Decentralizētais finanšu tirgus, šķiet, deflējas pēc DeFi vasaras trakošanas, kad tokenizētās Bitcoin versijas un protokoli, piemēram, Uniswap un SushiSwap, pārspēja pārējo tirgu. Oktobra sākumā divi galvenie DeFi indeksi, Binance DeFi Composite Index un TokenSet DeFi Pulse Index Set, zaudēja attiecīgi vairāk nekā 60% un 50% no savas vērtības. Tikmēr DeFi projektos fiksētā kopējā vērtība kopš septembra beigām ir tuvojusies visu laiku augstākajam līmenim – 11,2 miljardiem USD.
DeFi Composite indekss bija uzsākta Autors: Binance Futures augusta beigās, un tas izseko DeFi tirgus veiktspēju, izmantojot Binance uzskaitīto DeFi protokola žetonu grozu. Šis indekss ir denominēts saitē (USDT), izmantojot vidējo svērto reālā laika cenu noteikto DeFi žetonu grozā Binance. Šī indeksa līdzsvara atjaunošana notiek katru nedēļu, kur LEND oktobrī tika līdzsvarots, jo tā tika izņemta no saraksta.
DeFi pulsa indekss uzsākta Autors: TokenSet izvēlas marķierus no desmit labākajiem TVL DeFi protokoliem saskaņā ar Defi Pulse publicētajiem datiem. Šis grozs tiek līdzsvarots katru mēnesi, salīdzinot ar nedēļas līdzsvarošanu, kas tiek veikts DCI.
TVL ir īpašums, kas bloķēts noteiktā DeFi protokolā. Tas bieži kalpo kā metrika dažādiem DeFi avotiem, kas ir atskaites punkts DeFi protokola pieņemšanas apjomam un ticamībai. Tomēr paliek apšaubāms, vai TVL precīzi mēra interesi par DeFi tirgu. Sems Bankmans-Frīds, FTX – kriptogrāfisko atvasinājumu biržas, kas atrodas Honkongā, galvenais operatīvais vadītājs Cointelegraph sacīja, ka šo vērtību bieži var mākslīgi uzpūst, subsidējot lietotājus ar gaisa pilieniem, līdzīgi kā Uniswap darīja septembrī. Viņš secināja:
“TVL ir diezgan bezjēdzīga metrika: (a) par pagaidu TVL var maksāt ar gaisa pilieniem; un b) jo vairāk kapitāla kļūst apmierinoši ar ražīgu lauksaimniecību, vairāk saimniecību. Bet ražas audzēšana neatbalsta cenas. ”
Stasis galvenais operatīvais darbinieks Gregorijs Klumovs – eiro nodrošināta stablecoin emitents – pastāstīja Cointelegraph, ka periods, kas tagad tiek dēvēts par “DeFi vasaras traku”, galvenokārt guva labumu no marķētā Bitcoin, piebilstot:
“Lielākā daļa BTC protokolu tiek izmantoti lauksaimniecībā, lai iegūtu papildu pakļaušanu DeFi projektiem, nezaudējot BTC iedarbību, kas šķiet visloģiskākā riska uzņemšanās Bitcoin investoriem. TVL pieaugums nevar būt reāls DeFi marķiera novērtēšanas rādītājs, kas nepārprotami bija pirms produkta izstrādes fāzes. “
Tā kā oktobrī lielākā daļa ievērojamo DeFi žetonu zaudēja vērtību divciparu skaitļos, arī 8. oktobrī vien visu DeFi aktīvu kumulatīvā tirgus kapitalizācija samazinājās par 25%; galvenie zaudētāji bija SushiSwap (SUSHI), Uni Coin (UNI) un Yearn.finance (YFI), samazinoties attiecīgi par 50,9%, 38,2% un 31,3%. Šis DeFi aktīvu vērtības samazinājums ir kļuvis par nodrošinājumu, kas bloķēts arī DeFi platformās.
Lai gan šis metrikas kritums visā DeFi tirgū lielākajai daļai investoru varētu šķist satraucošs, pēc Klumova domām, to varētu uzskatīt arī par veselīgu korekciju, kur DeFi aktīvi tagad atradīs savu patieso vērtību, piebilstot, ka TVL nevajadzētu būt metrikai : “Tā kā tirgus nogatavojas, ir jāizveido sarežģītāka metrika, lai pareizi identificētu uzvarētājus un zaudētājus.”
Ethereum darījumu maksa
Kopā ar DeFi, Ethereum darījumu maksas ir kļuvušas arī par galveno sarunu punktu kriptogrāfijas kopienā. Darījuma maksa ir vidējā ētera (ETH) nosūtīšanas maksa tīklā. Šīs maksas sasniedza savu visu laiku augstākā no 15,2 USD 2. septembrī, pirms 12. oktobrī tā samazinājās līdz 1,47 USD. Šī maksa joprojām ir lielāka par 0,08 USD summu, kas tika iekasēta gada sākumā. Līdzīgs pārgājiens tika novērots Bitcoin blokķēdē 2017. gada decembrī, kad vidējā darījuma maksa pārsniedza 50 ASV dolārus, izraisot arī ikdienas darījumu apjomu un vērtības kritumu.
Šis Ethereum vilces maksu kāpums noveda pie tā, ka kalnrači divus mēnešus ieguva rekordlielus darījumu maksu ieņēmumus tieši pār Bitcoin, kas līdz šim bija pirmajā vietā. Maksu pieaugums, šķiet, ir atturējis investorus DeFi telpā, jo tas ir paaugstinājis katra darījuma vidējo darījuma cenu. Tikmēr Bankman-Fried norādīja uz negatīvo ietekmi, kādu šis pieaugums atstāj uz DeFi darījumiem Ethereum: “Apjoms, iespējams, būtu ievērojami lielāks, ja Ethereum būtu zemākas maksas un lielāka caurlaidspēja. Tas mani ļoti sajūsmina par risinājumu mērogošanu. ”
Klumovs izklāstīja, kā DeFi kopiena kopumā ir guvusi labumu no augstākām maksām, vienlaikus slavējot arī Ethereum blokķēdi par veiksmīgu pārvarēšanu: “Tas paaugstināja minimālo biļeti uz vienu darījumu, kas var kompensēt augstākās gāzes maksas. Tāpēc citi blokķēdes sekoja saviem DeFi piedāvājumiem, taču lielākajai daļai nav izdevies radīt pietiekami daudz vilces. ” Viņš arī piebilda: “Tas galvenokārt notiek ērtības un drošības dēļ, ko Ethereum piedāvā norēķinu līmenī.”
DeFi padarīt traku, apvienojumā ar augstajām darījumu maksām, Ethereum tīkla hash likme ir samazinājusies sist tā visu laiku augstākais rādītājs ir vairāk nekā 250 terahashes sekundē 6. oktobrī, kas ir 80% pieaugums kopš janvāra. Jaukšanas ātrums attiecas uz tīkla skaitļošanas jaudu, kas darbojas kā blokķēdes veselības un drošības indikators. Augsts hash līmenis uzlabo darījumu līmeni un, savukārt, kalnraču ieņēmumus no šiem darījumiem, kā rezultātā Ether ir trīs reizes vairāk atalgojošs nekā manis, salīdzinot ar Bitcoin (BTC).
Vai DeFi avārija ir līdzīga 2008. gadam?
Vēl 2008. gadā tradicionālie finanšu tirgi bija satricināti tādu produktu sarežģītības dēļ kā nodrošināti parāda pienākumi un hipotēku nodrošināti vērtspapīri, kas sajauca un maldināja investorus izvēlēties shēmas, par kurām viņi zināja ļoti maz. Tā rezultātā tirgi sabruka, izraisot globālu recesiju un galu galā izmaksas tikai Amerikas ekonomika ir 12,8 triljoni USD.
DeFi sarežģītībai bieži ir līdzīgs raksturs, kur gan investori, gan eksperti pilnībā nesaprot, kā darbojas DeFi tirgi. Saskaņā ar Ričarda Reda pētījumu, kas ir Decred digitālās valūtas vadība un stratēģija, sacīja Cointelegraph: “Sarežģītība, kas rodas visu šo jauno protokolu mijiedarbības dēļ, nozīmē, ka pat ekspertiem var būt ļoti grūti precīzi zināt, kas notiek.” Viņš arī piebilda, ka “vienā posmā Saliktā protokolā parādījās vairāk Dai nekā tika izkalts”.
Uzsverot līdzības starp pašreizējo DeFi avāriju un 2008. gada finanšu krīzi, būtu svarīgi arī atzīmēt atšķirības starp abiem scenārijiem, īpaši no investoru viedokļa, kā Red teica:
“Daudzi cilvēki, kas piedalās DeFi, atzīst, ka tas, ko viņi dara, ir riskanti, taču viņus vilina uzņemties šos riskus, pateicoties augstam viņu bloķēto aktīvu atdeves līmenim. Vēl viena atšķirība ir daudz lielāks ātrums, kādā attīstās DeFi ekosistēma. ”
Šajā kontekstā DeFi krasi kontrastē ar sākotnējo kriptogrāfijas projektu Bitcoin, kas bija motivēts izveidot sistēmu, kas būtu izturīgāka nekā fiat ekonomika. Šķiet, ka DeFi ir atšķirīga programma, kurā tiek apšaubīta tā decentralizācijas pakāpe dažos protokolos izmantoto orākulu centralizētā rakstura dēļ. Tādējādi tas var novest pie tā, ka tikai galvenajiem dalībniekiem un vaļiem ir iespēja evakuēties, tiklīdz tirgus sāk svārstīties vai pat nodoties praksei, kas viņiem rada lielu peļņu, liekot sistēmai apgāzties..
Saistīts: DeFi Oracle, paskaidrots