Στις 31 Οκτωβρίου, η πολυεθνική τράπεζα επενδύσεων και η εταιρεία χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, Morgan Stanley, κυκλοφόρησαν την τελευταία τους έκθεση για το Bitcoin. ο κανω ΑΝΑΦΟΡΑ, με τίτλο «Ενημέρωση: Bitcoin, Cryptocurrencies και Blockchain», δήλωσε ότι τα Bitcoin και τα altcoins αποτελούν μια «νέα κατηγορία θεσμικών επενδύσεων» από το 2017.
Σε σύγκριση με τον Morgan Stanley’s 2017 αναφέρουν για Bitcoin, οι προοπτικές τους για το 2018 είναι ανοδικές. Η έκθεση περιέχει μια επισκόπηση τόσο για το πώς εξελίχθηκε το Bitcoin όσο και για το πώς ο επενδυτικός του σκοπός έχει αλλάξει καθ ‘όλη τη διάρκεια της ύπαρξής του. Οι αναλυτές της Morgan Stanley άγγιξαν επίσης την πρόσφατη τάση stablecoin και τις αντιδράσεις τόσο της κεντρικής τράπεζας όσο και των ρυθμιστικών αρχών στο Bitcoin τους τελευταίους έξι μήνες. Η έκθεση παραθέτει πολλές ελλείψεις που εξακολουθούν να ισχύουν για το Bitcoin, όπως η κατανάλωση ενέργειας και η έλλειψη ενός ισχυρού ρυθμιστικού πλαισίου. Οι αναλυτές αποκάλυψαν για την «εκπληκτική» αλλαγή στη χρηματοδότηση που ρέει στον κλάδο, καθώς και μια αυξανόμενη τάση για κρυπτογραφημένα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.
Όλα τα μάτια στο μέλλον
Αυτή η τελευταία εξέλιξη, που περιγράφεται από την τράπεζα ως «εκπληκτική», έρχεται στο πλαίσιο της Morgan Stanley που προσφέρει συναλλαγές σε παράγωγα που συνδέονται με τη μεγαλύτερη κρυπτογράφηση. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η τράπεζα δεν σχεδιάζει πραγματικά να ανταλλάσσει Bitcoin ή κρυπτονομίσματα απευθείας, αλλά να προσφέρει συναλλαγές ανταλλαγής Bitcoin συνδεδεμένες με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Νωρίτερα φέτος, ο Διευθύνων Σύμβουλος James Gorman είπε ότι ένα γραφείο συναλλαγών που ειδικεύεται σε παράγωγα που συνδέονται με ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία θα μπορούσε να είναι μια πιθανή υπηρεσία που προσφέρεται στους πελάτες.
Τα μελλοντικά συμβόλαια είναι συμβόλαια στα οποία ο αγοραστής έχει συμφωνήσει να αγοράσει ένα περιουσιακό στοιχείο σε συμφωνημένη ώρα και τιμή στο μέλλον. Η ίδια ρύθμιση ισχύει και για το μέρος που πωλεί το περιουσιακό στοιχείο. Αυτά τα συμβόλαια σημειώνουν τόσο την ποιότητα όσο και την ποσότητα των περιουσιακών στοιχείων που αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης, είναι τυποποιημένα και είτε απαιτούν φυσική παράδοση του περιουσιακού στοιχείου που διαπραγματεύεται είτε διακανονίζονται σε μετρητά.
Σύμφωνα με στο Bloomberg, η τράπεζα έχει ήδη εφαρμόσει τα μέτρα για να προσφέρει συναλλαγές ανταλλαγής Bitcoin, ωστόσο, δεν θα ξεκινήσει επίσημα καμία πρωτοβουλία χωρίς πρώτα να εξακριβώσει το επίπεδο της θεσμικής ζήτησης πελατών και να ολοκληρώσει μια διεξοδική εσωτερική διαδικασία έγκρισης.
Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως από την Cointelegraph, η Morgan Stanley είπε στους πελάτες ότι το Bitcoin ήταν παρόμοιο με το Nasdaq, αν και κινείται “15x” πιο γρήγορα. Η τράπεζα επίσης προβλεπόμενη ότι οι χρηματοπιστωτικές αγορές θα κλίνουν όλο και περισσότερο προς τη χρήση κρυπτογράφησης στο μέλλον:
«Τα επόμενα χρόνια, πιστεύουμε ότι η εστίαση της αγοράς θα μπορούσε να στραφεί ολοένα και περισσότερο σε διασταυρούμενες συναλλαγές μεταξύ κρυπτονομισμάτων / tokens, τα οποία θα πραγματοποιούν συναλλαγές μέσω κατανεμημένων καθολικών μόνο και όχι μέσω του τραπεζικού συστήματος».
Παρά την προφανή ετοιμότητα της τράπεζας να αναπτύξει αυτό το τελευταίο εγχείρημα, το γεγονός ότι η λίστα των ιδρυμάτων τους που είναι πραγματικά πρόθυμοι να εκκαθαρίσουν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin δεν έχει αλλάξει από τότε που 2017 η έκθεση προκαλεί κάθε βραχυπρόθεσμη ελπίδα για ευρύτερη υιοθέτηση:
Το Stablecoin είναι ένας παράγοντας για παρακολούθηση
Η έκθεση έκανε συγκεκριμένη αναφορά για την πιο εμφανή πρόσφατη ανάπτυξη στον τομέα κρυπτογράφησης: stablecoin. Η τάση stablecoin ξεκίνησε στα τέλη του 2017 και γνώρισε έκρηξη καθ ‘όλη τη διάρκεια του καλοκαιριού του 2018, με αρκετούς γίγαντες της βιομηχανίας να κυκλοφορούν δικά τους σταθερά νομίσματα.
Τα σταθερά νομίσματα είναι κρυπτονομίσματα που έχουν σχεδιαστεί για να διατηρούν την αστάθεια στο απόλυτο ελάχιστο και συνήθως αποτιμώνται έναντι των νομισμάτων fiat όπως το δολάριο ΗΠΑ, τα εμπορεύματα και άλλα κρυπτονομίσματα.
Ενώ υπογραμμίζει ότι το 54 τοις εκατό της συνολικής αξίας κρυπτογράφησης παραμένει Bitcoin, η έκθεση σημειώνει πώς η εισαγωγή των σταθερών νομισμάτων στην αγορά κρυπτογράφησης είχε ως αποτέλεσμα το μερίδιο των όγκων συναλλαγών να απομακρυνθεί από το BTC. Οι αναλυτές γράφουν ότι αυτό βοήθησε στην επακόλουθη πτώση των τιμών που είχε ως αποτέλεσμα την τρέχουσα αγορά αρκούδων.
Σύμφωνα με την έκθεση, αυτές οι συνέπειες οφείλονται στο γεγονός ότι μια μεγάλη ποσότητα των υπαρχόντων χρηματιστηρίων δεν διευκολύνει επί του παρόντος τη διαπραγμάτευση κρυπτογράφησης σε fiat. Οι ερευνητές δηλώνουν ότι αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι το crypto->Η διαπραγμάτευση fiat συνεπάγεται τη διείσδυση των βασικών τραπεζικών τομέων και επιβαρύνεται με υψηλότερο τέλος. Στη συνέχεια, η έκθεση εξηγεί ότι η προκύπτουσα πτώση των τιμών του Bitcoin είχε επίσης επιπτώσεις σε ολόκληρο τον κλάδο, πράγμα που σημαίνει ότι οι ιδιοκτήτες που επιδιώκουν να εκτοξευτούν από τα χαρτοφυλάκια Bitcoin έπρεπε να βρουν ένα περιουσιακό στοιχείο του οποίου η αποτίμηση αντικατοπτρίζει πιο στενά την αποτίμηση του δολαρίου ΗΠΑ.
Οι ερευνητές της Morgan Stanley τονίζουν επίσης ότι, παρά τη θετική υποστήριξη για την πρόσφατη τάση του κλάδου, δεν θα επιβιώσουν όλα τα σταθερά νομίσματα. Στη συνέχεια, η έκθεση υποστηρίζει ότι μόνο σταθερά νομίσματα με χαμηλό κόστος συναλλαγής, υψηλή ρευστότητα και συγκεκριμένη ρυθμιστική δομή θα επιτύχουν στη συγκέντρωση ευρείας υιοθέτησης.
Αν και η έκθεση δεν ρίχνει προσδοκίες για τη μελλοντική ευημερία οποιωνδήποτε συγκεκριμένων σταθερών νομισμάτων, αναφέρει τέσσερα νομίσματα στους αναγνώστες της:
Το USDT (Tether) αναφέρεται ως υπεύθυνο για την αρχική μείωση των όγκων συναλλαγών BTC και για διαπραγμάτευση στην ίδια περίπου τιμή με το δολάριο ΗΠΑ. Ωστόσο, η έκθεση δεν ασχολείται με το ζήτημα της απώλειας του δολαρίου USDT μετά την πτώση κάτω από το 1 $ τον Οκτώβριο του 2018. Η πτώση της αποτίμησης είχε ως αποτέλεσμα μια προφανή πώληση των μαρκών τον Οκτώβριο και δημιούργησε έλλειψη εμπιστοσύνης μεταξύ των εμπόρων.
Παρόλο που ο Tether ήταν προηγουμένως ένα από τα πιο πανταχού παρόντα και σταθερά νομίσματα, πρόσφατα εμπλέκεται σε μια σειρά σκανδάλων λόγω της έλλειψης διαφάνειας και διαχείρισης των αποθεμάτων. Ο Tether έκτοτε ανέκαμψε αφού βρήκε έναν νέο τραπεζικό συνεργάτη και «υποστηρίζεται πλήρως» από το USD, σύμφωνα με νέα δήλωση.
Επίσης, η αναφορά του Morgan Stanley είναι η GUSD, που ξεκίνησε τον Σεπτέμβριο από δίδυμα δισεκατομμυριούχους και καθιερωμένους παίκτες στη βιομηχανία κρυπτογράφησης, Tyler και Cameron Winklevoss.
Το Δολάριο Gemini (GUSD) υποστηρίζεται από δολάρια ΗΠΑ που έχουν δεσμευτεί σε μια τράπεζα που βρίσκεται στις Ηνωμένες Πολιτείες και είναι επιλέξιμη για “ασφάλεια κατάθεσης μέσω διαθεσιμότητας” της FDIC. Τα δίδυμα ελπίζουν ότι η Gemini θα φέρει επανάσταση στην αγορά stablecoin εξαλείφοντας τις καθυστερήσεις μεταξύ των κρυπτογραφικών αγορών 24/7 και των αγορών fiat που λειτουργούν υπό χρονικό περιορισμό.
Το stablecoin του Center, USDC, είναι το τρίτο stablecoin που ονομάζεται από την αναφορά. Το Center, μια κοινοπραξία που περιλαμβάνει τον γίγαντα εξόρυξης Bitcoin Bitmain Technologies Ltd., είναι έτοιμο να λειτουργήσει ως πλατφόρμα καταθέσεων και τυχόν μετατροπές fiat για το νέο stablecoin. Η κοινοπραξία είναι θυγατρική της Circle, αλλά, σύμφωνα με Bloomberg, η εταιρεία ανακοίνωσε σχέδια για τη μετατροπή της σε ανεξάρτητο οργανισμό.
Το USDC ξεκινά με μια διαφορετική προσέγγιση για τη συμμόρφωση από τον πιο εξέχοντα ανταγωνιστή της, τον Tether. Μέρος της συμφωνίας για τους εκδότες είναι ότι επιτρέπουν στους πιστοποιημένους ελεγκτές να παρακολουθούν και να ελέγχουν τα αποθεματικά τους στο USDC.
Το τέταρτο stablecoin που αναφέρεται στην έκθεση είναι το DGX (Digix Gold Coin). Το DGX είναι ίσο με 99,99 τοις εκατό εγκεκριμένο από το LBMA χρυσό σε USD. Ο αντίστοιχος χρυσός διατηρείται στην τράπεζα της Digix στη Σιγκαπούρη.
Η «γρήγορη διαμόρφωση της Bitcoin» του Bitcoin
Μια άλλη βασική πτυχή της έκθεσης Morgan Stanley είναι αυτό που αποκαλεί την «γρήγορα διαμορφωμένη διατριβή» του crypto. Η έκθεση ανιχνεύει την εξέλιξη του Bitcoin από τους διαφορετικούς ρόλους του στα ψηφιακά μετρητά, έναν νέο μηχανισμό συγκέντρωσης χρημάτων, μια μέθοδο για την αποθήκευση της αξίας, έως την πιο πρόσφατη ενσάρκωσή του ως «νέα κατηγορία θεσμικών επενδύσεων».
Η έκθεση έδειξε ότι το 48% της χρηματοδότησης για το Bitcoin προήλθε από αντισταθμιστικά κεφάλαια. Ένα επιπλέον 48% προήλθε από το επιχειρηματικό κεφάλαιο με το υπόλοιπο 3 τοις εκατό να βρίσκεται με τη μορφή ιδιωτικών ιδίων κεφαλαίων.
Όσον αφορά την προέλευση της επένδυσης Bitcoin, πάνω από το ήμισυ προέρχονται από επενδυτές με έδρα τις ΗΠΑ, με την Κίνα και το Χονγκ Κονγκ να έρχονται στη δεύτερη θέση στο 9% και στο Ηνωμένο Βασίλειο – τρίτη στο 6%.
Παράλληλα με τις χρηματοοικονομικές στατιστικές, η έκθεση υπογραμμίζει επίσης ότι οι μεγάλοι παίκτες του χρηματοοικονομικού ρεύματος έχουν πετάξει τα καπέλα τους στο δαχτυλίδι. Οι αναλυτές εφιστούν την προσοχή στον γύρο χρηματοδότησης της Bain Capital της σειράς B 15 εκατομμυρίων δολαρίων για την πλατφόρμα εμπορικών συναλλαγών Seed Cx, Goldman Sachs & Η επένδυση της Galaxy Digital 58,5 εκατομμυρίων δολαρίων στο BitGo, καθώς και η αποτίμηση των 8 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Coinbase, πραγματοποιώντας συγκρίσεις με τους Charles Schwab, Fidelity και Nasdaq.
Η έκθεση αναφέρεται επίσης στη νέα τάση για τους παίκτες κρυπτογράφησης να συνεργάζονται ενεργά με ιδρύματα, δίνοντας το εξέχον παράδειγμα της εταιρείας των δίδυμων Winklevoss, Gemini Trust, προσλαμβάνοντας τη Nasdaq για τη διεξαγωγή εποπτείας της αγοράς..
Παρά την φαινομενικά αισιόδοξη παρουσίαση σχετικά με τη συμμετοχή των θεσμικών οργάνων, η έκθεση συνεχίζει να αναφέρει ότι οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων δεν είναι ακόμη πρόθυμοι να αναλάβουν κινδύνους φήμης σε ένα υπανάπτυκτο ρυθμιστικό περιβάλλον. Η τράπεζα τόνισε επίσης την έλλειψη λύσης θεματοφύλακα για την κατοχή τόσο κρυπτονομισμάτων όσο και ιδιωτικών κλειδιών, όπως και των μεγάλων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων που έχουν επενδύσει επί του παρόντος.
Απόκριση των κεντρικών τραπεζών
Η έκθεση αποκαλύπτει επίσης μια αλλαγή προσέγγισης από τις κεντρικές τράπεζες. Σύμφωνα με τους αναλυτές της Morgan Stanley, η συζήτηση σχετικά με τις ψηφιακές εκδόσεις χαρτονομισμάτων και κερμάτων έχει μειωθεί, με εξαίρεση τη Σουηδία που δεν έχουν ακόμη αποφασίσει για την εισαγωγή ενός e-Krona.
Η έκθεση τεκμηριώνει ότι η επαρχία Gyeongbuk της Νότιας Κορέας προσπαθεί να αντικαταστήσει τα πιστοποιητικά δώρων που εκδίδονται από την πόλη με μια ψηφιακή εναλλακτική λύση, μαζί με την έρευνα της Ταϊλάνδης για τη διευκόλυνση της ρευστότητας και της διαχείρισης κινδύνων. Η έρευνα της Ινδίας σχετικά με την αποδοτικότητα κόστους μιας ψηφιακής ρουπίας αναφέρεται επίσης στην έκθεση, αλλά δεν δίνεται ανάλυση σχετικά με την πρόοδο αυτών των έργων, ούτε γίνονται προβλέψεις για τη μελλοντική τους επιτυχία.
Οι ρυθμιστικές αρχές που αναφέρονται στην έκθεση παραμένουν επιφυλακτικοί, αλλά η crypto βλέπει αύξηση των θετικών σχολίων
Ένα άλλο τμήμα της έκθεσης είναι αφιερωμένο στα σχόλια των ρυθμιστικών αρχών. Η έκθεση Morgan Stanley τεκμηριώνει ότι οι ρυθμιστικές αρχές εξακολουθούν να είναι επιφυλακτικοί σχετικά με τον καλύτερο τρόπο ταξινόμησης των κρυπτονομισμάτων, καθώς και τον τρόπο τοποθέτησής τους σε ένα κατάλληλο πλαίσιο στο οποίο μπορούν να ανταλλαχθούν με ασφάλεια και νόμιμα..
Ο William Hinman, επικεφαλής του τμήματος εταιρικής χρηματοδότησης για την SEC, είναι αναφέρεται στην έκθεση, δηλώνοντας ότι πρέπει να γίνει περισσότερη δουλειά για τον καθορισμό των προσδοκιών των πελατών και την ταξινόμηση των κρυπτονομισμάτων:
«Κεντρικό στοιχείο για τον καθορισμό του κατά πόσον μια ασφάλεια πωλείται είναι ο τρόπος με τον οποίο πωλείται και οι εύλογες προσδοκίες των αγοραστών.»
Ο πρόεδρος της CFTC, Christopher Giancarlo, τεκμηριώθηκε επίσης από τον Morgan Stanley ως αισιόδοξος για τα κρυπτονομίσματα και τις δυνατότητές τους να γίνουν ένα συγκεκριμένο μέρος του χρηματοοικονομικού ρεύματος
«Πιστεύω προσωπικά ότι τα κρυπτονομίσματα είναι εδώ για να μείνουν. Νομίζω ότι υπάρχει μέλλον για αυτούς. Δεν είμαι σίγουρος ότι έρχονται ποτέ να ανταγωνιστούν το δολάριο ή άλλα σκληρά νομίσματα, αλλά υπάρχει ένα ολόκληρο τμήμα του κόσμου που πραγματικά πεινά για τη λειτουργία νομισμάτων που δεν μπορούν να βρουν στα τοπικά τους νομίσματα. Υπάρχουν 140 χώρες στον κόσμο, καθεμία από αυτές έχει ένα νόμισμα. Μάλλον τα δύο τρίτα δεν αξίζουν το πολυμερές ή το χαρτί στο οποίο είναι γραμμένα και αυτά τα μέρη του κόσμου βασίζονται σε σκληρά νομίσματα. Το Bitcoin [ή άλλο] κρυπτογράφηση μπορεί να λύσει μερικά από τα προβλήματα. “
Η Morgan Stanley απαριθμεί πολλά οφέλη blockchain και εταιρείες που το χρησιμοποιούν
Λαμβάνοντας υπόψη το γεγονός ότι η Morgan Stanley χρησιμοποιεί τεχνολογία που βασίζεται σε blockchain για τη διεξαγωγή συναλλαγών διεργασιών και για τη δημιουργία αντιγράφων ασφαλείας αρχείων από τον Μάρτιο του 2016, ενδέχεται να μην εκπλήσσει το γεγονός ότι η τράπεζα ανέφερε πολλά οφέλη που πιστεύει ότι η τεχνολογία είναι ικανή φέρνοντας στο τραπέζι.
Σύμφωνα με την έκθεση, το blockchain εφαρμόζεται καλύτερα για συναλλαγές B2B στις οποίες εμπιστεύονται οι συμμετέχοντες και στις δύο πλευρές της συναλλαγής. Η τράπεζα τεκμηριώνει επίσης ότι η τεχνολογία blockchain παρέχει οφέλη για τις διασυνοριακές πληρωμές, μια τεχνική που χρησιμοποιείται ολοένα και περισσότερο από μετανάστες εργαζόμενους για να στέλνουν χρήματα πίσω στις χώρες καταγωγής τους ως εμβάσματα. Οι ερευνητές σημείωσαν επίσης ότι υπάρχουν πιθανά οφέλη στους τομείς διαχείρισης δεδομένων KYC και πελατών, αν και ανέφεραν επίσης ότι τα API ενδέχεται να είναι πιο αποτελεσματικά.
Η έκθεση παρέχει μια λίστα με τα πολλά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που δοκιμάζουν ενεργά ή εφαρμόζουν τεχνολογία blockchain:
Οι ερευνητές παρείχαν επίσης παραδείγματα βασικών περιπτώσεων χρήσης υποδομής blockchain, ιδίως για τράπεζες:
Οι στάσεις αλλάζουν, αλλά οι κρατήσεις παραμένουν
Παρόλο που η έκθεση αντιπροσωπεύει μια σημαντική αλλαγή τόσο στη στάση του Morgan Stanley όσο και σε άλλα μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, επισημαίνει αρκετούς τομείς στους οποίους παρέμεινε ανήσυχος..
Η έκθεση αναφέρεται σε ένα από τα πιο συχνά συζητημένα μειονεκτήματα της blockchain και της κρυπτογράφησης: χρήση ηλεκτρικής ενέργειας. Οι αναλυτές της Morgan Stanley προβλέπουν ότι η μείωση της τιμής του εξοπλισμού εξόρυξης θα αυξήσει τη χρήση ηλεκτρικής ενέργειας:
Αυτό το τελευταίο γράφημα βασίζεται στις ίδιες ανησυχίες που επισημαίνονται στην έκθεση του Morgan Stanley για το 2017:
Έχει αναφερθεί ευρέως η σημαντική χρήση ενέργειας του Bitcoin. Νωρίτερα φέτος, η Cointelegraph ανέφερε πώς το Bitcoin ήταν και στο δρόμο για να χρησιμοποιήσει το 0,5 τοις εκατό της παγκόσμιας ενέργειας μέχρι το τέλος του 2018 και να αντιμετωπίσει μια επίδραση στην κερδοφορία του έναντι του κόστους ηλεκτρικής ενέργειας τους καλοκαιρινούς μήνες.
Η Morgan Stanley εκδίδει προειδοποίηση σχετικά με τη συμβατότητα του AI και του blockchain
Η έκθεση αφιέρωσε μια ολόκληρη σελίδα για να δείξει το βαθμό στον οποίο πιστεύει ότι το AI και το blockchain είναι «θανάσιμοι εχθροί». Περιέργως, η έκταση της πεποίθησής τους δεν επεκτάθηκε στην παροχή οποιασδήποτε αιτιολόγησης για αυτήν την έννοια:
Η έρευνα της Morgan Stanley σχετικά με την κρυπτογράφηση δημοσιεύεται σε τακτική βάση. Η προηγούμενη έκθεση της τράπεζας για το crypto, με τίτλο «Διαφορετικά χρηματοοικονομικά: Εξερεύνηση παγκόσμιων κανονισμών κρυπτογράφησηςΚυκλοφόρησε στις 21 Αυγούστου. Η τελευταία έκθεση που κυκλοφόρησε από την Morgan Stanley για εστίαση στο Bitcoin κυκλοφόρησε τον Ιανουάριο του 2018. Η έκθεση Νοεμβρίου 2018 είναι η πρώτη που τεκμηριώνει μια αλλαγή στα πρότυπα θεσμικών επενδύσεων και τεκμηριώνει την τάση για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης . Οι αισιόδοξες προοπτικές της έκθεσης θα μπορούσαν να είναι ενδεικτικές της ευρύτερης ετοιμότητας για τους μεγάλους θεσμικούς παίκτες να υιοθετήσουν πιο εύκολα το Bitcoin το οικονομικό έτος 2019.