Merkezi olmayan borsalar bir süredir ortalıkta dolaşıyor, ancak merkezi olmayan finans çılgınlığının etkisi artık kendi başlarına ortaya çıktığından beri. DEX kullanımındaki artış, önceki aylara kıyasla Ağustos ve Eylül aylarında hacimler hemen hemen ikiye katlanarak üstel olmaktan başka bir şey değildi..
Ama hacim tek başına tüm hikayeyi anlatıyor mu? DeFi çılgınlığının ortasında, en büyük kazananlardan bazıları DeFi yönetişim jetonları oldu. Haziran ayında Compound’un COMP jetonuyla başlayarak, bunu takip eden diğer projeler benzer modeller gördü. Yam Finance’den YAM, SushSwap’den SUSHI ve BurgerSwap’den BURGER’ın tümü lansman sırasında büyük popülerlik gördü, yalnızca ilk heyecan sona erdiğinde fiyatlarının düşmeye başlamasıyla.
Mevcut veriler göz önüne alındığında, DEX hacminin meteorik yükselişi ile şimdiye kadar ilk yutturmaca ötesinde değerlerini tutamayan yönetişim jetonları çıkarma çılgınlığı arasındaki doğrudan bir korelasyonu izlemek nispeten kolaydır..
Halka arz çılgınlığının yankıları?
Cryptocurrency her zaman geleneksel finanstan terim ve kavramları ödünç almıştır. İlk madeni para arzı fikri, ilk halka arz olan geleneksel kuzeninden türetilmiştir. Ancak bir halka arz, bir şirketin geleceğine yatırımcı güveninin bir işareti olsa da, ICO’lar, değer üretecek herhangi bir talep olup olmadığına bakılmaksızın, herkesin token basmasına izin veren herkes için ücretsizdir..
DeFi jetonları ile, piyasa katılımcılarına bir miktar değer sağlayan, önceden kurulmuş bir ürün vardır. DeFi’nin yönetişim jetonları, sahiplerine ürünün geliştirilmesinde gelecekteki bir pay sunar. Bu şekilde, DeFi jetonları, bir IPO konseptiyle, ICO jetonlarından daha fazla karşılaştırılabilir..
Ancak, bir halka arzın kilitlenme süresi sona erdikten sonra, çoğu yatırımcı dökmek finansal hizmetler firması UBS’nin bulgularına göre ikincil piyasalardaki hisseleri. Bu eğilim, genellikle HODL oldukları için, DeFi tokenlerinin ilk alıcıları için iyiye işaret değil. Tabii ki, DeFi henüz emekleme döneminde, bu yüzden somut karşılaştırmalar yapmak için henüz çok erken. Tüm bunları başlatan simge olan COMP, yalnızca üç aylık. Ticaret platformu eToro’nun baş blockchain bilimcisi Omri Ross, DeFi tokenlerine yine de dikkatle yaklaşılması gerektiğine inanıyor:
“Jüri, DeFi yönetişim tokenleri için değerleme temelleri konusunda hala dışarıda. Alanın yeniliği ve bir jetonun temel değerini değerlendirmeye giden birçok karmaşık faktör göz önüne alındığında, yönetim jetonlarının fiyatlandırması oldukça spekülatif olmaya devam ediyor. “
BTC korelasyon eksikliği?
DeFi tokenleri, halka arzlarla ürkütücü korelasyonlar gösterebilir, ancak kripto piyasalarında daha büyük bir eğilimi tetikler. Birkaç istisna dışında çoğu kripto para, Bitcoin’in (BTC) fiyat hareketlerini takip etme eğilimindedir. Şu anda, DeFi tokenleri bu açıdan bir anormalliktir. BTC, son bir aydır nispeten dar bir aralıkta işlem görürken, DeFi tokenleri fiyat hareketlerinin BTC piyasalarıyla tamamen ilgisiz olduğunu gösterdi. Yakın zamanda hem merkezi olmayan hem de merkezi finans seçenekleri sunmaya başlayan bir borsa olan Bitrue’nun kurucu ortağı ve CEO’su Curis Wang, Cointelegraph’a şunları söyledi:
“Fiyatlarının BTC’yi takip edeceğine inanmıyorum. Bu DeFi madeni paralarının çoğu kullanıcısı ve yatırımcısı, DeFi, kripto para birimleri ve genel olarak finans hakkında oldukça bilgili ve bu projelerin kolaylaştırdığı işlevlerin BTC’nin yapmayı amaçladığının çok ötesine geçtiğini anlıyorlar. “
Tüm bu noktalar, DeFi token piyasalarının gelecekteki yönü hakkında bazı ilginç sorular ortaya çıkarmaktadır. Halka arz kavramı onlarca yıldır varlığını sürdürüyor. Yatırımcılar, rakamlar kaybetmeyi bekleyebileceklerini gösterse bile, hisse senetlerinin ilk tahsisi için başvuracak kadar heyecan duyuyorlar. Bununla birlikte, hisse senedi yatırımcıları bazı durumlarda pozisyonlarını on yıllarca tutabilirler. Örneğin, Berkshire Hathaway, Kavradı 30 yılı aşkın süredir Coca-Cola ve Wells Fargo hisseleri.
Ünlü kripto yatırım dünyasında, herhangi bir yatırımcının DeFi tokenlerini bu kadar uzun süre tutacağını, özellikle de değerleri düşmeye devam ederse, düşünmek zor görünüyor. Ayrıca, azalan getiri yasasının devreye girip girmeyeceği sorusu da var, bu da pazara giren her yeni DeFi jetonunun öncekilerden giderek daha az değerli olacağı anlamına geliyor.
Yutturmaca ile hareket eden bir segmentte, bir olasılıktan daha fazlası gibi görünüyor. Bu gerçekleşirse, DeFi jetonları daha uzun süredir kurulmuş altcoinler gibi davranmaya başlayabilir. Bu davranış, token sıralamasında, uzun vadeli değerlerini daha doğru bir şekilde yansıtan ve BTC fiyatlarını daha yakından yansıtan bir yere hızla yerleştiklerini görecektir..
Yaklaşan bir hayalet
Tüm bu spekülasyonlar, yatırımcıların DeFi tokenleri için iştahını tamamen öldürebilecek tek bir faktörü dikkate almıyor: düzenleme. DeFi’nin ademi merkeziyetçilik hedeflerine rağmen, çok az proje gerçekten ademi merkeziyetçi olduğunu iddia edebilir. Temel kod tabanlarını koruyan, uygulama verilerinin barındırılması için ödeme yapan ve kullanıcı arayüzleriyle ilgilenen insan ekipleri vardır..
Dünyadaki tüm DeFi jetonları, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu veya Mali Suçları Uygulama Ağı’nın, zamanı geldiğinde ve zaman geldiğinde ABD düzenlemelerine aykırı davranmaktan sorumlu olduğuna inandıkları kişilerin peşine düşmesini engellemeyecektir. Bununla birlikte, Wang hala zamanın gelmediğine ve kısa ve orta vadede hiçbir düzenlemenin uygulanmayacağına inanıyor:
“Her şeyden önce, BTC zaten on yıldır ortalıktaydı ve 2018’in sonunda halkın geniş ilgisini çekti, ancak 2020’de hala neredeyse hiç yasal düzenleme netliği yok. […] İkincisi, DeFi’nin tüm noktası ademi merkeziyetçilik yönü ve bir proje açık kaynak olduğunda, bir ekibin bir protokol üzerinde çalışmasını bir şekilde durdursanız bile, başka bir yerdeki diğerlerinin çatallaşmasını veya üzerine inşa edilmesini engelleyemezsiniz. “
BitMEX’e yöneltilen son suçlamalar, DeFi dahil olmak üzere Müşterinizi Tanıyın ve Kara Para Aklamayı Önleme kontrollerinde eksik olduğu keşfedilirse kripto şirketlerinin ve platformlarının karşılaşabileceği potansiyel tehlikeleri zaten vurguladı. Ayrıca CipherTrace, DeFi’nin kara para aklayıcılar için çekici bir sığınak haline gelebileceğini de belirtti..
Son KuCoin takas saldırısından boşaltılan fonların Uniswap ile yollarını bulması, fikre daha fazla güven veriyor. En kötü senaryo gerçekleşirse, DeFi, ICO’nun yoluna gidebilir ve sonuç olarak DeFi yönetişim belirteçlerini değersiz hale getirebilir. EToro’dan Ross, bu sorunun nihayetinde mevcut DeFi çılgınlığını yavaşlatacağını düşünüyor: “DeFi ürünleri, blockchain teknolojisinin uygulamaları daha geniş bir kullanıcı topluluğu arasında artan bir benimsenme buldukça muhtemelen düzenleyici incelemelerle karşı karşıya kalacak.” Ekledi:
“Alan, alan için olumlu olacağını düşündüğüm daha fazla fon, ilgi ve düzenleme çekeceğinden, bazı KYC ve AML yapı taşlarını entegre etmek için gelecekteki protokolleri de gerektirebilir.”
Ama en azından şimdilik, DeFi tokenleri, güneş parlarken saman yapmaya devam eden çiftçiler için baş döndürücü getiri sağlıyor. Dahası, token fiyatları şu anda düşüyor olsa da, çılgınlık anında düşüş belirtisi göstermiyor. Bununla birlikte, kripto paranın ICO sonrası donma sürecini hatırlayacak kadar uzun süredir ortalıkta olanlar, tarihin kendini tekrar etmesine karşı ihtiyatlı davranmalılar..