DEX olarak da bilinen merkezi olmayan borsalar, 2020’nin başından bu yana hem kullanıcı tabanları hem de hacimleri giderek artan bir hızla artan popülaritesini önemli ölçüde artırdı. Sektör şu anda sözde “otomatik pazar yapıcılar” veya AMM’ler tarafından yönlendiriliyor.
Özetle, bu değişimler geleneksel sipariş defteri ve özel fiyat siparişlerini ortadan kaldırır. Bunun yerine, bir varlığın fiyatı, varlıkların likidite havuzlarındaki nispi payına bağlı olan matematiksel bir formülle belirlenir. Bir kullanıcı işlem yaptığında, bu, havuzlardaki varlıkların dengesini değiştirir ve fiyatın biraz daha yüksek veya daha düşük hareket etmesine neden olur. Bu mekanizma, AMM’lerin piyasanın fiyat hareketlerini takip etmesini sağlar.
Bancor, bir AMM’nin ilk canlı uygulamasıydı, ancak Uniswap, Balancer, Mooniswap ve Curve gibi diğerleri daha sonra benzer sistemler kurdu. Verim tarımı ve ardından gelen merkezi olmayan finans patlaması, günlük hacimlerin 400 milyon doların üzerine çıkmasına yardımcı oldu.
İkinci katman merkezi olmayan borsa Loopring’in iş geliştirme başkanı Matthew Finestone, Cointelegraph’a AMM’lerin “ürün pazarına uygun olduğunu” söyledi, bu terim cazibe bulan girişimlere uygulandı. Ancak DEX’lerin mevcut yinelemesinde, söz konusu pazarın boyutunu ciddi şekilde sınırlayabilecek çeşitli sorunlar var..
Zincir içi performans ve hedef pazar
Ethereum tabanlı DEX’ler şu anda blok zincirindeki en büyük gaz avcılarından bazıları., katkı Gaz fiyatları 250 gwei’den fazla yükselirken, sessiz dönemlerde 2 gwei kadar düşük olabilir..
Hızla artan gaz fiyatları, mevcut hacim seviyelerinin, ortalama kullanıcıları tamamen engellemeden mevcut DEX’lerin elde edebileceği maksimum seviyeye yakın olduğunu gösteriyor. AMM’lerin büyümesi, zaten Ethereum’un göreceli yavaşlığının doğrudan bir sonucuydu, çünkü Finestone: “[AMM’ler] piyasa yapıcıların Ethereum’a hızlı ve hassas siparişler veremeyeceği gerçeğini etkili bir şekilde ‘çözmenin’ yollarını buldu.”
Ancak bu sorunlardan bazıları daha iyi zincir içi ölçeklendirme ile çözülebilirken, kripto borsası Bitfinex’in teknoloji şefi Paolo Ardoino Cointelegraph’a, zincir üzerinde anlaşmanın merkezi eşleştirme motorlarıyla asla rekabet edemeyeceğini söyledi:
“Merkezi olmayan borsalar için mevcut çözüm, Ethereum büyüyüp Ethereum 2.0 olsa ve işlem hızı olsa bile, diyelim ki saniyede 10.000 işlem, tek bir merkezi borsadan çok daha yavaş olacaktır.”
Nedenini açıklayan Ardoino, zincir üzerinde çözümleme sorununun “sadece ışık hızı” olduğunu ekledi. Dünya çapındaki düğümler tek bir blok üzerinde anlaşmak zorunda kaldığında, hiçbir ağ iyileştirmesi, örneğin borsanın veri merkezlerinde ticaret altyapısının birlikte konumlandırılmasıyla verilen performansı geçemez. Bu performans sınırlamaları, özellikle yüksek frekanslı ticaret şirketleri olmak üzere profesyonel tüccarlar için ciddi bir engel olabilir..
Ticaret şirketi CMS Holdings’in kurucu ortağı Dan Matuszewski, DEX’leri kullanma deneyimini anlattı. Twitter: “Öncelikle deneyim berbat, beni hiçbir şekilde bunun kötü olmadığına, bende olmayacağına ikna edemezsin.” Konuyu detaylandırırken, DEX’lerin pahalı olduğunu ve bir işlemin şartlarının yerleşene kadar net olmadığını söyledi. “% 5 teklif teklifi [spread] ödüyor olabilirim ve çok az fikrim var,” katma, ancak mevcut ortamda bunun “o kadar da büyük bir anlaşma olmadığını” belirtti. Öte yandan, nispeten yavaş infaz hızı onun için önemli bir sorun değildi..
Yine de Matuszewski, Cointelegraph’a DEX’lerin şu anda profesyonel tüccarlar için uygun olmadığını söyledi. “Küçük bilet hobi tüccarlarının etrafta dolaşması için,” dedi.
Başka bir konu ön koşu. Blok zincirinin tamamen şeffaf doğası nedeniyle, bir işlemin sunulması ile bir bloğa dahil edilmesi arasındaki pencereye uygun alım satımlar yerleştirmek için önden çalışan bir bot sınıfı vardır. Genellikle arbitraj için kullanılsa da, bu yaklaşım aynı zamanda yaklaşan piyasa hareketlerinden yararlanmak için de kullanılabilir..
Cryptoeconomic Systems’da yayınlanan bir Kasım 2019 çalışması analiz edildi Bir fiyat oracle olarak Uniswap’in etkinliği. Sonuç büyük ölçüde olumluyken, araştırmacılar, fiyatını pazarın geri kalanıyla aynı hizaya getirmek için kârla motive edilecek arbitraj ajanlarının varlığına güvendiler. DEX toplayıcı 1 inç’te bir geliştirici olan Mikhail Melnik, Cointelegraph’a şunları söyledi: “Mevcut AMM’ler, arbitrajcılar olmadan kesinlikle etkisiz olacak, çünkü arbitraj bir fiyat keşif mekanizması olarak kullanılıyor.”
Bu nedenle, günümüzde en popüler DEX’ler, şu anda büyük ölçüde merkezileştirilmiş olan sipariş defterlerine dayalı piyasalar olmadan faydalı olamaz. Ayrıca, arbitraj mekanizması, kârın önemli bir bölümünü likidite sağlayıcılarından uzaklaştıran kalıcı zarar sorunuyla sonuçlanır..
Olası düzeltmeler
AMM borsalarındaki bazı sorunlar, temel değişiklikler yapılmadan çözülebilir. Kalıcı olmayan kaybı düzeltmek için çözümler şu anda Bancor V2 ve 1inch tarafından geliştirilen DEX olan Mooniswap tarafından kullanılmaktadır. Her ikisi de, birincisi fiyat oracle’larını kullanarak ve ikincisi, beş dakikalık bir süre boyunca fiyat değişikliklerini yumuşatan sanal bir denge ile, arbitrajcıların karlarını sınırlamaya çalışır. 1 inç’e göre, çözümü, önden çalışmayı esasen imkansız hale getirme avantajına sahiptir..
Performans açısından, Uniswap’ın kurucusu Hayden Adams, görür Ethereum ağında iş hacmini iyileştirmenin bir yolu olarak akıllı sözleşme özellikli İyimser Toplamaların piyasaya sürülmesi. İkinci katman çözümü, Solidity akıllı sözleşmelerinin blok zincirinin dışında yürütüldüğü genelleştirilmiş bir ortam yaratacaktır. Uniswap daha sonra bu ortamda kodda minimum değişiklikle dağıtılabilir.
Ancak bazıları, İyimser Toplamaların yalnızca operatörlerin işlemleri önceden görmesine izin vererek önden çalışan sorunu daha da kötüleştirebileceğini belirtti. Bu, genelleştirilmiş ikinci katman çözümlerinin temel ayrıcalığı olan operatörlere güvenme ihtiyacını en aza indirme hedefini temelden ortadan kaldıracaktır..
Matuszewski tarafından ana hatlarıyla belirtilen kullanılabilirlik sorunlarını ele almak için şu anda çok az çözüm var, ancak daha yüksek likidite ve özel araçların bu değişimleri daha ucuz ve daha belirleyici hale getirmeye yardımcı olması mümkündür. Bununla birlikte, gerçek fiyat keşfi eksikliği muhtemelen devam edecektir. Melnik potansiyel bir çözüm önerdi:
“Bu [fiyat keşfi] amaçları için oracle’ları kullanan bazı AMM tasarımlarının ortaya çıkması mümkündür, ancak bence oracle’ların kullanılması […] önden çalıştırma ile ilgili sorunları önemli ölçüde kötüleştiriyor.”
Ancak bu, geleneksel takas mekanizmalarına olan bağımlılığı ortadan kaldırmaz..
Bir sonraki yineleme olarak noncustody
Ardoino’ya göre, “Çözüm her zaman melezlerdedir.” Ona göre, merkezi olmayan borsaların geleceği, tam zincir üzerinde gözetim ve takas – bir ticaretin ardından iki tarafın hesaplarını güncelleme eylemi – içerecek. Ancak mutabakat veya gerçek sipariş eşleştirme zincir üzerinde yapılmayacak, diye ekledi:
“Zincir üzerinde olmayan ancak bin farklı düğümde çalışan ve kendi küçük kitapları olan ve bir araya getirilmiş daha büyük bir kitabı temsil eden açık kaynak eşleştirme motorlarına sahip olabilirsiniz.”
Böyle bir yaklaşım, zincir üzerinde gözetimi koruyacak ve zincir dışı – ancak eşler arası – eşleşen motorları koruyarak, ademi merkeziyetten ödün vermeden performans sorunlarını çözecektir. Ardoino, “Bu, her şeyi tek bir blok zincirinde yaratmaya çalışmak yerine yönlendirilmemiz gereken bir esneklik türüdür” dedi. Eşleşen motorlar eşler arası olmasa da, bu tür çözümler zaten Loopring ve DeversiFi gibi platformlar tarafından kullanılıyor..
Döngü oluşturma, hesaplama iş yükünün, değişikliklerinin geçerli olduğunu belirten sıfır bilgi kanıtları göndermesi gereken bir operatöre yüklendiği ikinci katman teknolojisi olan zkRollups’a dayanır. Loopring’in özel çözümünde veriler, sıkıştırılmış gruplar halinde ana ağa gönderilir. Finestone, bunun onu “kötü bir şey yapamayan veya kullanıcı fonlarını kötü idare edemeyen merkezi bir borsa” yaptığını iddia etti.
İlgili: Verimli Tarım Yakıtları DeFi Etrafında Vızıltılar, Ancak Temeller Gecikiyor
Ancak bu, takas performansına bazı sınırlamalar getiriyor, çünkü Finestone’a göre Loopring saniyede 2.100 işlem gerçekleştirebiliyor. Bu, zincir üzerindeki DEX’lerden çok daha yüksek olsa da, yine de tamamen merkezi bir değişimin performansının çok altında. DeversiFi, 9.000 işlemde daha yüksek performansa sahiptir, ancak verileri zincir dışı bir “Veri Kullanılabilirliği Komitesi” nde depolar. Her iki borsa da kayıtsızdır, ancak DeversiFi’nin durumunda, kullanıcıların fonlarını almak için blok zinciri verileri yerine komiteye güvenmeleri gerekir..
1 inçlik baş teknoloji sorumlusu Anton Bukov, gecikme ve performans eksikliğiyle mücadele etmek için zkSync gibi benzer çözümlere işaret etti. Tüm ikinci katman sistemleri hala büyük ölçüde başlangıç aşamasındadır ve iş hacminin gelecekte iyileştirilmesi muhtemeldir. Finestone, Loopring’in Amazon Web Services ve Google Cloud Platform gibi geleneksel bulut bilişim sağlayıcılarını kullandığını ortaya çıkardığından, eşleştirme motoru bu durumda bir darboğaz değildir. Serum ve Vega gibi önerilen bazı DEX’ler hala zincir üzerinde eşleştirme uyguluyor, ancak daha yüksek performanslı blok zincirleri kullanıyorlar.
Merkezi olmayan borsalar standart olabilir mi?
AMM’lerin temel fiyat keşif sınırlaması göz önüne alındığında, kripto para birimleri için birincil ticaret yerleri olamazlar. Zincir üzerinde uzlaşma şu anda büyük bir darboğazdır, ancak büyük ölçeklendirme iyileştirmeleri bile tüm tüccarlar için yeterli olmayacaktır..
Tahmin dışı ancak merkezi olarak işletilen borsalar, mevcut DEX’lerle ilgili sorunların çoğunu çözüyor, ancak şimdilik, merkezi muadillerinin yerine geçmek için gereken performans seviyelerinin gerisinde kalıyorlar. Ayrıca, teorik olarak, Finestone’nın da belirttiği gibi, bu bakımdan merkezi mekanlara benzeyen kullanıcılarını önden yönetebilirlerdi. İyimser Toplamalar ile karşılaştırıldığında, operatörler genellikle borsaların kendisidir ve bu da onları faullü oyuna girmemeye teşvik eder..
Finestone ayrıca merkezileştirilmiş borsaların her zaman yararlı kalacağına inanıyor, “esas olarak ‘miras tarzı’ varlık sahipliği kolaylığını isteyenler için ve ayrıca fiat ile yoğun bir şekilde etkileşime giren her yerde.” Ona göre, DEX’ler için bir son durum, onların toplam hacmin üçte ikisini işlemesini sağlayacaktır. Bu nedenle, sektör daha da geliştikçe, farklı türdeki merkezi borsaların ve merkezi olmayan borsaların kendi ayrı alanlarını doldurması mümkündür..