Küresel para sistemi, en azından 1944 Bretton Woods Anlaşması’nın Amerikan dolarının rakipsiz hakimiyetine yükselişini resmileştirdiği II. Dünya Savaşı’nın sonundan beri ABD doları etrafında merkezlenmiş durumda. Dünyanın rezerv para birimi üzerindeki kontrol, ülkenin halihazırda muazzam jeopolitik etkisinin yanı sıra düşük maliyetle büyük açıkları yönetme becerisinin artmasıyla el ele geldi..
Bugün, giderek büyüyen bir uzman korosu, doların hegemonyasının düşüşte olabileceğine inanıyor. Amerika’nın dünya ticaretindeki azalan payı, Çin’in parasal gücünün genişlemesi ve ulusal para birimlerinin beklenen dijitalleşmesi, potansiyel olarak yerleşik finansal düzenin temellerini aşındırabilir. Öyleyse, olası merkez bankası dijital para birimleri ve Bitcoin (BTC) gibi merkezi olmayan para birimleri, yeni uluslararası para sistemini şekillendirmede nasıl bir rol oynayabilir??
Amerika’nın fahiş ayrıcalığı
ABD’nin uluslararası ticaret üzerindeki aşırı etkisini ifade eden en yaygın terimlerden biri, ilk olarak ekonomist Michael Hudson’un 1972’de yayınladığı Super Imperialism’de yayımlanan “parasal hegemonya” dır. Yayınlanmasından neredeyse yarım yüzyıl sonra, içinde ifade edilen fikirlerin çoğu hala geçerli.
Bu yıl itibarıyla tüm döviz rezervlerinin% 60’a yakını halen tahsis edilmiş dolar cinsinden. Ayrıca, dünya ticaretinin yaklaşık% 40’ı faturalandırılır ve dolar cinsinden ödenir., ek olarak dünya çapındaki forex işlemlerinde% 88’lik payına.
Dünyanın hesap birimi olarak hizmet veren para birimini basabilecek bir konumda olmak, ABD’yi fahiş bir ayrıcalık konumuna sokan bir dizi avantajla birlikte gelir. Birincisi, ithal malları kendi ulusal para birimi ile ödediği için, parasal hegemonya ödemeler dengesi kısıtlamasıyla karşılaşmaz. Bu, temel ithalatları karşılama veya cari hesap açığını finanse etme kabiliyetini kaybetme riski altında olmadığı anlamına gelir..
Dünyanın en büyük borçlu ülkesi olan ABD, doların pozisyonundan tam anlamıyla yararlandı. Uluslararası ticaretle uğraşan tüm taraflar – hükümetler, şirketler ve bankalar – her zaman dolar likiditesine ihtiyaç duyduklarından, piyasanın yeni dolar cinsinden borç için neredeyse sonsuz bir kapasitesi vardır. ABD, ucuz uluslararası kredilere bu basitleştirilmiş erişim sayesinde on yıllardır araçlarının çok ötesine geçiyor..
Ek olarak, bu parasal hakimiyet konumu, muazzam jeopolitik kaldıraç sağlar. ABD, hasım ulusların dolar merkezli küresel finansal sisteme erişimini reddederek, askeri bir müdahaleyle kıyaslanabilecek hatta ötesinde zarar verebilir. Ekonomik yaptırımlar, Dışişleri Bakanlığı tarafından “haydut” olarak nitelendirilen uluslar üzerinde uzun süredir baskı uygulamada birincil araç olmuştur..
Değişen gelgitler?
Obama dönemi Hazine Bakanı Jack Lew olarak bir zamanlar uyardı, Doların küresel finansal sistemdeki merkeziliği, diğer ülkelerin mevcut kurallarına göre oynama istekliliğine bağlıdır. Lew, parasal statükoyu sürdürmek için ABD’nin, bu önlemlerin yalnızca uygun nedenlerle ve yeterli gerekçeyle yabancı hükümetlere uygulandığı izlenimini sürdürmek için ekonomik yaptırımları aşırı kullanmaması gerektiğini savundu..
Mevcut yönetim bu sözlere pek aldırış etmedi. Başkan Donald Trump, yükseldi İran ve Çin gibi devletlere karşı yaptırımların ve diğer mali kısıtlamaların kullanılması, ABD’nin ekonomik gücünü yeni bir düzeye taşımak. Ekonomist Jeffrey Sachs olarak tartıştı, bu durum, Çin ve Rusya’nın dümeninde olduğu ve ekonomilerinin dolarlarını düşürme çabalarını hızlandıran hoşnutsuz uluslardan oluşan bir karşı koalisyonun kurulmasına yol açtı. Sachs’a göre bu jeopolitik değişim, ABD ekonomisinin küresel gayri safi yurtiçi hasıladaki azalan payıyla birleştiğinde, doların düşüşünü dünyanın rezerv para birimi olarak gösterebilir..
Dijital para birimi platformu M10’un CEO’su Steve Kirsch, Sachs’ın doların mevcut uluslararası durumuna ilişkin değerlendirmesini yapıyor. Kirsch Cointelegraph’a “Başkan Trump’ın tartışmasız dünyanın geri kalanını USD’den uzaklaştıran ve bir alternatif arayan en büyük güç olduğunu” söyledi.
Aynı zamanda çoğu uzman, doların rezerv para statüsünün potansiyel ölümünün oldukça uzak bir ihtimal olduğu konusunda hemfikir. Federal Rezerv tarafından büyük miktarda dolar likiditesi enjeksiyonunun eşlik ettiği mevcut salgın kaynaklı ekonomik kargaşanın ortasında bile, piyasaların yerleşik rezerv para birimine olan inancı büyük ölçüde sarsılmaz görünüyor. Finansal teknoloji şirketi Two Prime’ın kurucu ortağı ve CEO’su Marc Fleury, Cointelegraph’a şunları söyledi:
“Kargaşa zamanlarında, ABD hala çok fazla sorumluluk üstleniyor ve iyi niyete sahip. Ülkenin son zamanlarda ortaya çıkardığı utançlar bu mali gerçekle alakasız. Yeşil sırt yorgun olabilir ama yine de güçlüdür. Ne kadar çok dolar basarsak, o kadar çok yükselir. “
Merkezi dijital alternatifler
Doların hegemonyasının devam etmesinin en önemli nedenlerinden biri, devasa uluslararası ticaret sisteminin doğasında bulunan atalettir. Buna dahil olan tüm taraflar on yıllardır dolara güvendikleri için, özellikle eski yöntemlere kıyasla önemli verimlilik kazanımları sağlamıyorsa, bir alternatifi seçmeye karar veremezsiniz. Bununla birlikte, CBDC’lerin yaklaşan yükselişi, doların statüsü için uygun bir tehdit oluşturabilir, çünkü daha hızlı ve daha uygun bir değişim ortamı sunabilirler..
Bazı gözlemciler, hem genişleyen ekonomik etkisini hem de gelecekteki dijital para altyapısının kullanılabilirliğini başarılı bir şekilde kullanırsa, Çin’in doların hakim konumuna meydan okumak için en iyi şansa sahip olabileceğini belirtiyor. Multiasset ticaret platformu eToro’nun baş blockchain bilimcisi Omri Ross, Cointelegraph’a şunları söyledi:
“Çin ekonomisi, kısa vadede çoğu kişi başına önlemde Batı dünyasının gerisinde kalırken, fiziksel ve dijital altyapıda yeniliğe yönelik agresif bir genişleyici yaklaşım, gelişmekte olan pazarlardaki önemli yatırımlarla birleştiğinde, yaklaşmakta olan ‘dijital yuan’ı doğal bir dolar için rakip. “
Ross, ABD’ye başarılı bir parasal meydan okuma uygulamasının Çin hükümetinin çok taraflı ticaret anlaşmaları üzerinde sınırsız etki uygulamasına, yaptırımlardan kaçmasına ve hatta silah dengesini etkilemesine olanak sağlayacağını sözlerine ekledi. Two Prime’s Fleury, Çin’in dijital para biriminin yükselişiyle, küresel para sisteminde iki büyük güç merkezinin ortaya çıkabileceğini ve diğer bazı ulusal para birimlerinin yakınlarda ortaya çıkabileceğini düşünüyor: “En azından, ABD Doları ve ABD Doları ile iki kutuplu bir dünya bankacılık sistemi göreceğiz. Çin Yuanı mezhepleri. EUR / JPY de özellikle önemli olabilir. “
Dünya merkez bankacılarının üzerinde kafa yorduğu bir başka alternatif vizyon ise, İngiltere Merkez Bankası’nın eski bir yöneticisi olan Mark Carney’in “sentetik hegemonik para birimi” olarak adlandırdığı bir tasarım olan, bir sepet ulusal para biriminin altında yatan küresel bir kamu kripto para birimidir.
İlgili: Bir Twist ile CBDC’ler: Evlat Edinme İçin Gereken Kamu-Özel Çözümler
Bu noktada CBDC’lerin yükselmesi kaçınılmaz görünse de, bu merkezi olarak kontrol edilen varlıkların meydana getirebileceği miktar ve değişim türü için açık sınırlar vardır. Blockchain firması Dragon’un finansal hizmetler lideri John Deacon Cointelegraph’a şunları söyledi:
“Onların [CBDC’lerin] para sisteminin küresel statükosunu bozma yetenekleri, yerelleşmedeki mevcut artış (ticaret savaşları ve koronavirüs nedeniyle) ve yerel bankacılık sektörlerini koruma ihtiyacı ile sınırlı olacaktır. Bu, CBDC olmayan bir dijital para birimi (yani, tek bir ülkenin veya bloğun ekonomik veya ticari politikalarına taraf olmayan veya bunlardan etkilenmeyen) bir değer deposu ve değişim aracı olarak hizmet etmek için bir niş açıyor. “
Kripto para birimi şirketi Saga Monetary Technologies’in kurucusu Ido Sadeh Man, tek bir devletin para biriminin kağıt tabanlı veya dijital olup olmadığına bakılmaksızın, ülke hükümetinin ulusal ve uluslararası gündemine bağlı kaldığını savundu:
“Merkezi olmayan dijital para biriminin rezervlerin değeri olarak öne çıktığını görebiliriz – bu çok olası. […] Geleceğin küresel para sistemini hayal etmek bugün çatallı bir yol gibi geliyor: ya teknolojiyi kusurlu bir sistem üzerine katmanlandırmaya devam ediyoruz ya da; Küresel parasal modeli yeniden tasarlamak ve güçlendirmek için teknolojinin tüm yeteneklerini açığa çıkarıyor ve deneyimliyoruz. “
Merkezi olmayan bir rezerv para biriminin bir planı
Doların küresel parasal hegemon olarak kaldığı veya hatta başka bir ulusal para biriminin nihayetinde yerini aldığı bir senaryoda, dünyanın hesap biriminden sorumlu ulus, statüsünü bu para aracılığıyla yine de kaldırabilecektir. Parasal hakimiyetin jeopolitik güçten ayrılması, uluslararası ticaret politik olarak nötr bir para birimine geçmenin bir yolunu bulursa daha uygun görünüyor. Bazı analistlere göre, ABD-Çin ayrılığı aslında bir tür tarafsız çözümün yükselişini körükleyebilir. eToro’dan Ross şunları gözlemledi:
“Dijital para hakimiyetine doğru bir yarıştan kaynaklanan Çin ve ABD arasındaki jeopolitik gerilimler, küresel olarak bağımsız bir yerleşim katmanının ortaya çıkması için verimli bir zemin haline gelebilir. Çoğu işletmenin istikrarlı bir makroekonomik ortamı tercih ettiği düşünüldüğünde, işlemleri küresel olarak nötr bir para biriminde gerçekleştirme teşviki çok büyük olacaktır. […] Bu senaryodaki merkezi olmayan dijital para biriminin Bitcoin olup olmayacağını söylemek imkansız. Bitcoin’in en büyük zorlukları hala dalgalanma ve benimsenme etrafında. “
Risk sermayesi şirketi Digital Finance Group’un başkanı ve CEO’su James Wo, parasını Bitcoin yerine Ether’e (ETH) yatırıyor ve Cointelegraph’a şunları söylüyor:
"Bitcoin’in USD’nin yerini alabileceğini sanmıyorum çünkü itibari paranın önemli bir işlevi bir ödeme aracı olarak hizmet etmektir. Kısa vadede Bitcoin’in ölçeklenebilirlik sorunlarını çözmesi için sağlam bir yöntem yoktur, bu nedenle bir ödeme yöntemi olarak kullanılamaz. Bitcoin’in tanımı, altın gibi bir emtia olmaya daha yakındır. Ethereum’un (ETH) dünya çapında programlanabilir para birimi olma şansı olduğunu düşünüyorum.."
M10’dan Kirsch, potansiyel dijital euro’yu taht için en muhtemel rakip olarak gördüğü için Bitcoin’in meydan okumaya hazır olduğuna inanmıyor: “Bitcoin, buluttaki bir muhasebe sistemidir. USD yasal para birimidir. ECB [Avrupa Merkez Bankası] tarafından çıkarılan elektronik bir EUR varsa, 7 gün 24 saat elektronik olarak işlem yapmak daha kolay olsaydı, bu USD’ye rakip olabilir.
Fleury Cointelegraph’a kendi görüşüne göre Bitcoin’in “rezerv para birimi durumuna ulaşmak için sıfıra yakın şansa” sahip olduğunu söyledi. Bunun iki ana yapısal nedeni, oynaklığı ve algoritmik olarak sınırlı arzıdır. Para politikası açısından, küresel bir rezerv para biriminin esnek olması gerekir. Bitcoin için bir başka engel de, rezerv para birimi olması durumunda “gölge katrilyonerleri” üretmeyi vaat eden servetin yoğunlaşmasıdır..
Diğer gözlemciler, merkezi olmayan dijital para birimlerinin nihayetinde küresel bir değişim aracı rolünü daha iyimser bir şekilde devralma şansını görüyorlar. Kripto yatırım platformu B21’in kurucusu ve direktörü Miles Paschini, kripto para birimlerinin geniş çapta benimsenecek daha kullanışlı bir ödeme yöntemi sunma potansiyelini vurguladı:
“Herhangi bir sistem fonlara daha kolay erişim, fonların daha kolay taşınması ve daha iyi enflasyon kontrolleri sağlıyorsa, benimsemede büyük olasılıkla bir değişim olacaktır. Bu, büyük güvenlik, kullanıcı deneyimi ve gerçek zamanlı ödemelerle gerçekleştirilebilecek bir kullanılabilirlik değişimidir. Şu an için gerekli tüm özellikler mevcut değil, ancak gelişiyorlar ve gelecekte teknolojinin bu yönleri sağladığını kesinlikle göreceğiz. “
Dolara birçok alternatifin ortaya çıkmasının, tek bir para biriminin hegemonik bir statüye sahip olmadığı çok kutuplu bir düzenlemeye yol açması da mümkündür. Bir kripto danışmanı ve yatırımcısı olan Frank Schuil şunları söyledi: “Çoğu insan hibrit bir formun sonuçta elde ettiğimiz şey olduğuna inanıyor: devlete dayalı para birimleri, merkezi olmayan kripto para birimleri ve kurumsal para birimleri.” Bu potansiyel çeşitlilik göz önüne alındığında bile Schuil, “halkın parası” olarak Bitcoin’in kazanan yeri almak için en iyi şansa sahip olduğuna inanıyor..