME uzsākto opciju produktu vismaz daļēji izskaidro Bitcoin meteorisko pieaugumu. Kriptogrāfijas apmaiņas Bybit dibinātājs un izpilddirektors Bens Džou uzskata, ka CME iespēju uzsākšanai ir bijusi nozīmīga loma Bitcoin nesenajā cenu darbībā: “Bitcoin iespēju ieviešana ir spēles mainītājs.” Sarunā ar Cointelegraph viņš sacīja:
“Tāpat kā Bitcoin nākotnes līgumu ieviešana 2023. gadā ietekmēja Bitcoin cenu, šķiet, ka arī Bitcoin opciju ieviešana ir izdarījusi to pašu. Jo vairāk finanšu produktu ir Bitcoin, jo veselīgāks ir tirgus. ”