เมื่อวันที่ 19 พฤศจิกายน Grayscale Investments ซึ่งเป็น บริษัท ย่อยของ Digital Currency Group และผู้จัดการสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลกได้ยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลการลงทะเบียนโดยสมัครใจใน แบบฟอร์ม 10 กับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกาในนามของ Grayscale Bitcoin Trust.
หากประสบความสำเร็จการย้ายจะส่งผลให้กองทรัสต์ได้รับสถานะของ บริษัท ที่รายงานของ SEC ซึ่งเป็นเครื่องมือการลงทุนสกุลเงินดิจิทัลตัวแรกที่ทำเช่นนั้น ดังนั้นหุ้นของกองทรัสต์จะได้รับการจดทะเบียนตามข้อกำหนดของพระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์ปี 2477.
การลงทุนระดับสีเทา คาดว่า การพัฒนาเพื่อขยายฐานนักลงทุนของผลิตภัณฑ์และให้ผู้ที่ถือหุ้นของกองทรัสต์มีความโปร่งใสและสภาพคล่องที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตามบลจ. ดิจิทัลยังเน้นย้ำว่าไม่แสวงหาสถานะของกองทุนที่ซื้อขายแลกเปลี่ยนหรือเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ.
ดังนั้นการอนุมัติแบบฟอร์มของหน่วยงานกำกับดูแลจะมีความหมายอย่างไรสำหรับ Grayscale Bitcoin Trust และอุตสาหกรรมคริปโตในวงกว้าง?
Bitcoin เชื่อถือได้อย่างไร
ทรัสต์เพื่อการลงทุนคือ บริษัท ที่เป็นเจ้าของสินทรัพย์จำนวนหนึ่งที่แน่นอนและออกสัญญาที่เป็นตัวแทนของหุ้นที่เป็นเจ้าของ นักลงทุนที่เป็นเจ้าของหุ้นยังจ่ายค่าธรรมเนียมให้กับ บริษัท ที่จัดการกองทรัสต์ แต่ละหุ้นของ Grayscale Bitcoin Trust ในปัจจุบัน แสดงถึง น้อยกว่า 0.001 BTC เล็กน้อยโดยมีค่าธรรมเนียมรายปี 2% ส่วนแบ่งการเป็นเจ้าของตามสัญญาจะลดลงอย่างช้าๆเมื่อเวลาผ่านไป โดยรวมแล้วความไว้วางใจถือครอง 175,000 Bitcoins.
Grayscale เปิดตัวในเดือนกันยายน 2013 และทำการซื้อขายตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2015 Grayscale ทำการตลาด GBTC ในฐานะ “เครื่องมือการลงทุนแบบดั้งเดิม” ซึ่งมีโครงสร้างที่คุ้นเคยกับที่ปรึกษาทางการเงินและภาษี แม้ว่า บริษัท จะเน้นย้ำอย่างสม่ำเสมอว่าผลิตภัณฑ์ไม่ใช่กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน แต่ GBTC ก็มีรูปแบบคล้ายกับ ETF ที่อิงกับสินค้าโภคภัณฑ์ยอดนิยมจำนวนมาก หุ้นมีสิทธิ์ซื้อขายผ่านนายหน้าและสามารถถือไว้ในบัญชีที่เสียภาษีเช่นบัญชีเกษียณอายุส่วนบุคคลหรือ 401 (k) s.
ที่เกี่ยวข้อง: ก.ล.ต. ไม่ต้องการ ETF ของ Crypto – จะต้องทำอย่างไรจึงจะได้รับการอนุมัติ?
หุ้น Grayscale Bitcoin Trust มีการซื้อขายแบบสาธารณะในตลาด OTCQX ที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์ ในทางตรงกันข้ามกับการแลกเปลี่ยนตลาดที่กระจายอำนาจดังกล่าวมักจะโฮสต์หุ้นของ บริษัท ขนาดเล็กและบังคับใช้ข้อกำหนดการรายงานที่เข้มงวดน้อยกว่า.
ปัจจุบัน GBTC อยู่ภายใต้ มาตรฐานการรายงานทางเลือก, ซึ่งไม่ต้องลงทะเบียนกับ ก.ล.ต. การลงทุนในหลักทรัพย์ OTC โดยทั่วไปถือว่ามีความเสี่ยงมากกว่าการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์.
แม้ว่าโซลูชันนี้จะอำนวยความสะดวกในการเปิดเผย Bitcoin สำหรับนักลงทุนที่ได้รับการรับรองมาตรฐานการรายงานปัจจุบันอาจไม่เพียงพอสำหรับกองทุนจำนวนมากที่อาจสนใจในสินทรัพย์ดิจิทัล แต่ระวังการขาดความโปร่งใส คนอื่น ๆ อาจมีข้อ จำกัด อย่างเป็นทางการในการจัดการกับหลักทรัพย์ที่ไม่มีการขึ้นทะเบียน ก.ล.ต. ข้อเสียอื่น ๆ ของ GBTC ที่อาจขัดขวางความกระตือรือร้นของนักลงทุนคือค่าธรรมเนียมรายปีและเบี้ยประกันภัยสูง.
แม้จะมีข้อ จำกัด เหล่านี้ แต่ผลการดำเนินงานของ Trust ก็แข็งแกร่งมากในปีนี้ สำหรับหนึ่งในเวลาน้อยกว่าหกเดือน – ระหว่างเดือนกุมภาพันธ์ถึงมิถุนายน – มัน บันทึกไว้ พุ่งสูงขึ้นกว่า 300% ซึ่งมีประสิทธิภาพสูงกว่า Bitcoin เองซึ่งมีการเติบโต 223% ในช่วงเวลาเดียวกันเนื่องจากเบี้ยประกันภัยที่เพิ่มขึ้น เมื่อเร็ว ๆ นี้ สัมภาษณ์ Michael Sonnenshein กรรมการผู้จัดการของ Grayscale กล่าวกับ CNBC ว่าปริมาณการซื้อขาย GBTC ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นสามเท่าแบบปีต่อปี.
Sonnenshein ยังตั้งข้อสังเกตว่าผลิตภัณฑ์ Bitcoin ของ Grayscale Investment กำลังได้รับความต้องการที่น่าประทับใจจากนักลงทุนสถาบันที่ต้องการเปิดรับสินทรัพย์ดิจิทัลโดย 84% ของการไหลเข้าในไตรมาสที่สามของปี 2019 มาจากกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ไม่ใช่การเข้ารหัสลับ.
แบบฟอร์ม 10 ทำอะไร?
หรือที่เรียกว่าแบบฟอร์มทั่วไปสำหรับการจดทะเบียนหลักทรัพย์, แบบฟอร์ม ก.ล.ต. 10 เป็นการยื่นฟ้องที่ออกแบบมาเพื่อให้ข้อมูลที่เกี่ยวข้องทั้งหมดแก่นักลงทุนที่จำเป็นในการตัดสินใจลงทุน.
พระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนเงินกำหนดให้ บริษัท ที่มีทรัพย์สินมากกว่า 10 ล้านดอลลาร์และผู้ถือหุ้น 750 รายขึ้นไปต้องยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลในแบบฟอร์ม 10 ในขณะที่ผู้ที่ต่ำกว่าเกณฑ์เหล่านี้สามารถทำได้โดยสมัครใจ การลงทะเบียนแบบฟอร์ม 10 เป็นหนึ่งในข้อกำหนดสำหรับการลงทะเบียนหลักทรัพย์ที่จะซื้อขายในตลาดหุ้นสหรัฐฯ อีกประการหนึ่งคือการอนุมัติโดยหน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน.
แบบแสดงรายการข้อมูลจะถือว่ามีผลบังคับใช้ 60 วันหลังจากยื่นฟ้องแม้ว่า ก.ล.ต. อาจมีคำถามหรือข้อคิดเห็นเพิ่มเติม เมื่อมีผลบังคับใช้แล้วการลงทะเบียนจะเรียกใช้ชุดข้อกำหนดการรายงานซึ่งรวมถึงรายงานประจำปีรายไตรมาสและรายงานปัจจุบัน งบมอบฉันทะประจำปี และการรายงานความเป็นเจ้าของที่เป็นประโยชน์สำหรับผู้บริหารและผู้ถือหุ้น.
ไม่มีความเจ็บปวดไม่ได้รับ
เห็นได้ชัดว่าความคิดริเริ่มของ Grayscale Investments มุ่งเป้าไปที่การยกระดับมาตรฐานการรายงานดังนั้น GBTS จึงเป็นที่สนใจของนักลงทุนสถาบันในวงกว้าง นอกเหนือจากความแตกต่างที่เป็นไปได้ในการเป็น SEC ที่รายงานการรักษาความปลอดภัยตามสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นครั้งแรกแล้วยังช่วยปรับปรุงสภาพคล่องที่เป็นรูปธรรมอีกด้วย.
ในขณะที่นักลงทุนต้องถือหุ้นในวง จำกัด เป็นเวลาอย่างน้อยหนึ่งปีระยะเวลานี้จะลดลงเหลือหกเดือนหากการจดทะเบียนสำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. ของกองทรัสต์ได้รับการอนุมัติ Michelle Gitlitz จาก Crowell & Moring หัวหน้าระดับโลกด้านการปฏิบัติด้าน Blockchain และ Digital Assets กล่าวกับ Cointelegraph:
“ หาก Grayscale บรรลุสถานะ บริษัท ที่รายงานก็จะเพิ่มความโปร่งใสให้กับนักลงทุนและอาจกระตุ้นให้มีผู้ลงทุนในกองทุนมากขึ้น นักลงทุนจำนวนมากขึ้นหมายถึงสภาพคล่องที่มากขึ้นสำหรับผู้ถือหุ้นซึ่งเป็นผลประโยชน์ที่สำคัญ แน่นอนว่านักลงทุนที่ถูก จำกัด ไม่ให้ลงทุนใน บริษัท รายงานที่อยู่ภายใต้การควบคุมของ ก.ล.ต. จะสามารถลงทุนได้”
คำถามใหญ่คือ Grayscale จะได้รับเท่าไหร่จากการจดทะเบียนกับ SEC? Alexander Blum ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ บริษัท Fintech Two Prime คิดว่าจะอำนวยความสะดวกในการเปลี่ยนแปลงทีละน้อยมากกว่าการระเบิดทันที:
“ หากการยื่นแบบฟอร์ม 10 ได้รับการอนุมัติและกลายเป็น บริษัท รายงานที่จดทะเบียนของ SEC Bitcoin Trust ของ Grayscale จะยังคงเติบโตเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ในรูปแบบการลงทุนหลักโดยมีข้อกำหนดการรายงานที่เข้มงวดมากขึ้นซึ่งมาพร้อมกับการกำกับดูแล อย่างไรก็ตามฉันไม่คาดหวังว่าจะมีเงินทุนใหม่ไหลเข้ามาจำนวนมากหรือเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นใหม่ แต่ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง”
Dmitriy Berenzon ซึ่งเป็นพันธมิตรด้านการวิจัยของ บริษัท Zenith Ventures ซึ่งเป็น บริษัท เงินทุน blockchain หวังว่าการลงทะเบียนของ GBTC จะจุดประกายให้เกิดแนวโน้มทั่วทั้งอุตสาหกรรมเพื่อเพิ่มความโปร่งใส:
“ ความหวังของฉันคือการเคลื่อนไหวของ Grayscale จะผลักดันให้ บริษัท crypto จำนวนมากขึ้นเปิดเผยข้อมูลที่ครอบคลุมมากขึ้นโดยสมัครใจบนพื้นฐานที่สอดคล้องกันมากขึ้น ตัวอย่างเช่นในขณะที่ Tezos Foundation เผยแพร่การอัปเดตรายปีโดยละเอียดและ Ethereum Foundation เผยแพร่การอัปเดตรายไตรมาสระดับสูงฉันหวังว่าจะได้เห็นรายงานรายไตรมาสโดยละเอียดจากมูลนิธิที่เกี่ยวข้องกับ cryptoasset ทั้งหมด “
ไม่ใช่ทุกคนที่มีความสามารถ
Blum จาก Two Prime คิดว่าแม้ว่าผู้เล่นคนอื่น ๆ ในพื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัลอาจสนใจที่จะทำตามตัวอย่างของ Grayscale แต่ก็เป็นแถบที่มีเพียงไม่กี่รายเท่านั้นที่สามารถล้างข้อมูลได้:
“ มันไม่ใช่เกมเมคเกอร์ขนาดใหญ่ ผู้เล่นรายอื่นอาจสนใจที่จะทำซ้ำ แต่จากมุมมองด้านลอจิสติกส์ – รวมถึงรายงานประจำไตรมาสต่อสำนักงาน ก.ล.ต. การตรวจสอบการบัญชีและการกำกับดูแลด้านกฎหมายและการเงินอย่างหนัก – มันมีราคาแพงและใช้แรงงานมาก เป็นอุปสรรคที่สูงมากสำหรับผู้เข้ามาใหม่ในการบรรลุสิ่งที่ Grayscale กำลังทำอยู่”
เมื่อพูดถึงโอกาสที่ GBTC จะได้รับสถานะที่ต้องการ Blum กล่าวว่าความไว้วางใจเป็นตัวเลือกที่ยอดเยี่ยมสำหรับการอนุมัติเนื่องจากสถานะการกำกับดูแลในปัจจุบันและทรัพย์สินภายใต้การบริหาร.
ไม่เหมือนกับแอปพลิเคชัน Bitcoin ETF Grayscale ไม่ต้องการการอนุมัติผลิตภัณฑ์ใหม่ที่คาดหวัง แต่กำลังดำเนินการกับผลิตภัณฑ์ที่ดำเนินการอยู่แล้วและประสบความสำเร็จอย่างมากซึ่งมีประวัติ.