ท่ามกลางการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการเงินแบบกระจายอำนาจในปี 2020 มีความสนใจอย่างต่อเนื่องในประเภทของเหรียญที่นิยมเรียกกันว่า “อัลกอริทึม Stablecoins” บางคนที่มีชื่อเสียง ได้แก่ Ampleforth (AMPL), Based, Empty Set Dollar (ESD) และ Dynamic Set Dollar (DSD).
แม้ว่าโทเค็นเหล่านี้จะถือว่าเป็นเหรียญที่มีความเสถียรแบบอัลกอริทึม แต่ทีมที่เกี่ยวข้องก็มีคำจำกัดความของตัวเอง สำหรับ MakerDAO อัลกอริทึม stablecoin คือหนึ่งในนั้น ใช้ การจัดการอุปทานทั้งหมดเพื่อรักษาหมุด ผู้ก่อตั้ง Empty Set Dollar และ Neutrino ซึ่งเป็นโครงการ Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Waves เชื่อว่า Dai ยังเป็น Stablecoin แบบอัลกอริทึมเนื่องจากกลไกการสร้างเหรียญและการเผาแบบเป็นโปรแกรม ในทางกลับกันทีมงานของ Ampleforth ปฏิเสธแนวคิดที่ว่าโทเค็นคือเหรียญที่มีเสถียรภาพ.
ค่อนข้างชัดเจนว่าสินทรัพย์ที่อยู่ภายใต้คำจำกัดความของ MakerDAO แสดงถึงความมั่นคงเพียงเล็กน้อย ตัวอย่างเช่น ESD สูงสุดตลอดกาลและต่ำตลอดกาลคือ 23.88 ดอลลาร์และ 0.174 ดอลลาร์ตามลำดับตาม CoinGecko. การอ่านของ Ampleforth แสดงให้เห็นว่าสูงที่ 4.07 ดอลลาร์และต่ำสุดที่ 0.1558 ดอลลาร์ ในทางตรงกันข้ามช่วงการซื้อขายตลอดชีวิตของ Dai อยู่ระหว่าง $ 0.90 ถึง $ 1.22.
นอกเหนือจากความไม่แน่นอนของราคาแล้วกลยุทธ์การจัดการอุปทานที่โทเค็นเหล่านี้ใช้ยังทำให้ขั้นตอนการกำหนดมูลค่าซับซ้อนขึ้นอีกด้วย กลไกสามารถแบ่งออกเป็นสองประเภทหลัก: การคืนเหรียญและเหรียญกษาปณ์ตามคูปองและการเผาไหม้.
Rebases ถือหมุด แต่มีค่าใช้จ่ายเท่าใด?
ระบบ rebase ที่ใช้โดยเหรียญเช่น Ampleforth และ Based สร้างขึ้นจากการขยายและการหดตัวของอุปทานทั้งหมดเป็นระยะ หากเหรียญซื้อขายสูงกว่าช่วงที่กำหนดประมาณ $ 1.05 สำหรับ Ampleforth อุปทานจะขยายตัวในอัตราหนึ่งในสิบของส่วนเบี่ยงเบนของราคา ซึ่งหมายความว่าหากเหรียญซื้อขายในราคา $ 1.50 จะมีการเพิ่ม 5% ของอุปทานทั้งหมดในแต่ละวัน.
กลไกนี้ไม่สนใจเกี่ยวกับประวัติของ rebases จนถึงจุดนั้น – หากมีการปรับฐาน 10 ครั้งก่อนหน้านี้จะเพิ่ม 5% ของอุปทานปัจจุบันอยู่ดี กระบวนการนี้จะย้อนกลับเมื่อเหรียญซื้อขายต่ำกว่า $ 1.
ผลที่ตามมาคืออุปทานของโทเค็นสามารถเติบโตและหดตัวได้อย่างก้าวกระโดดสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อราคาที่กำหนด การเปลี่ยนแปลงอุปทานนี้จะกระจายอย่างเท่าเทียมกันระหว่างกระเป๋าสตางค์ทั้งหมดที่ถือโทเค็นซึ่งหมายความว่ามูลค่าพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดของผู้ใช้จะไม่เปลี่ยนแปลงหากราคาเปลี่ยนแปลงตามเปอร์เซ็นต์ของโทเค็นใหม่ที่สร้างขึ้น.
ในทางปฏิบัติกลไกนี้ค่อนข้างประสบความสำเร็จในการถือครองราคาประมาณ $ 1 การเพิ่มขึ้นแบบทวีคูณหรือการลดลงของอุปทานในที่สุดก็เอาชนะการผลักดันใด ๆ ที่อยู่นอกราคาที่กำหนดไว้มากเกินไป แต่ความจริงที่ว่ากระเป๋าเงินทุกใบเป็นไปตาม rebase หมายความว่าราคาที่ระบุเป็นเพียงส่วนเล็ก ๆ ของภาพ.
การวัดว่าเหรียญนั้น“ คงที่” จริงหรือไม่นั้นจำเป็นต้องคำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงของอุปทานด้วยเช่นกันเนื่องจากกระเป๋าเงินทุกใบจะได้รับผลกระทบจากเหรียญเหล่านั้น เมื่อวิเคราะห์มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดทั้งหมดเพื่อพิจารณาทั้งอุปทานและราคาจะเห็นได้ชัดว่า AMPL มีความผันผวนอย่างมาก.
มูลค่าตลาดของ Ampleforth แสดงถึงความผันผวนของพอร์ตการลงทุนของผู้ใช้ ที่มา: CoinGecko.
ในการสนทนากับ Cointelegraph Manny Rincon-Cruz ที่ปรึกษาของ Ampleforth และผู้ร่วมเขียนเอกสารไวท์เปเปอร์ยอมรับอย่างเต็มที่ว่า Ampleforth ไม่เสถียร:
“ ผู้ถือ Ampleforth จะได้รับผลกำไรและขาดทุนมากในลักษณะเดียวกับที่ผู้ถือ Bitcoin หรือ Ethereum สามารถทำได้ ดังนั้นจึงเป็นสินทรัพย์เพื่อการลงทุนแบบเก็งกำไรที่ความน่าจะเป็นของการได้กำไรและความน่าจะเป็นของการสูญเสียมีค่ามากกว่าศูนย์”
ทีมงาน Ampleforth นับตั้งแต่เริ่มก่อตั้งยืนยันว่า AMPL เป็นเพียงสินทรัพย์ที่ไม่เกี่ยวข้องกับตลาดคริปโตในวงกว้าง รายงานการวิจัยโดย Gauntlet การเผยแพร่ ในเดือนกรกฎาคม 2020 ดูเหมือนว่าจะยืนยันสิ่งนี้ได้บางส่วนเนื่องจากเนื้อหาไม่มีความสัมพันธ์โดยเฉลี่ย ตัวเลขล่าสุดที่นำเสนอโดย Flipside Crypto ชี้ให้เห็นว่าความสัมพันธ์สามารถหายวับไปได้ – ช่วงเวลาที่มีความสัมพันธ์ของมูลค่าตลาดต่ำถึงติดลบสลับกับช่วงเวลาที่มีความสัมพันธ์สูงมากซึ่งโดยเฉลี่ยแล้วควรยกเลิกซึ่งกันและกัน.
พารามิเตอร์สหสัมพันธ์ของ Ampleforth อาจไม่แน่นอน ที่มา: Flipside Crypto.
โดยทั่วไปแล้วการเปลี่ยนแปลงราคาของ Ampleforth ดูเหมือนจะเกี่ยวข้องกับความมั่งคั่งของตลาด crypto โดยรวม เช่นเดียวกับสินทรัพย์อื่น ๆ มูลค่าของมันลดลงในเดือนมีนาคม 2020 ในขณะที่มันเติบโตขึ้นไม่มากก็น้อยพร้อม ๆ กับภาค DeFi ในช่วงฤดูร้อนปี 2020 และต้นปี 2021.
เหรียญคูปองพยายามที่จะอยู่ที่ $ 1
ประเภทที่สองหลักของ Stablecoins อัลกอริทึมคือเหรียญที่ใช้คูปอง ข้อแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดจากการแลกเหรียญคือผู้ถือจะไม่เห็นจำนวนโทเค็นของตนเปลี่ยนแปลงเว้นแต่จะดำเนินการบางอย่าง ในกลไกส่วนใหญ่เช่นดังที่เห็นใน Empty Set Dollar และ Dynamic Set Dollar โทเค็นใหม่จะถูกสร้างขึ้นเมื่อราคาสูงกว่า $ 1 และมอบให้กับผู้ถือชั้นเรียนพิเศษที่แสดงความสนใจในการเข้าร่วมการกำกับดูแล รางวัลส่วนหนึ่งจะเกิดขึ้นกับผู้ให้บริการสภาพคล่องของ Uniswap เช่นกัน.
ในกรณีของหมุดที่ต่ำกว่า 1 ดอลลาร์โปรโตคอลเหล่านี้จะกระตุ้นให้ผู้ถือเผาดอลลาร์อัลกอริทึมเพื่อแลกกับคูปองหรือพันธบัตร แนวคิดก็คือในขั้นตอนการขยายซัพพลายถัดไปสามารถแลกคูปองคืนเป็นดอลลาร์โดยมีเบี้ยประกันภัยสูงถึง 56% แม้ว่าจะมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับทั้ง ESD และ DSD คูปองจะหมดอายุหลังจากระยะเวลา 30 วัน.
กลไกที่ใช้คูปองช่วยลดความยุ่งยากในการใช้งานและการใช้งานจริงของ Stablecoins แบบอัลกอริทึมตามที่โฆษกของ ESD กล่าวกับ Cointelegraph:
“ คูปองช่วยให้ ESD สามารถรวมเข้าด้วยกันได้อย่างราบรื่นทุกที่ที่ยอมรับ ERC-20 ซึ่งตรงกันข้ามกับโทเค็น rebase ซึ่งต้องมี case by case รวมเข้ากับโปรโตคอลที่อยู่ติดกันทั้งหมด”
อย่างไรก็ตามข้อเสียคือเหรียญที่ใช้คูปองดูเหมือนจะไม่เสถียรกว่ามาก ตอนหนึ่งโดยเฉพาะกับ DSD เมื่อปลายเดือนมกราคมได้แสดงให้เห็นถึงความยากลำบากในการดูแลรักษาหมุด ชุมชน DSD ทำข้อตกลงกับวาฬ DSD ที่เรียกว่า“ Escobar.eth” เพื่อซื้อที่ซ่อนของวาฬจำนวน 5.5 ล้าน DSD.
มีรายงานว่าปลาวาฬลดราคาโทเค็นแม้ว่าจะไม่ชัดเจนว่าเป็นไปตามวัตถุประสงค์หรือไม่ สมาชิกของชุมชนที่ยอมรับข้อตกลงราคาเฉลี่ย 0.62 ดอลลาร์ต่อ DSD มีคูปอง 85 ล้านดอลลาร์ที่กำหนดให้หมดอายุภายในไม่กี่วันหลังจากการซื้อ.
ผู้ถือ DSD ดูเหมือนจะยอมจำนนหลังจากที่ล้มเหลวในการเข้าถึง $ 1 ที่มา: CoinGecko.
น่าเสียดายสำหรับผู้ถือคูปองราคาของ DSD ไม่เคยกลับมาสูงกว่าเครื่องหมาย $ 1 ที่สำคัญหลังจากข้อตกลงดังกล่าว หลังจากปั๊มครั้งแรกราคาก็ทรุดลงเหลือ $ 0.14 ในขณะที่การลดลงใกล้เคียงกับการปรับฐานของตลาดในวงกว้างขึ้น แต่ตอนนี้ได้นำเสนอความเสี่ยงอันยิ่งใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับการถือคูปอง.
เป็นที่ชัดเจนว่าไม่มีการรับประกันว่าราคาจะกลับไปที่ $ 1 ภายในกรอบเวลาที่จำเป็น ยิ่งมีความแตกต่างจาก $ 1 มากเท่าไหร่ก็ยิ่งมีโอกาสน้อยลงที่จะทำให้ผู้ใช้ไม่สามารถจูงใจผู้ใช้จากการสร้างคูปองได้มากขึ้น นอกจากนี้การที่ไม่มีหลักประกันที่มีมูลค่าค่อนข้างคงที่สำรองโทเค็นหมายความว่ามูลค่าของโปรโตคอลอาจไม่ฟื้นตัวเลย.
ปรากฏการณ์ “เกลียวมรณะ” สามารถเห็นได้ใน Based Protocol ซึ่งใช้กลไกเดียวกันกับ Ampleforth นับตั้งแต่จุดสูงสุดในช่วง “ฤดูร้อนของ DeFi” ราคาที่ระบุได้กลับมาอยู่ที่ประมาณ 1 ดอลลาร์ แต่มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดยังคงอยู่ในระดับที่ตกต่ำแม้จะมีตลาดกระทิงที่แข็งแกร่งขึ้นมากในช่วงปลายปี 2020.
ตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด ที่มา: CoinGecko.
จุดประสงค์ของ Stablecoin แบบอัลกอริทึมคืออะไร?
เมื่อพิจารณาถึงความยากลำบากที่เห็นได้ชัดว่า Stablecoins อัลกอริทึมมีในการรักษาเสถียรภาพของมูลค่าซึ่งควรเป็นคุณสมบัติและวัตถุประสงค์ของ Stablecoin มีประโยชน์อื่น ๆ ที่เป็นไปได้สำหรับโทเค็นเหล่านี้หรือไม่?
ทีม ESD กล่าวว่าเป้าหมายของโครงการ“ คือการมีหน่วยบัญชีที่กระจายอำนาจและประกอบกันได้ซึ่งสามารถใช้กับโปรโตคอล DeFi ได้” พวกเขาวางเหรียญไว้ในหมวดหมู่เดียวกับ Dai หรือ USD Coin (USDC) แม้ว่าจะเติมช่องอื่น “ ความสามารถในการกลับมาตรึงด้วยกลไกแรงจูงใจคือจุดประสงค์ของสิ่งที่มีอยู่” พวกเขากล่าวเสริม.
จากข้อมูลของ Rincon-Cruz Ampleforth เป็นเพียงสินทรัพย์เพื่อการเก็งกำไรที่มีข้อได้เปรียบที่สำคัญอย่างหนึ่งนั่นคือความสามารถในการระบุสัญญาที่มีมูลค่าคงที่ ตามเนื้อผ้าถือว่ามีการใช้งานที่แตกต่างกันสามประการ: ในฐานะหน่วยของบัญชีสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนและการจัดเก็บมูลค่า.
หน่วยของบัญชีคือการวัดราคา ตัวอย่างเช่นการแลกเปลี่ยนและธุรกิจ crypto หลายแห่งกำหนดราคาบริการบางส่วนเป็น Bitcoin (BTC) ซึ่งหมายความว่าพวกเขาจะได้รับมูลค่ามากขึ้นในรูปสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเมื่อ BTC มีราคาสูงขึ้น.
สื่อกลางในการแลกเปลี่ยนคือสินทรัพย์ที่ใช้ในการส่งมอบและแสดงมูลค่า แนวทางปฏิบัติทั่วไปอีกประการหนึ่งในอุตสาหกรรม cryptocurrency คือการเจรจาสัญญาในสกุลเงินดอลลาร์ แต่จ่ายเป็น Bitcoin หรือ Ether (ETH) ตามอัตราแลกเปลี่ยนในขณะที่ส่งมอบทำให้สกุลเงินดิจิทัลเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน แต่ไม่ใช่หน่วยของบัญชี.
สุดท้ายการจัดเก็บมูลค่าคือสินทรัพย์ที่คาดว่าจะไม่มีการสูญเสียหรือไม่ได้รับในระยะเวลานานแม้ว่าในทางปฏิบัติจะไม่ค่อยเกิดขึ้น เงินดอลลาร์สหรัฐสูญเสียมูลค่าเมื่อเวลาผ่านไป แต่ค่อนข้างคงที่ในระยะสั้นในขณะที่สินทรัพย์เช่นพันธบัตรและทองคำอาจมีการแกว่งตัวที่กว้างซึ่งยังคงส่งผลให้เติบโตในระยะยาว.
เพื่อให้ Stablecoin มีประโยชน์ภายใต้คำจำกัดความของเงินทั้งสามประการมูลค่าของมันจะต้องคงที่เป็นอย่างน้อย การแสดงค่าเงินดอลลาร์ที่มีเสถียรภาพเช่น USD Coin และ Dai นั้นดีในทั้งสามลักษณะของเงิน cryptocurrencies หลัก ๆ เช่น Bitcoin และ Ether ถูกนำมาใช้ในทั้งสามฟังก์ชั่นแม้ว่าการเพิ่มขึ้นของ stablecoin จะลดการใช้ในธุรกรรมทางธุรกิจ.
ที่เกี่ยวข้อง: ความคาดหวังของ DeFi: โอกาสที่ยอดเยี่ยมในการเข้ารหัสลับอาจมาในราคา
สกุลเงินอย่าง Ampleforth อาจมีประโยชน์ในฐานะหน่วยของบัญชี แต่จนถึงขณะนี้แสดงให้เห็นถึงความผันผวนที่มากเกินไปสำหรับการใช้งานอีกสองรายการ เหรียญที่ใช้คูปองดูเหมือนจะมีความผันผวนมากเกินกว่าที่จะใช้เป็นเงินในทุกสถานการณ์.
ในทางปฏิบัติ Stablecoins แบบอัลกอริทึมที่ใช้การจัดการอุปทานแทบจะไม่มีการนำมาใช้ในสภาพแวดล้อมใด ๆ ที่อาจใช้เงินดอลลาร์สหรัฐแม้จะเป็นหน่วยของบัญชีก็ตาม ขณะนี้ทีม Ampleforth กำลังทำงานเพื่อรวมเหรียญในโปรโตคอลการให้กู้ยืมของ Aave ซึ่งจะเป็นการรวมการให้กู้ยืมครั้งแรกสำหรับโครงการนับตั้งแต่เปิดตัวในปี 2018 ESD มีให้บริการบนแพลตฟอร์มการให้ยืม Cream แม้ว่าจะไม่มีผู้กู้.
อัลกอริทึมที่ดีกว่าสามารถทำให้เสถียรภาพของมูลค่าเป็นจริงได้หรือไม่?
ทีม ESD เชื่อว่ายังไม่พบกลไกที่สมบูรณ์แบบเนื่องจาก“ การทำให้ algo stablecoin ทำงานได้นั้นแทบจะเป็นปัญหาที่แก้ไม่ได้ในการลองครั้งแรก” การเข้าถึงความมั่นคงของมูลค่าเป็นคำถามของสิ่งจูงใจและการนำไปใช้ตามที่โฆษกของ ESD:
“ เพื่อไปสู่ความมั่นคงโรดแมปคือการเก็งกำไรสภาพคล่องและความมั่นคง คุณจะได้รับความมั่นคงได้อย่างไร? มีสภาพคล่อง. แต่คุณจะมีสภาพคล่องได้อย่างไร? ด้วยการเก็งกำไร. ในแต่ละจุดเราจำเป็นต้องปรับโปรโตคอลผ่านการกำกับดูแลเพื่อดึงเราเข้าใกล้เป้าหมายมากขึ้นเรื่อย ๆ แต่เราจะไม่ตอกกลับในครั้งเดียว”
ทีมงานเบื้องหลัง ESD เชื่อว่าการสะท้อนกลับจะทำให้โทเค็นมีเสถียรภาพอย่างมีประสิทธิภาพในที่สุด กล่าวโดยสรุปการสะท้อนกลับเป็นความเชื่อที่ตอบสนองตนเอง – ผู้เข้าร่วมตลาดคาดหวังว่าสินทรัพย์จะมีพฤติกรรมในลักษณะหนึ่งและการกระทำของพวกเขาทำให้การคาดการณ์นั้นเป็นจริง.
ในทางกลับกันรินคอน – ครูซเชื่อว่า“ กลไกที่สมบูรณ์แบบ” ไม่มีอยู่จริงโดยเสริมว่า“ ไตรเฟสต้าของอุปทานที่ปรับตัวได้มูลค่าที่คงทน (ในการถือครอง) และหมุดที่มั่นคง [… ] นั้นเป็นไปไม่ได้ ” เขากล่าวต่อว่า:“ แม้จะมีสกุลเงินประจำชาติ [ตรึง] แต่หน้าที่ทั้งสามนี้ก็ไม่สามารถบรรลุผลได้เว้นแต่สังคมจะตัดสินใจจ่ายค่าใช้จ่ายจำนวนมาก”
Neutrino USD (USDN) มีการเสนอตัวอย่างการตอบโต้ที่เป็นไปได้ซึ่งเป็น Stablecoin แบบไฮบริดโดยใช้ทั้งกลุ่มหลักประกันเพื่อคืนมูลค่าและอัลกอริทึมที่ใช้คูปอง ระบบหลังนี้ถูกใช้เมื่อระบบอยู่ภายใต้การเป็นพันธมิตรโดยมีอัลกอริทึมราคาให้ผลตอบแทนที่สำคัญสำหรับการหยุดยั้งการสูญเสีย.
เหรียญมีความผันผวนน้อยกว่าทั้ง ESD และ DSD จากระดับต่ำสุด 0.79 ดอลลาร์ในวันที่ 13 มีนาคม 2020 เป็นสูงสุด 1.06 ดอลลาร์ในวันที่ 29 มกราคมและโดยทั่วไปจะมีราคา 1 ดอลลาร์ อุปทานมีความยืดหยุ่นและขึ้นอยู่กับความต้องการของตลาดสำหรับ stablecoin เนื่องจากสามารถสร้างและแลกได้อย่างอิสระด้วยโทเค็น Waves สิ่งนี้ตรงกันข้ามกับ MakerDAO ซึ่งจำนวนเงินสูงสุดของ Dai ในการหมุนเวียนถูกกำหนดโดยการกำกับดูแลและขึ้นอยู่กับความนิยมของโปรโตคอลการให้กู้ยืม.
“ การออกแบบ Neutrino ได้รับแรงบันดาลใจจากแนวคิดในการผสมผสานกลไกตลาดอย่างหมดจดเข้ากับการใช้มูลค่าของโทเค็นบล็อคเชนดั้งเดิมและแปลงเศรษฐกิจบล็อกเชนให้เป็นเศรษฐกิจสินทรัพย์ที่มั่นคง” Sasha Ivanov ผู้ก่อตั้ง Waves กล่าวกับ Cointelegraph.
โทเค็น Arth ที่เพิ่งเปิดตัวโดย MahaDAO ยังพยายามที่จะนำเสนอแนวคิดใหม่ของ Stablecoins แบบอัลกอริทึม กลไกที่ยึดตามพันธบัตรทำหน้าที่โดยตรงกับราคาของ stablecoin ผ่านการผสานรวมโดยตรงกับกลุ่ม Uniswap โฆษกอธิบายเหตุผลการออกแบบของระบบให้ Cointelegraph:
“ การควบคุมอุปทานเป็นวิธีที่อ่อนแอมากในการมีอิทธิพลต่อราคา ด้วย ARTH เรากำลังรวมโปรโตคอลเข้ากับ Uniswap โดยตรง ซึ่งหมายความว่าผู้ค้าที่เข้าร่วมในเหรียญอัลโกมีผลกระทบต่อราคามากกว่าเหรียญอัลโกอื่น ๆ ”
มีการซื้อพันธบัตรสำหรับ Dai ที่ส่งไปยัง Uniswap pool สิ่งนี้มีผลโดยตรงต่อราคาของโทเค็นในระหว่างกระบวนการเบิร์นและจนถึงขณะนี้โทเค็นดูเหมือนจะหลีกเลี่ยงการเบี่ยงเบนมากเกินไปจาก $ 1 ที่เห็นในเหรียญอื่น ๆ ที่ไม่ได้ทอน ท่ามกลางมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่ลดลงประมาณ 50% ตั้งแต่วันที่ 26 มกราคมซึ่งเป็นราคาเท่านั้น ลดลง ประมาณ 20% จาก 0.86 ถึง 0.69 เหรียญตาม CoinGecko.
บางทีกลไกที่ใหม่กว่าและการเปลี่ยนแปลงของตลาดอาจนำไปสู่ Stablecoin แบบอัลกอริทึมที่รักษามูลค่าได้อย่างมีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตามการออกแบบ stablecoin ที่มีอยู่ทั้งหมดยังไม่สามารถพิสูจน์ได้อย่างน่าเชื่อว่าสามารถใช้งานได้จริง หลังจากความผิดพลาดในเดือนมีนาคม 2020 Dai เริ่มพึ่งพา USDC มากขึ้นเพื่ออำนวยความสะดวกในการตรึงซึ่งบางคนโต้แย้งว่าสวนทางกับวัตถุประสงค์.
แม้ว่าตลาดจะพอใจกับคุณสมบัติของ Dai แต่ก็ยังมีช่องว่างสำหรับ Stablecoin ที่พุ่งพรวดซึ่งจะแก้ไขข้อบกพร่องที่อาจเกิดขึ้นทั้งหมดด้วยการใช้งานที่มีอยู่โดยไม่ต้องเสียสละการกระจายอำนาจ.