Το παγκόσμιο νομισματικό σύστημα επικεντρώθηκε στο δολάριο των Ηνωμένων Πολιτειών τουλάχιστον από το τέλος του Β ‘Παγκοσμίου Πολέμου, όταν η Συμφωνία του Bretton Woods του 1944 επισημοποίησε την άνοδο του greenback στην αδιαμφισβήτητη κυριαρχία. Ο έλεγχος του παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος ήρθε παράλληλα με μια ώθηση στην ήδη τεράστια γεωπολιτική επιρροή του έθνους, καθώς και με την ικανότητα εκτέλεσης τεράστιων ελλειμμάτων με χαμηλό κόστος.
Σήμερα, μια αυξανόμενη χορωδία εμπειρογνωμόνων πιστεύει ότι η ηγεμονία του δολαρίου μπορεί να βρίσκεται σε παρακμή. Το μειωμένο μερίδιο της Αμερικής στο παγκόσμιο εμπόριο, η επέκταση της νομισματικής δύναμης της Κίνας και η αναμενόμενη ψηφιοποίηση των εθνικών νομισμάτων μπορούν ενδεχομένως να διαβρώσουν τα θεμέλια της κατεστημένης οικονομικής τάξης. Λοιπόν, ποιο ρόλο θα μπορούσαν να διαδραματίσουν τα μελλοντικά ψηφιακά νομίσματα της κεντρικής τράπεζας και τα αποκεντρωμένα νομίσματα όπως το Bitcoin (BTC) στη διαμόρφωση του νέου διεθνούς νομισματικού συστήματος?
Το υπερβολικό προνόμιο της Αμερικής
Ένας από τους πιο συνηθισμένους όρους που υποδηλώνουν την υπερβολική επιρροή των ΗΠΑ στο διεθνές εμπόριο είναι η «νομισματική ηγεμονία», η οποία εμφανίστηκε για πρώτη φορά στο Super Imperialism, ένα βιβλίο του 1972 από τον οικονομολόγο Michael Hudson. Σχεδόν μισός αιώνα μετά τη δημοσίευσή του, πολλές από τις ιδέες που διατυπώνονται σε αυτήν εξακολουθούν να ισχύουν.
Από το τρέχον έτος, σχεδόν το 60% του συνόλου των συναλλαγματικών αποθεμάτων είναι ακόμη κατανέμεται στο δολάριο. Επιπλέον, περίπου το 40% του παγκόσμιου εμπορίου τιμολογείται και διακανονίζεται σε δολάρια, επιπλέον στο 88% του μεριδίου στις παγκόσμιες συναλλαγές συναλλάγματος.
Το να είσαι σε θέση να κόβεις το νόμισμα που χρησιμεύει ως μονάδα λογαριασμού στον κόσμο συνοδεύεται από μια σειρά από προνόμια, θέτοντας τις ΗΠΑ σε θέση που ονομάζεται υπερβολικό προνόμιο. Πρώτον, επειδή πληρώνει για εισαγόμενα αγαθά με το δικό του εθνικό νόμισμα, η νομισματική ηγεμονία δεν αντιμετωπίζει κανένα περιορισμό του ισοζυγίου πληρωμών. Αυτό σημαίνει ότι δεν κινδυνεύει να χάσει την ικανότητα να πληρώσει για βασικές εισαγωγές ή να χρηματοδοτήσει το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών του.
Ως το μεγαλύτερο έθνος οφειλέτη στον κόσμο, οι ΗΠΑ έχουν εκμεταλλευτεί πλήρως τη θέση του δολαρίου. Καθώς όλα τα μέρη που ασχολούνται με το διεθνές εμπόριο – κυβερνήσεις, εταιρείες και τράπεζες – έχουν πάντα ανάγκη ρευστότητας σε δολάρια, η αγορά έχει σχεδόν άπειρη ικανότητα για νέο χρέος σε δολάρια. Για δεκαετίες, οι ΗΠΑ ξοδεύουν πολύ περισσότερα από τα μέσα τους, χάρη σε αυτήν την απλοποιημένη πρόσβαση σε φθηνές διεθνείς πιστώσεις.
Επιπλέον, αυτή η θέση της νομισματικής κυριαρχίας παρέχει τεράστια γεωπολιτική μόχλευση. Αρνούμενοι τα αντίπαλα έθνη να έχουν πρόσβαση στο παγκόσμιο χρηματοοικονομικό σύστημα με επίκεντρο το δολάριο, οι ΗΠΑ μπορούν να προκαλέσουν ζημιά ανάλογη με – ή ακόμη και πέραν αυτής – της στρατιωτικής επέμβασης. Οι οικονομικές κυρώσεις υπήρξαν από καιρό ένα πρωταρχικό μέσο άσκησης πίεσης στα έθνη που θεωρούνται «αδίστακτα» από το Στέιτ Ντιπάρτμεντ.
Μετατόπιση παλίρροιας?
Ως υπουργός Οικονομικών της εποχής Ομπάμα Τζακ Λιου κάποτε προειδοποίησε, Η κεντρικότητα του δολαρίου στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα εξαρτάται από την προθυμία άλλων εθνών να παίξουν με τους ισχύοντες κανόνες του. Προκειμένου να διατηρηθεί το νομισματικό καθεστώς, υποστήριξε ο Lew, οι ΗΠΑ δεν πρέπει να χρησιμοποιούν υπερβολικά τις οικονομικές κυρώσεις για να διατηρήσουν την εντύπωση ότι αυτά τα μέτρα εφαρμόζονται μόνο εναντίον ξένων κυβερνήσεων για κατάλληλους λόγους και με επαρκή αιτιολόγηση.
Η τρέχουσα διοίκηση δεν έδωσε ιδιαίτερη προσοχή σε αυτά τα λόγια. Ο Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ έχει αυξήθηκε η χρήση κυρώσεων και άλλων οικονομικών περιορισμών κατά κρατών όπως το Ιράν και η Κίνα, οπλοποιώντας την οικονομική δύναμη των ΗΠΑ σε ένα νέο επίπεδο. Ως οικονομολόγος Jeffrey Sachs υποστήριξε, Αυτό οδήγησε στο σχηματισμό ενός αντι-συνασπισμού δυσαρεστημένων εθνών, με την Κίνα και τη Ρωσία στο τιμόνι, που έχουν επιταχύνει τις προσπάθειές τους για απο-αποπολιτικοποίηση των οικονομιών τους. Σύμφωνα με τον Sachs, αυτή η γεωπολιτική αλλαγή, σε συνδυασμό με το συρρικνωμένο μερίδιο της οικονομίας των ΗΠΑ στο παγκόσμιο ακαθάριστο εγχώριο προϊόν, θα μπορούσε να σημάνει την πτώση του δολαρίου ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα.
Ο Steve Kirsch, διευθύνων σύμβουλος της πλατφόρμας ψηφιακού νομίσματος M10, συμμετέχει στην εκτίμηση της Sachs για την τρέχουσα διεθνή κατάσταση του δολαρίου. Ο Kirsch είπε στο Cointelegraph ότι «ο Πρόεδρος Trump είναι αναμφισβήτητα η μεγαλύτερη δύναμη που απομακρύνει τον υπόλοιπο κόσμο από το USD και αναζητά μια εναλλακτική λύση».
Ταυτόχρονα, οι περισσότεροι ειδικοί συμφωνούν ότι η πιθανή κατάρρευση της κατάστασης του αποθεματικού νομίσματος του δολαρίου είναι μια μάλλον μακρινή προοπτική. Ακόμη και εν μέσω της τρέχουσας οικονομικής αναταραχής που προκαλείται από πανδημία, συνοδευόμενη από μια μαζική εισροή ρευστότητας σε δολάρια από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα, η πίστη των αγορών στο κατεστημένο αποθεματικό νόμισμα φαίνεται σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητη. Ο Marc Fleury, ο συνιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας χρηματοοικονομικής τεχνολογίας Two Prime, σχολίασε την Cointelegraph:
«Σε περιόδους αναταραχής, οι ΗΠΑ εξακολουθούν να φέρουν πολλή ευθύνη και απολαμβάνουν καλή θέληση. Οι πρόσφατες ντροπές της χώρας δεν σχετίζονται με αυτήν την οικονομική πραγματικότητα. Η πράσινη πλάτη μπορεί να είναι κουρασμένη, αλλά είναι ακόμα δυνατή. Όσο περισσότερο εκτυπώνουμε δολάρια, τόσο περισσότερα συγκεντρώνονται. “
Κεντρικές ψηφιακές εναλλακτικές λύσεις
Ένας από τους κύριους λόγους για τους οποίους επιμένει η ηγεμονία του δολαρίου είναι η αδράνεια που ενυπάρχει στο γιγαντιαίο σύστημα του διεθνούς εμπορίου. Δεδομένου ότι όλα τα εμπλεκόμενα μέρη εμπιστεύονται το δολάριο εδώ και δεκαετίες, δεν μπορεί κανείς απλώς να αποφασίσει να επιλέξει μια εναλλακτική λύση, ειδικά εάν δεν παρέχει σημαντικά κέρδη απόδοσης σε σύγκριση με τους παλιούς τρόπους. Ωστόσο, η επικείμενη άνοδος των CBDC θα μπορούσε να αποτελέσει εφικτή απειλή για την κατάσταση του greenback ακριβώς επειδή θα μπορούσαν να προσφέρουν ένα γρηγορότερο και πιο βολικό μέσο ανταλλαγής.
Ορισμένοι παρατηρητές σημειώνουν ότι η Κίνα μπορεί να έχει την καλύτερη δυνατή προσπάθεια να αμφισβητήσει τη δεσπόζουσα θέση του δολαρίου, εάν αξιοποιήσει επιτυχώς τόσο την αυξανόμενη οικονομική της επιρροή όσο και τη χρηστικότητα της μελλοντικής υποδομής ψηφιακού νομίσματος. Ο Omri Ross, ο επικεφαλής επιστήμονας blockchain στην πλατφόρμα συναλλαγών πολλαπλών συνόλων eToro, σχολίασε την Cointelegraph:
«Ενώ η κινεζική οικονομία εξακολουθεί να ακολουθεί τον Δυτικό κόσμο στα περισσότερα ανά άτομο μέτρα βραχυπρόθεσμα, μια επιθετική επεκτατική προσέγγιση στην καινοτομία σε φυσικές και ψηφιακές υποδομές σε συνδυασμό με σημαντικές επενδύσεις σε αναδυόμενες αγορές έχει τοποθετήσει το επικείμενο« ψηφιακό γιουάν »ως φυσικό υποψήφιος για το δολάριο. “
Ο Ρος πρόσθεσε ότι η επιτυχή νομισματική πρόκληση στις ΗΠΑ θα επιτρέψει στην κινεζική κυβέρνηση να ασκήσει ανεξέλεγκτη επιρροή στις πολυμερείς εμπορικές συμφωνίες, να αποφύγει τις κυρώσεις και ακόμη και να επηρεάσει την ισορροπία των όπλων. Το Two Prime Fleury πιστεύει ότι με την άνοδο του ψηφιακού νομίσματος της Κίνας, δύο μεγάλα κέντρα δύναμης θα μπορούσαν να εμφανιστούν στο παγκόσμιο νομισματικό σύστημα, με μερικά άλλα εθνικά νομίσματα να βρίσκονται πίσω: «Τουλάχιστον, θα δούμε ένα διπολικό παγκόσμιο τραπεζικό σύστημα, με USD και Κινέζικα γιουάν. Το EUR / JPY μπορεί επίσης να είναι ιδιαίτερα σημαντικό. “
Ένα ακόμη εναλλακτικό όραμα που σκέφτονται οι κεντρικοί τραπεζίτες του κόσμου είναι ένα παγκόσμιο δημόσιο κρυπτογράφηση που βασίζεται σε ένα καλάθι εθνικών νομισμάτων, ένα σχέδιο που ο Mark Carney, πρώην κυβερνήτης της Τράπεζας της Αγγλίας, αναφέρεται ως «συνθετικό ηγεμονικό νόμισμα».
Σχετικά: CBDCs με μια συστροφή: Οι λύσεις δημόσιου-ιδιωτικού τομέα που απαιτούνται για υιοθέτηση
Αν και η άνοδος των CBDC φαίνεται αναπόφευκτη σε αυτό το σημείο, υπάρχουν σαφή όρια στο ποσό και το είδος της αλλαγής που μπορούν να επιφέρουν αυτά τα κεντρικά ελεγχόμενα περιουσιακά στοιχεία. Ο John Deacon, επικεφαλής των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών στην εταιρεία blockchain Dragon, δήλωσε στο Cointelegraph:
«Η ικανότητά τους [CBDCs] να διαταράξει το παγκόσμιο status quo του νομισματικού συστήματος θα περιοριστεί από την τρέχουσα αύξηση του εντοπισμού (λόγω εμπορικών πολέμων και κοροναϊών) και από την ανάγκη προστασίας του τοπικού τραπεζικού τομέα τους. Αυτό ανοίγει μια θέση για ένα ψηφιακό νόμισμα που δεν είναι CBDC (δηλαδή ένα που δεν είναι μεροληπτικό ή επηρεάζεται από οικονομικές ή εμπορικές πολιτικές μιας μόνο χώρας ή μπλοκ) για να χρησιμεύσει ως αποθήκη αξίας και μέσου ανταλλαγής. “
Ανεξάρτητα από το αν το νόμισμα ενός μόνο κράτους βασίζεται σε χαρτί ή ψηφιακό, παραμένει προσήκον στην εθνική και διεθνή ατζέντα της εθνικής κυβέρνησης, υποστήριξε ο Ido Sadeh Man, ο ιδρυτής της εταιρείας κρυπτογράφησης Saga Monetary Technologies, προσθέτοντας:
«Θα μπορούσαμε να δούμε το αποκεντρωμένο ψηφιακό νόμισμα να ξεχωρίζει ως ονομαστική αξία των αποθεματικών – είναι πολύ πιθανό. […] Η φαντασία του μελλοντικού παγκόσμιου νομισματικού συστήματος, σήμερα, μοιάζει με έναν διχάλα δρόμο: είτε συνεχίζουμε να τοποθετούμε την τεχνολογία πάνω σε ένα ελαττωματικό σύστημα, ή απελευθερώνουμε και βιώνουμε τις πλήρεις δυνατότητες της τεχνολογίας για τον επανασχεδιασμό και την ενίσχυση του παγκόσμιου νομισματικού μοντέλου. “
Ένα σχέδιο ενός αποκεντρωμένου αποθεματικού νομίσματος
Σε ένα σενάριο όπου το δολάριο παραμένει το παγκόσμιο νομισματικό hegemon ή ακόμα και εκείνο που τελικά αντικαθίσταται ένα άλλο εθνικό νόμισμα, το έθνος που είναι υπεύθυνο για τη λογιστική μονάδα του κόσμου θα εξακολουθεί να είναι σε θέση να αξιοποιήσει την κατάστασή του μέσω αυτού. Η αποσύνδεση της νομισματικής κυριαρχίας από τη γεωπολιτική δύναμη φαίνεται πιο εφικτή εάν το διεθνές εμπόριο βρει έναν τρόπο να στραφεί σε ένα πολιτικά ουδέτερο νόμισμα. Σύμφωνα με ορισμένους αναλυτές, η αντιπαράθεση ΗΠΑ-Κίνας θα μπορούσε πραγματικά να τροφοδοτήσει την άνοδο κάποιας μορφής ουδέτερης λύσης. Ο Ross του eToro παρατήρησε:
«Οι γεωπολιτικές εντάσεις μεταξύ της Κίνας και των ΗΠΑ που προκύπτουν από τον αγώνα για την κυριαρχία του ψηφιακού νομίσματος θα μπορούσαν να γίνουν ένα γόνιμο έδαφος για την εμφάνιση ενός παγκόσμιου ανεξάρτητου στρώματος διακανονισμού. Δεδομένου ότι οι περισσότερες επιχειρήσεις προτιμούν ένα σταθερό μακροοικονομικό περιβάλλον, το κίνητρο για διευθέτηση συναλλαγών σε ένα παγκόσμιο ουδέτερο νόμισμα θα ήταν τεράστιο. […] Το αν το αποκεντρωμένο ψηφιακό νόμισμα σε αυτό το σενάριο θα ήταν Bitcoin, είναι αδύνατο να πούμε. Οι μεγαλύτερες προκλήσεις του Bitcoin εξακολουθούν να αφορούν την αστάθεια και την υιοθέτηση. “
Ο Τζέιμς Γου, ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας Digital Finance Group, βάζει τα χρήματά του στον Ether (ETH) και όχι στο Bitcoin, λέει στο Cointelegraph:
"Δεν νομίζω ότι το Bitcoin μπορεί να αντικαταστήσει το δολάριο ΗΠΑ, επειδή μια σημαντική λειτουργία του fiat είναι να χρησιμεύσει ως εργαλείο πληρωμής. Βραχυπρόθεσμα, δεν υπάρχει σταθερή μέθοδος για το Bitcoin για την επίλυση των προβλημάτων κλιμάκωσής του, επομένως δεν μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως μέθοδος πληρωμής. Ο ορισμός του Bitcoin είναι πιο κοντά στο να είναι ένα εμπόρευμα, όπως ο χρυσός. Νομίζω ότι το Ethereum (ETH) έχει την ευκαιρία να γίνει το παγκόσμιο προγραμματιζόμενο νόμισμα."
Ο Kirsch του M10 δεν πιστεύει ότι το Bitcoin ανταποκρίνεται στην πρόκληση, καθώς θεωρεί το πιθανό ψηφιακό ευρώ ως τον πιο πιθανό υποψήφιο για το θρόνο: «Το Bitcoin είναι ένα λογιστικό σύστημα στο cloud. Το USD είναι νόμιμο χρήμα. Εάν υπάρχει ένα ηλεκτρονικό EUR που εκδίδεται από την ΕΚΤ [Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα], αυτό θα μπορούσε να είναι αμφισβητούμενο για το USD εάν ήταν ευκολότερο να πραγματοποιηθεί ηλεκτρονική συναλλαγή 24×7. “
Ο Fleury είπε στο Cointelegraph ότι, κατά τη γνώμη του, το Bitcoin έχει “σχεδόν μηδενικές πιθανότητες να φτάσει σε κατάσταση αποθεματικού νομίσματος”. Δύο κύριοι δομικοί λόγοι γι ‘αυτό είναι η μεταβλητότητά του και η αλγοριθμικά περιορισμένη προσφορά του. Από άποψη νομισματικής πολιτικής, ένα παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα πρέπει να είναι ευέλικτο. Ένα ακόμη εμπόδιο για το Bitcoin είναι η συγκέντρωση του πλούτου, η οποία υπόσχεται να αναπαράγει «σκιά τετρακατομμυριούχων» σε περίπτωση που γίνει αποθεματικό νόμισμα.
Άλλοι παρατηρητές βλέπουν τις πιθανότητες αποκεντρωμένων ψηφιακών νομισμάτων να αναλάβουν τελικά τον ρόλο ενός παγκόσμιου μέσου ανταλλαγής πιο αισιόδοξα. Ο Miles Paschini, ιδρυτής και διευθυντής της πλατφόρμας κρυπτογράφησης B21, τόνισε τις δυνατότητες των κρυπτονομισμάτων να προσφέρουν μια πιο χρήσιμη μέθοδο πληρωμής που θα έχει ευρεία υιοθέτηση:
«Εάν οποιοδήποτε σύστημα παρέχει ευκολότερη πρόσβαση σε κεφάλαια, ευκολότερη κυκλοφορία κεφαλαίων και καλύτερους πληθωριστικούς ελέγχους, είναι πιθανό να υπάρξει αλλαγή στην υιοθέτηση. Πρόκειται για μια αλλαγή χρηστικότητας που μπορεί να πραγματοποιηθεί μέσω εξαιρετικής ασφάλειας, εμπειρίας χρήστη και πληρωμών σε πραγματικό χρόνο. Από τώρα δεν υπάρχουν όλα τα απαραίτητα χαρακτηριστικά, αλλά βελτιώνονται και στο μέλλον βλέπουμε σίγουρα την τεχνολογία να παρέχει αυτές τις πτυχές. “
Είναι επίσης πιθανό ότι η εμφάνιση πολλών εναλλακτικών λύσεων έναντι του δολαρίου θα οδηγήσει σε μια πολυπολική ρύθμιση όπου κανένα ενιαίο νόμισμα δεν θα έχει ηγεμονική κατάσταση. Ο Frank Schuil, σύμβουλος και επενδυτής κρυπτογράφησης, σημείωσε: «Οι περισσότεροι πιστεύουν ότι μια υβριδική μορφή είναι τελικά αυτό που καταλήγουμε: νομίσματα με βάση το κράτος, αποκεντρωμένα κρυπτονομίσματα και εταιρικά νομίσματα». Ακόμη και δεδομένης αυτής της δυνητικής ποικιλομορφίας, ο Schuil πιστεύει ότι το Bitcoin, ως «χρήματα των ανθρώπων», έχει την καλύτερη ευκαιρία να πάρει τη νίκη.