Bitsel Varlık Yönetimi beyan Mart 2019’da Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na yapılan bir sunumda, küresel olarak kripto para borsalarında bildirilen Bitcoin (BTC) işlem hacminin% 95’inin “sahte” olduğu, derecelendirme firmalarını, borsaları ve daha büyük kripto dünyasını sarstı. Veri analitiği firmaları, borsa sıralama ölçütlerini yeniden kalibre ettiler ve bazıları, tamamen ortadan kaldırılmasa bile, wash trading kısıtlanmasının sadece bir zaman meselesi olduğunu varsaydı.
Ancak, Kanada kripto borsası Coinsquare’in CEO’su, başkanı ve baş işletme sorumlusu, Ontario menkul kıymetler düzenleyicilerinin şirketi ticaret hacmini 5,5 milyar dolara yükseltmekle suçlamasının ardından istifa etmek zorunda kaldığı geçen hafta, wash trading geri döndü..
Yıkama ticareti, hiçbir fon veya finansal çıkarların fiilen değiş tokuş edilmediği işlemleri içerir. Bazen “sahte işlemler” olarak anılırlar ve bir borsanın bildirilen işlem hacmini desteklemek için kullanılırlar. Bu da likidite ve piyasa aktivitesi görünümü vererek borsaya yeni kullanıcılar çeker. Borsaların düzenlendiği geleneksel finansta, ticaret hacmi likidite için iyi bir vekildir – ancak kripto dünyasında değildir.
Ciddi bir problem
Kripto derecelendirme platformu CoinGecko’nun kurucu ortağı ve işletme müdürü Bobby Ong, Cointelegraph’a şunları söyledi: “Bu sorun hala yaygın. Hâlâ, düzenlemeye tabi olmayan borsaların yıkama ticareti yürüttüğünü görüyoruz ve bunun zaman içinde daha iyi mi yoksa kötüye mi gittiğini anlamak için iyi bir önlemimiz yok. “
Bu arada, kripto adli bilişim şirketi CipherTrace’in baş finans analisti John Jefferies, Cointelegraph’a şunları söyledi: “SEC’e gönderilen Bitwise mektubu bir dönüm noktasıydı çünkü yatırımcıları ve düzenleyicileri o dönemde yıkama ticaretinin ne kadar yaygın olduğu konusunda bilgilendirdi.” Ancak bu, pratiği ortadan kaldırmadı. “Bu tür piyasa manipülasyonu, özellikle İlk 40’ta yer almayan 800 borsada hala ciddi bir sorundur.”
Bitwise’ın baş teknoloji sorumlusu Hong Kim, Cointelegraph’a son zamanlarda yıkama ticaretinde bir artış görmediğini söyledi ve Bitwise, bir Bitcoin borsası yatırım fonu veya ETF için onay kazanmak amacıyla SEC’e sunumunu yaptığından beri, “muazzam ilerleme sahte işlem numaraları sorunuyla başa çıkmada “sürdürüldü – ancak daha fazla iş yapılması gerekiyor.
Son zamanlarda merkezi olmayan borsalarda yıkama ticareti bile bildirildi, bu bir anormallik gibi görünüyor çünkü her ticaret halka açık bir defterde kaydediliyor ve sahte ticaret kolayca tespit edilebilir. Uygulama bazen Binance DEX ve Loopring’de gerçekleşebilir ve DEX’lerin de etkilenebileceğini gösterir..
CoinMarketCap araştırma başkanı Gerald Chee, Cointelegraph’a şunları söyledi:
“Basitçe ifade etmek gerekirse, bir borsanın hacimleri şişirip artırmadığını yalnızca rapor ettikleri hacimlere bakarak anlamanın kolay bir yolu yoktur. “Wash trade” i gerçekten tespit etmenin tek yolu “hesap kimliği” verilerine – ticareti gerçekleştiren gerçek hesaplara – erişim gerektirir ve bu veriler son derece hassastır; yalnızca borsalar buna erişebilir. “
Kullanıcılar yanlış bildirimden muzdarip
Yıkama ticareti bazen kurbansız bir suç olarak nitelendirilir, ancak uygulama yatırımcıları yanıltabilir. CryptoCompare’in kurucusu ve CEO’su Charles Hayter, Cointelegraph’a şunları söyledi: “Nihayetinde, piyasada derinliğin yanlış bir temsili olduğu için bundan zarar gören tüketicidir.”
Yatırımcılar genellikle daha büyük bir borsada işlem yaparken kendilerini daha rahat hissederler ve bir platformdaki işlem hacmi, “makul bir yatırımcının bir ticari ilişkiye girip girmemeye veya sürdürmeye karar verirken alakalı olduğunu düşüneceği bir faktördür” not alınmış Ontario Menkul Kıymetler Komisyonu, Coinsquare aleyhindeki “iddialar beyanında”.
Bu piyasalarda ticaret yapmak sıfır toplamlı bir oyun, diye ekledi Jefferies. “Bazı şanssız spekülatör, piyasa manipülatörlerinin kazandığı parayı kaybedecek.” Dahası, Jefferies, piyasa manipülasyonuyla ilgili endişeler göz önüne alındığında, kriptonun büyük bir varlık sınıfına doğru büyümesini engelleyen “sektörün bir bütün olarak güven eksikliğinden muzdarip” olduğuna inanıyor. Hiçbir kripto tabanlı ETF uygulaması SEC onayı kazanmadı ve wash trading bunun kısmen suçlanabileceğini öne sürdü..
Ong, “Wash Trading” en çok, “en saygın borsaların kim olduğunu bilmeyen yeni kullanıcıları onlarla bir hesap açmaları için kandırmanın” bir yolunu arayan daha küçük, daha yeni borsalar arasında yaygındır, ancak çoğu zaman yüksek kayma ile elverişsiz oranlarda. Bu borsaların da saldırıya uğrama olasılığı daha yüksektir çünkü genellikle en iyi siber güvenlik uygulamalarına yatırım yapacak kaynaklardan yoksundurlar..
Kim, sahte hacim genellikle iki şekilde oluşturulur. Borsalar doğrudan dahil edilebilir, sadece numara yazdırmak veya ticaret için birine ödeme yapmak. Ancak belki daha yaygın olarak, bir değişim, kullanıcıların kendileriyle ticaret yapmaları için teşvikler yaratabilir. Değişim, örneğin bir yılda 1 milyon dolardan fazla ticaret yapan kullanıcılar için “ücretsiz” bir üst katman oluşturabilir. Ücretsiz üst düzey statülerini korumak isteyen tüccarlar, bunu hiçbir ücret ödemeden kendi kendilerine ticaret yaparak yapabilirler. Kim, “Borsanın kasıtlı olarak sahte hacim yaratması gerekmiyor,” dedi.
2019’dan beri kaydedilen ilerleme
Yine de, “Bitwise’in işlem hacmi manipülasyonu konusundaki muazzam araştırması, yasal ve sahte sipariş defterleri üzerindeki perdeyi delmeye yardımcı olduğundan” bu yana bazı ilerlemeler kaydedildi. yazdı Messari CEO’su Ryan Selkis bir Mayıs blogunda. Örneğin, Bitwise raporu Messari’yi geliştirmek API’leri aracılığıyla “meşru” kripto alım satım hacimleri bildirdiğine inandığı 10 borsaya dayanan yeni bir dizi işlem hacmi ölçümü – “Gerçek 10 Hacmi”.
Bitwise’in 2019 raporunda özellikle adıyla belirttiği CoinMarketCap de dahil olmak üzere diğer derecelendirme firmaları borsa sıralamalarında ayarlamalar yaptı: "Yaygın kullanımına rağmen CoinMarketCap.com verileri yanlıştır […] Bitcoin Piyasasının gerçek boyutu ve doğası hakkında temelde yanlış bir izlenim veriyor. “
Chee Cointelegraph’a “Bitwise’ın bulgularına katılmıyoruz. Hâlâ hacimlerin büyük bir kısmının doğası gereği organik olmadığını düşünüyoruz ”, ancak objektif verilerin eksikliği göz önüne alındığında yanlış raporlamaya gerçek bir rakam koymakta isteksizdi. Ancak CoinMarkeCap, hacimlerden karma bir web trafiği, likidite ve hacim sistemine geçen yeni bir borsa sıralama metodolojisini açıkladığında, küresel olarak bildirilen borsa hacimlerinde% 50’den fazla düşüş gördü. 10’dan fazla borsada, bildirilen işlem hacmindeki azalma% 90’ı aştı. Chee, “Borsalar artık hacimleri şişirmek için teşvik edilmediğinden, bu önceki yıkama ticaretinin bir göstergesidir” dedi..
İlgili: CMC Daha Fazla Isınırken Kripto Değişim Sıralaması Yöntemleri Hala Tartışmalı
CryptoCompare, kripto borsası kıyaslamasını yenilediğinde, yargı yetkisine önemli ölçüde ağırlık verdi – yani, borsa düzenlenmiş bir ortamda yerleşikse. Hayter, Cointelegraph’a verdiği demeçte, düzenlenmiş bir yargı yetkisinin, borsanın kitapta bir şeyler yapacağını öne sürdüğünü söyledi. CoinMarketCap ve diğerleri tarafından kullanılan web sitesi trafiği gibi diğer faktörler, işlem hacminin gerçekliğini belirlemede daha az yararlıdır.
“Web sitesi trafiği, bazen popülerliği ölçmek için yararlı olsa da, gerçekten doğru değildir – çünkü pek çok borsa, API üzerinden ticaret yapar ve bu doğru bir şekilde temsil edilmez. Yüksek web trafiğine sahip değişimler, uzun vadede boş vaatler olma eğiliminde olan popülist promosyonları kullanma eğilimindedir. “
Düzenleyici bir ayrım?
Jefferies, bazıları “wash trading çok daha yüksek bir örneğe sahip oldukları” için çok sayıda düzenlenmemiş borsaya sahip olmanın neden olduğu bir problem olarak görüyorlar. “Yakın zamana kadar bu, Coinsquare’in 590.000 BTC’yi yıkama ticareti yapmakla suçlandığı Kanada’yı içeriyordu ve CEO, Başkan ve COO zorla işten çıkarıldı.” CoinGecko’dan Ong Cointelegraph’a şunları söyledi:
“Ne yazık ki, özellikle Çin’den gelenler olmak üzere, düzenlenmemiş borsaların çoğu, ticareti büyük ölçüde yıkıyor ve hacimlerini taklit ediyor. Hacmi, gerçekte olduklarından daha büyük ve daha likit görünmek üzere artırmak için çalışan ticaret botları var. “
Ong, bu, alış-satış marjlarının çok büyük olduğu -% 50’den fazla – ancak 100 milyon dolardan fazla işlemlerin hala bildirildiğine göre, alış-satış spreadleri arasında gerçekleştiği durumlarda açıkça görülüyor. “Ayrıca borsa web sitelerinin çöktüğünü de gördük, ancak API hala yüksek işlem hacmi verileri yayıyor.” Buna karşılık, düzenlenmiş yargı alanlarındaki borsalar bu sorunlarla karşılaşmamaktadır. Chee şunları kabul etti: “ABD, Avrupa, Cebelitarık, Japonya ve diğerleri gibi yargı bölgeleri, genel olarak piyasa suistimaline karşı yasalara daha uyumlu olan lisanslı borsalara sahiptir.”.
Yanlış hacim raporlamasını ortadan kaldırmak söz konusu olduğunda düzenlenmiş bir yargı alanına sahip olmanın önemli olup olmadığı sorulan Kim, bunun% 100 önemli olduğunu söyledi. Düzenlenmemiş bir yargı alanında, aslında yalnızca 1 milyon dolar varken, işlem hacminde 1 trilyon dolar olduğunu iddia etmenin cezası yoktur..
“Biraz” şişirilmiş hacimli borsalar ne olacak??
Bununla birlikte, derecelendirme firmaları, tüm düzenlenmemiş borsaları sıralamalarından çıkarmak konusunda isteksiz davrandılar. Messari yalnızca en iyi 10 “temiz” borsaya girdiğinde, pazarın büyük bir bölümünü ortadan kaldırdığını gördü. Spesifik olarak, bir miktar şişirilmiş ancak aynı zamanda yasal ticaret hacmine sahip borsaları kaldırdı – Güney Kore’deki Bithumb, Upbit ve Coinone gibi şirketler; Japonya’da Sıvı; Selkis, Çin’deki Huobi, OKEx, OKCoin ve Gate.io.
Messari sonunda 10 borsa daha ekledi "gerçek hacim “metriği, ancak gerçek hacimlerine daha iyi yaklaşmak için bu gri hacimli Kore ve Çin borsalarına% 50” indirim “uyguladı. Selkis’e göre, “Bunun, genellikle bu hacimleri yaklaşık% 90 oranında azaltan basit web trafiği karşılaştırmalarına kıyasla gerekli ayarlamanın büyüklüğünü daha iyi yansıttığına inanıyoruz.”
Ancak Bitwise’dan Kim, işlem hacmi şişirilmiş borsalarda indirim yapma – yani “saç kesimi” uygulama – konusunda temkinli. Düzenlenmemiş bir yargı alanında, bir borsa istediği her şeyi cezasız bir şekilde bildirebilir. Havadan bir işlem hacmi numarası oluşturabilir. Bu sayıya% 50’lik bir saç kesimi uygulamak, borsadan hala 1 trilyon dolarlık rapor edilen işlemle çıkabilir. Dolayısıyla, borsanın “büyük yalan” stratejisi canlı ve iyi durumda kalır.
Öte yandan, borsalar rezervlerin kanıtı sunarsa, “Yıkama ticareti tamamen ortadan kalkar,” dedi Kim. Kraken ve birkaç kişi buna benzer bir şey yaptı. “Bu yapılabilir bir şey, ancak topluluk bunu talep etmiyor.”
Pazarlama gözetim araçları yardımcı olabilir
Jefferies, küresel düzenleme uzun vadeli bir çözüm olabilir, ancak orta vadede piyasa gözetimi ve şeffaflık sağlayan sanal varlık hizmeti sağlayıcıları, yıkama ticaretini azaltmaya yardımcı olabilir. Kim, düzenlemeye tabi olmayan yargı bölgelerinde bile borsaların, yıkama ticaretini durdurma konusunda ciddiyse piyasa gözetimi araçlarından yararlanabileceğini kabul etti..
Bu arada, derecelendirme firmaları ve diğerleri bir borsanın kalitesini belirlemede tek ölçü olarak işlem hacimlerinin ötesine bakmaya devam etmek zorunda kalacaklar. Firması, sipariş defteri derinliği, teklif sorma yayılımı, web trafiği tahminleri, API kalitesi ve siber güvenlik uygulamaları gibi faktörleri ekleyen Ong, “Değişimin daha bütünsel bir görünümünü elde etmek için daha fazla metriğe bakmamız gerekecek” dedi. “Güven Puanı” derecelendirme algoritması.
Özetle, wash trading probleminin bir gecede çözülmesi pek olası değildir. Chee’nin Cointelegraph’a söylediği gibi, bu piyasadaki yanlış uygulama “düzenleyici bir sorun ve veriyle ilgili bir sorun değil”, ancak piyasa ademi merkeziyetçi ve çoğu borsa bir düzenleyicinin erişiminin dışında var, bu nedenle ahlaki teşvik ve topluluk baskısı yalnızca bir noktaya kadar çalışabilir. Sonunda, Kanada’da yakın zamanda görüldüğü gibi, bir düzenleyicinin çubuğu, yıkama ticaretini tamamen ortadan kaldırmanın tek yolu olabilir. Kim, “Çalışma hakkınızın tehlikeye gireceğinden korkuyorsanız, ticaret hacmi hakkında yalan söylemeyeceksiniz” dedi.