Bitcoin (BTC) halving’leri biraz ürkütücü, tıpkı büyüleyici saatlere benziyor ve geçen hafta hakkında mırıldanan kehanetlerden biri, Bitcoin ağı ölüm sarmalıyla ilgili bir şeydi. Gerçekten yeni olmayan bu fikir, ödüllerindeki düşüş nedeniyle blok zincirinin yeni parçalarını yaratma çalışmaları artık işe yaramayan BTC madencilerinin kitlesel göçünü öngörüyor..
Risk sermayesi şirketi Unbounded Capital’in yönetici ortağı ve Bitcoin SV’nin (BSV) önde gelen destekçisi Zach Resnick tarafından en son ortaya konduğu ve Cointelegraph tarafından özetlendiği gibi:
“Yarılanma blok ödülünü kestikçe, çok sayıda madenci ağdan ayrılacak. Ağ hash oranı düştükçe, blok süresi artar, ağ tıkanır. Bu da, katılımcılar işlemlerinin tamamlanması için sonsuza kadar beklemek istemedikleri için Bitcoin’i daha az çekici hale getiriyor. Bu, daha fazla madenciyi şebekeden uzaklaştıran Bitcoin fiyatının düşmesine yol açar. Bu süreç, ağ ölünceye kadar kendini tekrar eder. “
11–12 Mayıs yarılanması madencilerin blok ödülünü 12,5 BTC’den 6,25 BTC’ye düşürdü ve elbette herhangi bir felaket olmadan gelip gitti. Ancak Resnick’in öngörülen piyasa davranışlarından bazıları – düşen hash oranları, en yüksek işlem ücretleri, blok süresinin uzaması ve sıkışık bir mempool – olaydan bir hafta sonra hala belirgindi. Belki de “ölüm sarmalı” hipotezinde bir şeyler vardı?
Her zamanki gibi iş
Coinshares varlık yöneticisi araştırma başkanı Christopher Bendiksen, Cointelegraph’a şunları söyledi: “Daha düşük hash oranları, artan blok süreleri ve işlem talebinde bazı dışsal ani düşüşün olmaması durumunda, artan ücret baskısı, düşüşlerin çok iyi bilinen etkileri. madencilik ödülü. “
Dahası, bu, 12 Mart 2020 Kara Perşembe günü, örneğin koronavirüs korkularıyla körüklenen BTC’nin fiyatının dramatik bir şekilde düştüğü zamandan önce “önemli ölçüde” gerçekleşti. Madencilere Bitcoin ile ödeme yapılır; bu nedenle, BTC piyasa fiyatı% 50 düştüğünde, blok ödülleri de düşer. Bir başka harika örnek de, Bitcoin’in bir hafta içinde değerinin neredeyse üçte birini kaybettikten sonra 4.000 doların altına düştüğü Kasım 2018’dir. Her iki durumda da ölüm spiralleri sonuçlanmadı.
İlgili: Çok Eylem Var ama Boğa Rallisi Yok: İşte Bitcoin Yarılanma Nasıl Düştü
Madenciler acıyı hissediyor mu?
Resnick, bir ölüm sarmalını tahmin eden ilk kişi değil. Santa Clara Üniversitesi Finans Profesörü Atulya Sarin yazdı BTC’nin Kasım ayı keskin düşüşünden kısa bir süre sonra Aralık 2018’de. Madencilerin, blok zinciri olan dağıtılmış halka açık veritabanında yeni işlemleri kaydetme ve onaylama çalışmaları çok önemlidir. Sarin şöyle açıkladı: “Bitcoin, hiçbir şeyin mülkiyetini kuramayan bir dizi şifreli sayıdır – Bitcoin değersiz hale gelecektir.”
Sarin, Cointelegraph’a bu hafta “Madenciler Bitcoin bulmacasının kritik bir parçası” dedi. “Ve hash oranını yarıya indirmek, birçoğunu işsiz bıraktı – Bitcoin madenciliği ile elde ettikleri gelir ve işlem ücretleri onlar için operasyonların maliyetinden daha düşük.”
Ancak bu argüman tartışmasız gitmedi. Clemson Üniversitesi ve BB’de profesör olan Gerald Dwyer&T alim, korunmuş Blok ödülüne ek olarak madenciler için ikinci ödül olan Bitcoin işlem ücretlerine uygun bir kredi vermedi. Bu ücret eki hakkında bir soru soran Sarin, Cointelegraph’a şunları söyledi:
“İşlem maliyetindeki artışların ek bir gelir kaynağı olabileceği doğru olsa da, profesör Dwyer’ın önerdiği gibi, işlem maliyetinin artırılabileceği ve bunun ötesinde Bitcoin işlemlerine sahip olmanın ticari olarak uygun kalmayacağı bir sınır var. “
Yani, ücretler çok yükselirse BTC kullanıcıları ağdan kaçabilir. Ve aslına bakarsanız, ortalama BTC işlem ücreti 11 Mayıs’tan 21 Mayıs’a kadar 2.52 $ ‘dan 6.65 $’ a yükseldi, buna karşın Quantum Economics’ten Mati Greenspan, önemsiz 18 Mayıs tarihli haber bülteninde bunun önemi:
“3,75 $ ‘lık bir ücretin, gemiye atlamak veya dijital para için başka bir standarda geçmek için geçerli bir neden olduğunu düşünen, Bitcoin transfer eden çoğu insanın iki kez düşünmeyeceği bir şey. Daha ucuz ve daha hızlı olan en az üç düzine kripto var, ancak hiçbiri BTC’nin sahip olduğu güvenlik, dijital kıtlık, değişmezlik veya likiditeye sahip değil. “
Bendiksen, işlem ücretlerinin Bitcoin ağı için net bir negatif olduğu fikrine de itiraz etti. Cointelegraph’a “Onlar değil” dedi ve ekledi:
“Aslında, artan ücretler, hash oranını artıran madencilik ödülünü artırıyor ve doğrudan ‘ölüm sarmalına’ karşı koyuyor. Geçtiğimiz hafta boyunca [20 Mayıs’ta sona eriyor], ücretler ortalama olarak blok ödülüne 1,22 BTC daha katkıda bulundu. 6,25 BTC yerine neredeyse 7,5 BTC yapıyor. Blok zincirini güvence altına almak için ücretler tamamen gereklidir, çünkü sonraki yarılanmalar madeni para tabanını sıfıra doğru öğütür. Ücretlerin halihazırda blok ödülünün% 15’i olması son derece cesaret vericidir. “
Bendiksen’in görüşüne göre, ölüm sarmalcılarının duruşundaki bir başka zayıflık da, kabaca iki haftada bir ortaya çıkan “zorluk ayarlama algoritmasından habersiz görünmeleridir”. O gibi yazdı yakın tarihli bir Coinshares araştırma raporunda: “Zorluk ayarlaması, eklenen hashrate miktarının bitcoinlerin öngörülenden daha hızlı üretilmesini sağlayamayacağını garanti ediyor. Bunun tersi de doğrudur. “
Bitcoin’in iki haftada bir yapılan zorluk ayarlamasının önemli bir net etkisi, “madencilik maliyetinin her zaman Bitcoin’in piyasa fiyatına yönelmesidir” diye ekledi. Bu, madencilerin ölüm sarmalı senaryosu nedeniyle toplu olarak BTC madenciliğini terk etmesini daha az olası kılıyor. Resnick, Cointelegraph’a bir ölüm sarmalının muhtemel olduğunu söylemediğini söyledi ve açıkladı:
“Yarılanmayla ilgili görüşüm, hem büyük bir fiyat düşüşü hem de bir ölüm sarmalının meydana gelme ihtimalinin düşük olduğu, ancak BTC’nin ve özellikle BTC opsiyonlarının, ağ üzerindeki bu anlamlı riskleri uygun şekilde fiyatlandırmadığı yönündeydi. Hash rate anlamlı bir düşüş görmediği göz önüne alındığında, bu risk hala var. “
Ayrıca, 11 Mayıs’taki yarılanmadan önce, hash oranı 137.571EH / s idi – yani, hash / saniye cinsinden günlük ortalama hash rate – göre BitInfoCharts.com’a. Oran, yarılanmanın ardından ilk üç günde% 30 düştü. Yarılanmadan sekiz gün sonra, ancak zorluk ayarlamasından önce, 19 Mayıs’ta hash oranı 98.555 EH / s idi. Zorluk ayarlamasından sonraki gün, 20 Mayıs’ta 86.996 EH / s ile daha da düşüktü..
Bu arada, mempool’daki onaylanmamış işlemlerin toplam sayısı – bir BTC kullanıcısının bir işlemi tamamlamak için ne kadar beklemesi gerekebileceğini gösteren bir ağ tıkanıklığı ölçüsü – iyileşiyor gibi görünüyordu. Yedi günlük ortalama düşüyor ve ham günlük toplamlar, 18 Mayıs ile 20 Mayıs arasında yaklaşık 10.000 onaylanmamış işlemle düştü..
Yarılanmadan sonraki hafta hayatta kalmak
Cointelegraph için ayrıntılandıran Resnick’e göre, Bitcoin madencilik ağının haftayı atlatması iyi bir işaret: “Karma oranındaki koordineli bir düşüşün en olası noktası, yarılanmanın hemen ardından geldi. Bu gerçekleşmediği için, yarılanmayla doğrudan ilişkili bir ölüm sarmalı olasılığı çok daha düşük. “
Bir mermi kaçtı o zaman? Bendiksen’e göre bu kadar korkunç bir şey yok. Ağ, bu kesin durumların üstesinden gelmek için tasarlanmıştır. Ölüm sarmalı, teorik bir olasılıktır, en iyi ihtimalle, “gerçek hayatta gerçekten gerçekleşmez”, çünkü kendisi yazdı Mart araştırma raporunda. Resnick, “Zaman gösterecek. Tüm baloncuklar gibi, genellikle şiddetli ve hızlı bir şekilde patlarlar. “
İlgili: Bitcoin Yarılanma Tozu Yerleştikçe, Ağ Maliyetli Yeni Gerçekliğe Uyanıyor
Birleşik Krallık’taki Durham Üniversitesi’nde finans ve ekonomi profesörü ve bir BTC ayısı olan Kevin Dowd, önümüzdeki beş yıl içinde bir Sarin versiyonu ölüm sarmalı hakkında kendi değerlendirmesi istendiğinde Cointelegraph’a şunları söyledi:
“Bir senaryo, BTC’nin yarıya indirilmesi nedeniyle madenciliğin giderek daha zor hale geldiği, bu nedenle madenciliği karlı tutmak için işlem ücretlerini artırdığı ve böylece BTC’nin bir ödeme aracı olarak çekiciliğini zayıflatarak sonuçta sisteme olan güven kaybına yol açtığı bir senaryo olabilir. Bir diğeri, aynı nihai sonuçla, yani sisteme duyulan güven kaybı ve çökme gibi, insanların üstün rakiplere doğru sürüklenmeleridir. “
Dowd’un kendi görüşü, Bitcoin madenciliği modelinde temel bir kusurun var olduğu, yani doğal bir tekel olduğu yönündedir. İster tekel ister madenciler aracılığıyla çıkışlara koşun, “çöküşün kendisi gerçekleşecek çünkü sistemin doğası gereği kırılgan.” Resnick konuyla ilgili olarak şunları ekledi: “Bu ölüm, özellikle tarif ettiğim gibi bir ölüm sarmalından mı yoksa sadece fiyat ve alaka düzeyinin önemli ölçüde düşürülmesinin bir ürünü olsun,” önümüzdeki beş yıl içinde bir çöküş olasılığı “oldukça yüksek – çok fazla % 50. ” SCU’dan Sarin ekledi: “Ölüm sarmalı olup olmadığı değil, ne zaman olduğu sorusudur.”
Clemson’dan Dwyer ise Sarin’in ve Dowd’un iddialarını reddetti. “Kripto para birimlerinin ortadan kalkacağını düşünmek için hiçbir neden yok.” Bununla birlikte Bendiksen, ölüm sarmalının sadece “çok iyi düşünülmüş bir hipotez olmadığını ve gerçek gözlemler tarafından reddedilmeye devam ettiğini” ekledi. Sonuçta bu üçüncü yarılanmaydı ve “% 50 veya daha fazla sayıda fiyat düşüşü yaşadık.” Ancak, bir ağ ölüm sarmalına dair hiçbir ipucu – görülmeleri bir yana – hala yok. Önümüzdeki beş yıl içinde bir Bitcoin ağı ölüm sarmalının meydana gelme olasılığı sorulduğunda, Bendiksen şu cevabı verdi: “Sıfır”, ekledi:
“Bitcoin’in tasarımına içkin olduğu varsayılan bazı kısır döngü nedeniyle hash oranının sıfıra yükseleceğine inanmıyorum. Ancak gezegendeki her bir mevcut ve muhtemel madenci Bitcoin’in uzun vadeli değerinin sıfır olduğuna kesin olarak ikna olursa sıfıra gidebilir. “
Öyleyse, Bitcoin’in ustaca ödül mekanizması geçen haftaki yarılanma olayını atlattı, ancak BTC madencilerinin çıkış için toplu halde kaçmaları sadece bir zaman meselesi, diyor ölüm spiralistleri. Ciddiye alınması gerekirse, ölüm sarmalcılarının hala Bitcoin ağındaki zayıflık teorisini desteklemek için bazı gözlemsel kanıtlar üretmeleri gerekiyor..