Globālā monetārā sistēma ir koncentrēta ap Amerikas Savienoto Valstu dolāru vismaz kopš Otrā pasaules kara beigām, kad 1944. gada Bretonvudas nolīgums formalizēja zaļo bumbu kāpumu uz neapstrīdamu dominanci. Kontrole pār pasaules rezerves valūtu notika vienlaikus ar stimulu valsts jau tā milzīgajai ģeopolitiskajai ietekmei, kā arī spējai ar zemām izmaksām izpildīt milzīgu deficītu..
Mūsdienās arvien pieaugošais ekspertu koris uzskata, ka dolāra hegemonija varētu būt lejupslīde. Amerikas sarūkošais pasaules tirdzniecības īpatsvars, Ķīnas monetārās varas paplašināšanās un paredzamā nacionālo valūtu digitalizācija var potenciāli graut pašreizējā finanšu kārtības pamatus. Tātad, kāda loma jaunās starptautiskās monetārās sistēmas veidošanā varētu būt potenciālajām centrālās bankas digitālajām valūtām un decentralizētām valūtām, piemēram, Bitcoin (BTC)?
Amerikas pārmērīgā privilēģija
Viens no izplatītākajiem apzīmējumiem, kas apzīmē ASV lielo ietekmi uz starptautisko tirdzniecību, ir “monetārā hegemonija”, kas pirmo reizi parādījās ekonomista Maikla Hadsona 1972. gada grāmatā “Super Imperialism”. Gandrīz pusgadsimtu pēc publicēšanas daudzas no tajā paustajām idejām joprojām ir patiesas.
No šī gada joprojām ir gandrīz 60% no visām valūtas rezervēm piešķirts dolāros. Turklāt aptuveni 40% pasaules tirdzniecības tiek izrakstīti rēķini un norēķini dolāros, papildus uz 88% pasaules forex darījumu daļu.
Lai būtu iespēja kalt valūtu, kas kalpo kā pasaules norēķinu vienība, nāk privilēģijas, kas ASV nostāda tā saukto pārmērīgo privilēģiju. Tā kā naudas hegemonija maksā par importētajām precēm ar savu nacionālo valūtu, tai nav maksājumu bilances ierobežojumu. Tas nozīmē, ka tas neapdraud iespēju zaudēt spēju samaksāt par būtisku importu vai finansēt tekošā konta deficītu.
Tā kā ASV ir lielākā parādnieku valsts, ASV ir pilnībā izmantojusi dolāra pozīcijas priekšrocības. Tā kā visām starptautiskajā tirdzniecībā iesaistītajām pusēm – valdībām, korporācijām un bankām – vienmēr ir nepieciešama dolāra likviditāte, tirgū ir gandrīz bezgalīgas iespējas iegūt jaunus dolāros denominētus parādus. Pateicoties šai vienkāršotajai piekļuvei lētiem starptautiskajiem kredītiem, ASV gadu desmitiem ir tērējusi daudz vairāk par saviem līdzekļiem.
Turklāt šī monetārā dominējošā pozīcija nodrošina milzīgu ģeopolitisko sviru. Liedzot pretinieka valstīm piekļuvi globālajai finanšu sistēmai, kuras centrā ir dolārs, ASV var nodarīt kaitējumu, kas ir līdzīgs militārai intervencei vai pat pārsniedz to. Ekonomiskās sankcijas jau sen ir galvenais spiediena izdarīšanas instruments uz valstīm, kuras Valsts departaments uzskata par “negodīgām”.
Plūdmaiņu maiņa?
Vienu reizi kā Obamas laikmeta kases sekretārs Džeks Lēvs brīdināja, dolāra centrālais stāvoklis pasaules finanšu sistēmā ir atkarīgs no citu valstu vēlmes spēlēt saskaņā ar tās pašreizējiem noteikumiem. Lai saglabātu monetāro status quo, Lew iebilda, ASV nedrīkst pārmērīgi izmantot ekonomiskās sankcijas, lai saglabātu iespaidu, ka šie pasākumi pret ārvalstu valdībām tiek veikti tikai atbilstošu iemeslu dēļ un ar pietiekamu pamatojumu..
Pašreizējā administrācija ir maz pievērsusies šiem vārdiem. Prezidentam Donaldam Trampam ir palielinājās sankciju un citu finansiālu ierobežojumu izmantošana pret tādām valstīm kā Irāna un Ķīna, ieročojot ASV ekonomisko varu jaunā līmenī. Kā ekonomists Džefrijs Zakss iebilda, tas ir novedis pie neapmierinātu valstu pretkoalīcijas izveidošanās ar Ķīnu un Krieviju priekšgalā, kas ir paātrinājuši centienus demonizēt savu ekonomiku. Pēc Saha teiktā, šī ģeopolitiskā maiņa kopā ar ASV ekonomikas daļas samazināšanos pasaules iekšzemes kopproduktā varētu izskaidrot dolāra kritumu kā pasaules rezerves valūtu..
Stīvs Kiršs, digitālās valūtas platformas M10 izpilddirektors, ir uz kuģa ar Sachs novērtējumu par dolāra pašreizējo starptautisko stāvokli. Kiršs sacīja Cointelegraph, ka “prezidents Tramps neapšaubāmi ir lielākais spēks, kas pārējo pasauli dzen prom no USD un meklē alternatīvu.”
Tajā pašā laikā lielākā daļa ekspertu ir vienisprātis, ka iespējamā dolāra rezerves valūtas statusa samazināšanās ir diezgan tālu perspektīva. Pat pašreizējās pandēmijas izraisītās ekonomikas nestabilitātes un federālo rezervju milzīgas dolāra likviditātes injekcijas apstākļos tirgu ticība esošajai rezerves valūtai šķiet nemainīga. Finanšu tehnoloģiju uzņēmuma Two Prime līdzdibinātājs un izpilddirektors Marks Flerī komentēja Cointelegraph:
“Satricinājumu laikā ASV joprojām uzņemas lielu atbildību un bauda labu gribu. Valsts nesenie apkaunojumi šai finanšu realitātei nav nozīmes. Zaļā mugura var būt nogurusi, taču tā joprojām ir varena. Jo vairāk mēs drukājam dolārus, jo vairāk tas pulcējas. ”
Centralizētas digitālās alternatīvas
Viens no galvenajiem iemesliem, kāpēc turpinās dolāra hegemonija, ir starptautiskās tirdzniecības gigantiskajai sistēmai raksturīgā inerce. Tā kā visas tajā iesaistītās puses gadu desmitiem paļaujas uz dolāru, nevar vienkārši izlemt izvēlēties alternatīvu, it īpaši, ja tas nedod ievērojamu efektivitātes pieaugumu salīdzinājumā ar vecajiem veidiem. Tomēr gaidāmais CBDC pieaugums varētu radīt iespējamus draudus zaļās naudas statusa iegūšanai tieši tāpēc, ka tie varētu piedāvāt ātrāku un ērtāku apmaiņas līdzekli.
Daži novērotāji atzīmē, ka Ķīnai varētu būt vislabākais izaicinājums, lai apstrīdētu dolāra dominējošo stāvokli, ja tā veiksmīgi izmanto gan ekonomiskās ietekmes palielināšanos, gan arī topošās digitālās valūtas infrastruktūras izmantojamību. Omri Ross, galvenais bloku ķēdes zinātnieks daudzdimensiju tirdzniecības platformā eToro, komentēja Cointelegraph:
“Kaut arī Ķīnas ekonomika īstermiņā joprojām atpaliek no rietumu pasaules, ņemot vērā lielākoties pasākumus uz vienu cilvēku, agresīva ekspansīva pieeja inovācijām fiziskajā un digitālajā infrastruktūrā kopā ar ievērojamām investīcijām jaunajos tirgos gaidāmo” digitālo juaņu “ir pozicionējusi kā dabisku pretendents uz dolāru. ”
Ross piebilda, ka veiksmīga monetārā izaicinājuma sastādīšana ASV ļaus Ķīnas valdībai neierobežoti ietekmēt daudzpusējos tirdzniecības nolīgumus, izvairīties no sankcijām un pat ietekmēt ieroču līdzsvaru. Divu premjerministru Fleury domā, ka, palielinoties Ķīnas digitālajai valūtai, globālajā monetārajā sistēmā varētu parādīties divi galvenie spēka centri, tuvu atpaliekot dažām citām nacionālajām valūtām: “Mēs vismaz redzēsim bipolāru pasaules banku sistēmu ar USD un USD. Ķīnas juaņu konfesijas. Arī EUR / JPY var būt īpaši svarīgs. ”
Vēl viena alternatīva vīzija, par kuru pasaules centrālie baņķieri apdomā, ir globāla publiska kriptonauda, ko pasargā nacionālo valūtu grozs, un šo dizainu Marks Karnejs, bijušais Anglijas Bankas vadītājs, dēvēja par “sintētisku hegemonisku valūtu”.
Saistītie: CBDC ar pagriezienu: adopcijai vajadzīgie publiskā un privātā sektora risinājumi
Lai gan CBDC pieaugums šajā brīdī šķiet neizbēgams, ir skaidri noteikti ierobežojumi izmaiņu apjomam un veidam, ko šie centralizēti kontrolētie aktīvi var izraisīt. Džons Diakons, finanšu pakalpojumu vadošais uzņēmums blockchain firmā Dragon, sacīja Cointelegraph:
“Viņu [CBDC] spēju izjaukt monetārās sistēmas globālo status quo ierobežos pašreizējais lokalizācijas pieaugums (tirdzniecības karu un koronavīrusa dēļ) un nepieciešamība aizsargāt vietējo banku sektoru. Tas paver nišu ne-CBDC digitālajai valūtai (t.i., tai, kas nav partizāna vai ko ietekmē vienas valsts vai bloka ekonomikas vai tirdzniecības politika), lai kalpotu kā vērtības un apmaiņas līdzekļa krājums. “
Neatkarīgi no tā, vai vienas valsts valūta ir papīra vai digitāla, tā joprojām ir uzmanīga valsts valdības nacionālajai un starptautiskajai programmai, apgalvoja kriptovalūtas firmas Saga Monetary Technologies dibinātājs Ido Sadehs Mans, piebilstot:
“Mēs varētu redzēt decentralizētas digitālās valūtas pieaugumu kā rezerves denomināciju – tas ir ļoti iespējams. […] Iedomājoties nākotnes globālo monetāro sistēmu, šodien mēs jūtamies kā sazarots ceļš: vai nu mēs turpinām slāņot tehnoloģiju uz kļūdainu sistēmu, vai; mēs atraisām un piedzīvojam visas tehnoloģiju iespējas, lai pārveidotu un nostiprinātu globālo monetāro modeli. ”
Decentralizētas rezerves valūtas projekts
Scenārijā, kur dolārs paliek globālais monetārais hegemons vai pat tāds, kur galu galā tā vietā ierodas cita nacionālā valūta, valsts, kas atbild par pasaules norēķinu vienību, joprojām varēs ar tās starpniecību izmantot savu statusu. Monetārās dominances atdalīšana no ģeopolitiskās varas izskatās daudz iespējamāka, ja starptautiskā tirdzniecība atrod veidu, kā pāriet uz politiski neitrālu valūtu. Pēc dažu analītiķu domām, ASV un Ķīnas nesaskaņas faktiski varētu veicināt kaut kāda neitrāla risinājuma pieaugumu. eToro’s Ross novēroja:
“Ģeopolitiskā spriedze starp Ķīnu un ASV, kas izriet no cīņas pret digitālās valūtas dominēšanu, varētu kļūt par auglīgu augsni globāli neatkarīga norēķinu slāņa rašanās procesam. Ņemot vērā to, ka lielākā daļa uzņēmumu atbalsta stabilu makroekonomisko vidi, stimuls norēķināties par darījumiem globāli neitrālā valūtā būtu milzīgs. […] Vai decentralizētā digitālā valūta šajā scenārijā būtu vai nebūtu Bitcoin, nav iespējams pateikt. Bitcoin lielākās problēmas joprojām ir saistītas ar nepastāvību un ieviešanu. ”
Riska kapitāla uzņēmuma Digital Finance Group priekšsēdētājs un izpilddirektors Džeimss Wo liek naudu Ether (ETH), nevis Bitcoin, pastāstot Cointelegraph:
"Es nedomāju, ka Bitcoin var aizstāt USD, jo viena svarīga fiat funkcionalitāte ir kalpot kā maksājumu rīks. Īstermiņā Bitcoin nav drošas metodes, lai atrisinātu mērogojamības problēmas, tāpēc to nevar izmantot kā maksājuma veidu. Bitcoin definīcija ir tuvāk precei, piemēram, zeltam. Es domāju, ka Ethereum (ETH) ir izredzes kļūt par visā pasaulē programmējamo valūtu."
Kiršs no M10 neuzskata, ka Bitcoin ir izaicinājums, jo viņš potenciālo digitālo eiro uzskata par visticamāko pretendentu uz troni: “Bitcoin ir grāmatvedības sistēma mākonī. USD ir likumīgs maksāšanas līdzeklis. Ja ir ECB [Eiropas Centrālās bankas] emitēts elektronisks EUR, tas varētu būt USD izaicinātājs, ja būtu vieglāk elektroniski veikt darījumus 24×7. ”
Flerī pastāstīja Cointelegraph, ka, viņaprāt, Bitcoin ir “gandrīz nulle izredzes sasniegt rezerves valūtas statusu”. Divi galvenie strukturālie iemesli tam ir tā svārstīgums un algoritmiski ierobežotais piedāvājums. No monetārās politikas viedokļa globālajai rezerves valūtai jābūt elastīgai. Vēl viens šķērslis Bitcoin ir bagātības koncentrācija, kas sola audzēt “ēnu kvadriljonārus”, ja tas kļūst par rezerves valūtu.
Citi novērotāji optimistiskāk vērtē decentralizēto digitālo valūtu iespējas galu galā pārņemt globālā apmaiņas līdzekļa lomu. Miles Paschini, kriptogrāfijas investīciju platformas B21 dibinātājs un direktors, uzsvēra kriptovalūtu potenciālu piedāvāt izmantojamāku maksājuma veidu, kas būs plaši pieņemts:
“Ja kāda sistēma nodrošina vieglāku piekļuvi fondiem, vieglāku līdzekļu kustību un labāku inflācijas kontroli, visticamāk, notiks izmaiņas pieņemšanā. Šī ir izmantojamības maiņa, kuru var realizēt, izmantojot lielu drošību, lietotāja pieredzi un reāllaika maksājumus. Pašlaik visu nepieciešamo atribūtu nav, taču tie uzlabojas, un nākotnē mēs noteikti redzam, ka tehnoloģija nodrošina šos aspektus. ”
Iespējams arī, ka daudzu alternatīvu parādīšanās dolāram novedīs pie daudzpolāras vienošanās, kad nevienai vienai valūtai nav hegemoniska statusa. Kriptogrāfijas padomnieks un investors Frenks Šuils atzīmēja: “Lielākā daļa cilvēku uzskata, ka hibrīdā forma galu galā ir tā, pie kā mēs nonākam: uz valsti balstītas valūtas, decentralizētas kriptovalūtas un korporatīvās valūtas.” Pat ņemot vērā šo potenciālo daudzveidību, Schuil uzskata, ka Bitcoin kā “cilvēku nauda” ir labākais metiens uzvarētāju vietas iegūšanā.