Tirdzniecības vietas likviditāte norāda, cik viegli tirgotājs var izmantot platformu, lai apmainītu vienu aktīvu pret citu. Ja tirgotājs nosūta tirgus rīkojumu pirkt vai pārdot aktīvu, un norises vieta nevar atrast pietiekami daudz pirkšanas vai pārdošanas rīkojumu, lai pabeigtu darījumu par saprātīgu cenu, vieta, iespējams, cīnās ar zemu likviditāti – un tirgotājs, visticamāk, ņems savu nākotnes biznesu citur.
Vietās, kas nodrošina pietiekamu likviditāti un konkurētspējīgas tirgus cenas, ir tendence uz atalgojuma ciklu, tirgotājiem, kuri uzskata, ka viņu likviditātes vajadzības ir apmierinātas, atgriežoties pēc vairāk darījumiem, kas nodrošina likviditāti citiem tirgotājiem, kas darbojas kā darījumu partneri. Likviditāte var arī palīdzēt mazināt atsevišķu darījumu ietekmi uz aktīvu tirgus apstākļiem. Vieta, kas cīnās ar zemu likviditāti attiecībā uz konkrēto aktīvu, redzēs, ka liela daļa pasūtījumu grāmatas tiek apēsta ar vienu darījumu. Tas nozīmē, ka pasūtījums pārmeklēs augstāk pasūtījumu grāmatu un saņems augstāku vidējo cenu (vai zemāku cenu tirgotājiem, kuri mēģina pārdot).
Rīkojumi, kas palikuši stāvoši, visticamāk, precīzi neatspoguļo aktīva cenu, kas ir vidējā daudzās vietās. Vieta ar augstu likviditāti tomēr var izturēt ātru darījumu satricinājumu, pirms patērē lielu daļu no pasūtījumu grāmatas, tādējādi nodrošinot labākus aizpildījumus un laimīgākus klientus..
Likviditāte ir būtiska, lai gūtu panākumus gan kriptogrāfijas biržās, gan daudz vecākos un tradicionālos finanšu tirgos. Tāpēc institucionālās vietas, piemēram, Ņujorkas fondu birža, bieži sadarbojas ar iekšējiem likviditātes nodrošinātājiem. Šie pakalpojumu sniedzēji darbojas kā tirgus veidotāji, kuriem ir galvenā loma aktīva īstermiņa tirgus vērtības noteikšanā, viegli nodrošinot likviditāti, kad tiek izpildīti tirgotāju sūtītie pirkšanas / pārdošanas rīkojumi..
Vietu veidotājiem daudz jaunākā kriptogrāfijas pasaulē likviditāte var būt nedaudz grūtāka, taču tas nenozīmē, ka vietas operatoriem nav iespēju. Kad kriptogrāfijas finansēšana kļūst arvien sarežģītāka, vietas operatori atrod veidus, kā nodrošināt tirgotājiem vēlamo likviditāti. Trīs daudzsološas iespējas ir trešo pušu tirgus veidotāji, starpvalstu biržu veidošana un likviditātes iegūšana. Dažādi likviditātes risinājumi var piesaistīt atšķirīgu kapitāla apjomu un darbības spēju, tāpēc nav vienotas stratēģijas visiem.
Saistīts: Vai likviditātes tirgus var veicināt kriptogrāfijas nozari?
Trešo pušu tirgus veidotāji
Kripto tirgus veidotāju līgumi būtībā atkārto iekšējos likviditātes risinājumus, kas ir populāri institucionālajās finanšu vietās. Vieta noslēdz līgumu ar ārēju likviditātes nodrošinātāju – visbiežāk riska ieguldījumu fondu. Šie pakalpojumu sniedzēji parasti tirgo daudzās dažādās vietās vienlaikus un var iegūt vajadzīgo likviditāti vienai vietai, veicot darījumus citās vietās.
Atšķirībā no tirgus ņēmējiem, kuri ir gatavi maksāt vairāk nekā labprātāk, lai iegūtu aktīvu, jo viņiem ir vērtība turēt pašu aktīvu, tirgus veidotāji ir gatavi pirkt vai pārdot jebkuru aktīvu, ja vien viņi var iegūt nelielu peļņu, ierobežojot savu tirdzniecību citā vietā un uzturēt vēlamo krājumu līmeni. Lai stabilizētu ilgtermiņa partnerību, tirgus veidotāji un tirdzniecības vietas bieži vienojas par noteiktu peļņas līmeni, kuru veidotāji var sagaidīt katru mēnesi. Ja ražotāja peļņa nokrītas zem šīs summas, norises vieta piekrīt samaksāt starpību.
Norises vietas līgumā var pievienot papildu stimulus. Piemēram, daži veidotāji piekritīs nodrošināt zaudējumu līderu cenu noteikšanu, kas norāda zemāko cenu, kas atrasta vairākās biržās, lai piesaistītu tirgotājus no citām vietām. Tirdzniecības platformas arī dažkārt piedāvā veidotājiem paaugstinātu maržas līmeni. Vietas regulāri pārskata savu tirgus veidotāju bilances, lai nodrošinātu ražotāja kredītspēju. Šis pārskatīšanas process palīdz vietām izlemt, kuriem kontiem būs atļauts īslaicīgi tirgoties ar negatīvu kontu atlikumu.
Apstiprināti tirgus veidotāji var nokārtot savas saistības katru dienu un, dažos gadījumos, katru nedēļu, kas var nozīmēt, ka tirdzniecības vietu īstermiņa saistības uz laiku pārsniegs to pārvaldībā esošos aktīvus, līdz notiks norēķini. Tirgus veidotāji ar paaugstinātu maržas līmeni var aizdot krājumus un / vai arbitrāžu citām iespējām norēķinu logos, lai palielinātu atdevi.
Tirgus veidotājiem vai biržām, kas nonāk oficiālā likviditātes vidē, var būt arī īpašas prasības attiecībā uz tehnisko integrāciju starp norises vietu un likviditātes nodrošinātāju. Veidotāji, kas pārstāv finanšu iestādi, bieži izvēlas mijiedarboties ar apmaiņu, izmantojot Finanšu informācijas apmaiņa, vai FIX API, standartizēts finanšu datu sakaru protokols. Šis protokols ir ātrs, efektīvs un optimāls vienlaikus izvietotiem serveriem. Daži mazāk institucionāli tirgotāji, iespējams, izvēlas izmantot WebSocket protokolu, kas galvenokārt ir paredzēts privātiem ieguldītājiem. Šī metode joprojām ir piemērota augstas frekvences tirdzniecībai, taču tā bieži ir lēnāka nekā FIX, un likmes ierobežojumu ierobežojumu dēļ tā var apstrādāt mazāk pieprasījumu minūtē.
Pārrobežu biržas tirgus veidošana
Šajā stratēģijā tirgotāji joprojām var vērsties pie tirgus veidotāja, taču ražotājs drīzāk ir vietas operators, nevis trešā puse. Pateicoties savstarpējiem valūtas maiņas darījumiem, norises vieta var iegūt likviditāti, neriskējot ar ievērojamiem zaudējumiem.
Norises vietu operatori darbojas kā tirgus veidotāji savās vietās – “veidotāju biržā” – un vienlaikus darbojas kā tirgus piesaistītāji vienā vai vairākās citās vietās – “ņēmēju biržā”. Šīm ārējām pircēju biržām, kas pazīstamas arī kā avotu biržas, ir savi likviditātes nodrošinātāji, kas nosaka citu tirgus dalībnieku piedāvājumus un cenas. Izgatavotāju biržas operatori izmanto šos piedāvājumus un piedāvā cenas, lai noteiktu tirgus veidošanas nosacījumus savā vietā, bieži vien ar uzcenojumu avota biržai.
Iepriekš minētajā piemērā norises vietas operators iegādāsies aktīvu, kas tiek pārdots ražotāja biržā, par 98 USD, kas ir zemākā pieejamā cena, vienlaikus pārdodot šo aktīvu ņēmēja biržā par 99 USD. Viņu krājumu līmenis paliek nemainīgs, un viņi ne tikai nav zaudējuši kapitālu, bet faktiski guvuši nelielu peļņu 1 USD apmērā. Tāpat operators var pārdot aktīvu par labāko piedāvājumu, ar kuru viņi sastopas ražotāja biržā, – USD 101, vienlaikus atgūstot šo krājumu, nezaudējot kapitālu, atpērkot to ņēmēja biržā par 100 USD. Maiņas operators var turpināt šo procesu atkārtoti, lai gūtu ieņēmumus.
Starpbanku tirgus veidošana ļauj norises vietas operatoriem iegūt likviditāti, nemaksājot trešajai pusei par to, bet šī stratēģija ir saistīta ar kapitāla efektivitātes jautājumiem. Tirgus veidotāju pakalpojumu sniedzējiem, par kuriem mēs runājām iepriekšējā sadaļā, bieži vien ir kredītlīnijas vairākās vietās, ļaujot viņiem tirgoties ar starpību, nevis nodrošinot pilnu aktīvu krājumu daudzumu, ko viņi izvieto katrā tirdzniecībā. Norises vietas operatoram, kas praktizē starpvalstu valūtas tirgus veidošanu bez piekļuves kredītiem, savās ņēmēju biržās ir jāglabā ievērojams krājums, apgrūtinot šī kapitāla izmantošanu citiem peļņas gūšanas mērķiem vai bieži vien nepieciešamai līdzsvarošanai starp tirdzniecības vietām.
Likviditātes ieguve
Tirgus veidošana bija svarīgs pakalpojums tradicionālajās finanšu vietās, pirms kriptogrāfija vispār pastāvēja, un savstarpēja apmaiņas tirgus veidošana starp dažādām kriptogrāfijas vietām ir loģisks šīs tradicionālās finanšu koncepcijas paplašinājums. Likviditātes iegūšana tomēr ir stratēģija, kas ir daudz ciešāk saistīta ar pašu kriptogrāfiju kā aktīvu klasi.
Kriptonauda ir ieguvusi (un turpina iegūt) vilces spējas tās unikāli decentralizētās struktūras dēļ. Šī decentralizācija ir cieši saistīta ar sabiedrības līdzdalību. Daudzi blokķēdes protokoli, piemēram, atalgo atsevišķus dalībniekus par monētu likšanu vai mezglu vadīšanu. Pareizi strukturējot, šie atalgojumi stimulē skaitļošanas jaudas sadalījumu plašā neatkarīgu dalībnieku tīklā, kas savukārt pašu protokolu padara decentralizētāku un tādējādi elastīgāku..
Likviditātes ieguve paplašina blokķēdes tradīciju vērsties pie sabiedrības, lai decentralizēti atbalstītu svarīgas kriptogrāfijas funkcijas. Vietas, kas vēršas pie likviditātes ieguves, izvairās no visiem atsevišķiem tirgus veidošanas avotiem, neatkarīgi no tā, vai tā ir partnerība ar profesionālu tirgus veidošanas firmu vai viņu pašu savstarpējās apmaiņas tirgus veidošanas algoritms. Tā vietā viņi izplata atvērtā koda programmatūru visiem dalībniekiem, kuri vēlas to lejupielādēt.
Šie nesen piesaistītie likviditātes kalnrači savieno savus kriptogrāfijas makus un iestata programmatūras parametrus, lai automātiski veiktu tirgus veidošanas darījumus iesaistītajās biržās. Algoritmiski tiek ģenerēts un sadalīts atalgojumu kopums kalnračiem, un lielākas atlīdzības saņem tie kalnrači, kuri pieļauj lielāku risku.
Pēdējās domas
Nav universāla visiem piemērota likviditātes risinājuma, un katrā stratēģijā ir trūkumi un neefektivitāte. Likviditātes ieguve ir teorētiski daudzsološa stratēģija, kas tagad tiek īstenota uz vietas nedaudzās kriptogrāfijas vietās, taču tai vēl ir tāls ceļš ejams, pirms tā ir pierādīta mērogojama galvenajai tirdzniecībai.
Starpvalstu valūtu tirgus veidošana ne tikai rada kapitāla neefektivitāti, bet var arī novirzīt tirgotājus, ņemot vērā norises vietas konfliktējošās intereses: Lai gan norises vietas operatori īsteno likviditātes nodrošināšanas stratēģiju, viņi to dara, tirgojoties pret biržas klientiem un dažreiz gūstot peļņu no tiem. Tirgus veidošanas nolīgumi ir atbaiduši dažus kriptogrāfijas entuziastus, kuri dod priekšroku decentralizētai pieejai un galīgai virzībai prom no tradicionālo finanšu pasaules, taču daudziem valūtas maiņas operatoriem šie līgumi ir reāli līdz šim visefektīvākais likviditātes risinājums, nodrošinot piekļuvi kredītlīnijām un ļoti likvīdas nekriptēšanas vietas.
Šis raksts nesatur ieguldījumu ieteikumus vai ieteikumus. Katrs ieguldījumu un tirdzniecības solis ir saistīts ar risku, lasītājiem, veicot lēmumu, pašiem jāveic pētījumi.
Šeit izteiktie viedokļi, domas un viedokļi ir tikai autori, un tie ne vienmēr atspoguļo vai atspoguļo Cointelegraph uzskatus un viedokļus.
Šī raksta līdzautors ir Vorens Lorencs un Aly Madhavji.
Vorens Lorencs ir Pipefold – digitālo aktīvu klīringa centra, kas nav brīvības atņemšana, galvenais stratēģijas vadītājs, kas novērš darījumu partnera risku, likviditātes risku un uzlaušanas risku, palīdzot iestādēm efektīvi sadalīt kapitālu visā kriptogrāfijas tirgos. Vorens ir arī ierobežots partneris Weave Markets – digitālo aktīvu riska ieguldījumu fondā – un bija iepriekšējais Amplify Exchange tirdzniecības operāciju vadītājs. Kā uzņēmējs Vorens ir uzbūvējis vairākus produktus, kas tika licencēti un pārdoti riska ieguldījumu fondiem, patentētiem tirdzniecības birojiem un ģimenes birojiem. Aly Madhavji ir vadošais partneris Blockchain Founders Fund, kas iegulda augstākā līmeņa riska uzņēmumos un veido tos. Viņš ir ierobežots partneris Loyal VC. Aly konsultē organizācijas ar jaunām tehnoloģijām, piemēram, INSEAD un Apvienoto Nāciju Organizāciju, par risinājumiem, kas palīdzētu mazināt nabadzību. Viņš ir INSEAD vecākais blokshēmas biedrs, un Lattice80 viņu atzina par “Blockchain 100” globālo līderi 2019. gadā. Aly ir darbojusies dažādās padomdevēju padomēs, tostarp Toronto Universitātes Valdē.