Grayscale’in Bitcoin Trust hisseleri (GBTC) şu anda hisse başına 7,49 $ ‘dan işlem görüyor ve bu% 15,81 Bitcoin primi. GBTC, “yalnızca Bitcoin’e yatırım yapılan ve değer elde eden” halka açık ilk menkul kıymettir ve listelendiğinden beri, 18 Şubat’ta 2020’nin en yüksek seviyesi olan% 41,42’ye ulaşarak yüksek bir primle işlem gördüğü bilinmektedir. fiyatlar yüksek.
Grayscale’in Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na raporlama yapan bir şirket olarak tescil edilmesinin ardından GBTC-BTC primi bu yılın Şubat ayından bu yana% 30’un üzerinde düştü. özel Yerleştirme Şubat ayındaki hisselerinin.
Bitcoin fiyatı (BTC) şu anda 7.058 dolarda oturuyor ve geçen ay% 21 oranında yükseldi. Bir geri çekilme hala mümkün olsa da, Bitcoin fiyatı 13 Mart’taki çöküşten kurtuldu ve GBTC ile BTC arasındaki azalan prim, piyasa duyarlılığı işaret etmeye devam ederken Bitcoin için bir başka düşüş işaretidir. aşırı korku yatırımcılar arasında.
GBTC Premium veya NAV’a İndirim. Kaynak: YCharts
Düşük kurumsal iştah?
GBTC ile Bitcoin fiyatı arasında düşen prim, kurumsal yatırımcıların iştahının azaldığının bir işareti olarak yorumlanabilir., göre Grayscale, Bitcoin Trust için müşteri tabanının% 80’ini oluşturuyor.
Bu perspektif, Mart ayında bir önceki aya göre% 44 düşüş gösteren CME tarafından düzenlenen vadeli işlemler piyasasında düşen hacimlerle daha da desteklenebilir. Bu, hem düzensiz türev piyasalarında hem de spot piyasalarda artan hacimlere rağmen..
Ancak Grayscale, 2019’da tek bir aylık özel teklifler sırasında rekor kıran 171,7 milyon dolara ulaşan yatırımları bildiren kurumsal yatırımcıların ilgisinin arttığını gördü. Koronavirüs ve Kara Perşembe çöküşü piyasayı sarsmış olabilirken, Grayscale şu anda GBTC için varlıklar ve Qi3’ün Bitcoin fonu gibi diğer gelişmeler, doldurulması gereken kurumsal talep olduğunu gösteriyor..
GBTC Kümülatif haftalık yatırım – 2019. Kaynak: Gri tonlamalı
GBTC-BTC primini ve neden daha da düşüyor gibi göründüğünü anlamak için dikkate alınması gereken başka faktörler de var. Yükseliş veya düşüş eğilimi gösteren piyasalarda prim genellikle vurgulanır veya azaltılırken, GBTC priminin dinamiği kalıcı olarak değişebilir..
GBTC için artan likidite
GBTC, akredite yatırımcılara sunulan periyodik özel yerleştirme turları sunar. Önceki tekliflerde, yatırımcılar, ürünler SEC’e kayıtlı olmadığı için hisselerin satılamadığı 1 yıllık bir kilit süresine sahipti..
Bu dönemden sonra yatırımcılar, Grayscale’in temeldeki yerel varlık için bir itfa hizmeti sağlamadığı göz önüne alındığında, tezgah üstü piyasalarda hisse satabilirler..
Bu sistem bir likidite döngüsü yaratır ve her özel plasman olayından bir yıl sonra satış baskısını artırır. Coinmetrics kurucu ortağı Nic Carter, Ocak ayında buna dikkat çekti cıvıldamak. Carter şunu yazdı:
“GBTC priminin 15 Temmuz 2020 ve 21 Ekim 2020 haftalarında tek hanelere indirgeneceğine bahse girerim.."
Ancak, Carter’ın gözlemi doğru olsa da, Grayscale’in SEC’e raporlama yapan bir şirket olarak tescili, ürünlerine 6 aylık azaltılmış bir kilitlenme süresi sağlayacağından, tarih beklenenden daha erken gelebilir. Bu muhtemelen likiditenin artmasına ve primlerin düşmesine neden olabilir.
Serbest fonlar ve risksiz arbitraj
GBTC perakende yatırımcılar için de mevcut olsa da, Grayscale’in son raporu, büyük bir ilginin kurumsal yatırımcılardan, özellikle de hedge fonlarından geldiğini gösteriyor..
Göre Keegan Toci, Vertical Ascent Capital Management’ın ortağı olarak, akredite yatırımcılar, özel yerleştirme etkinliklerinin fiyatlandırıldığı NAV fiyatından indirimli olarak geri satın alarak GBTC’yi prim karşılığında kısa devre yaptırmak için mükemmel bir fırsata sahiptir..
Arbitrajın yarattığı satış baskısı, SEC kaydının sağladığı erken likidite olasılığı ve piyasadaki olumsuz duyarlılık, GBTC’nin düşen primi için mükemmel bir fırtına yarattı..
“Yüksek prim günleri sona erdi”
GBTC’deki prim genellikle özel yerleştirme etkinliklerinden sonra ve özellikle Bitcoin fiyat rallileri sırasında artmış olsa da, GBTC ve Bitcoin fiyatının bundan sonra daha dar bir boşluk görmesi mümkündür. Piyasada kurumsal yatırımcılar için yeni seçenekler ortaya çıktıkça rekabet bu primleri aşağı çekebilir.
Göre Nic Carter:
“Sabit bir piyasada 100 milyonlarca GBTC satışının (abonelik hacmine bakın) primi kıracağını son derece makul buluyorum. artı, bugünlerde BTC’ye maruz kalmanın GBTC’den başka birçok yolu var. yüksek prim günleri sona erdi. “
Bitcoin fiyatına kurumsal olarak maruz kalma seçenekleri genişlemeye devam ederken, bir şey net görünüyor: uzun zamandır beklenen kurumsal patlama için gerekli altyapı daha sağlam ve çeşitli olmaya devam ediyor.
Koronavirüs yatırımcılarda korku uyandırmış olsa da, Bitcoin altın gibi bir değer deposu olarak geçerli olabilir ve yaklaşan yarılanma Bitcoin için başka bir boğa rallisini hızlandırabilir ve artan kurumsal ilginin yolunu açabilir..