Hệ thống tiền tệ toàn cầu đã tập trung vào đồng đô la Mỹ kể từ ít nhất là vào cuối Thế chiến thứ hai khi Hiệp định Bretton Woods năm 1944 chính thức hóa việc đồng bạc xanh đi lên vị trí thống trị không bị thách thức. Việc kiểm soát đồng tiền dự trữ của thế giới đi kèm với việc thúc đẩy ảnh hưởng địa chính trị vốn đã to lớn của quốc gia, cũng như khả năng xử lý thâm hụt khổng lồ với chi phí thấp.
Ngày nay, ngày càng nhiều chuyên gia tin rằng quyền bá chủ của đồng đô la có thể đang suy giảm. Thị phần thương mại thế giới ngày càng giảm của Mỹ, sự mở rộng quyền lực tiền tệ của Trung Quốc và việc số hóa tiền tệ quốc gia được dự đoán trước đều có thể làm xói mòn nền tảng của trật tự tài chính đương nhiệm. Vì vậy, tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương tiềm năng và các loại tiền tệ phi tập trung như Bitcoin (BTC) có thể đóng vai trò gì trong việc định hình hệ thống tiền tệ quốc tế mới?
Đặc quyền cắt cổ của Mỹ
Một trong những thuật ngữ phổ biến nhất để biểu thị ảnh hưởng quá lớn của Hoa Kỳ đối với thương mại quốc tế là “bá quyền tiền tệ”, xuất hiện lần đầu trong Chủ nghĩa đế quốc siêu khủng, một cuốn sách năm 1972 của nhà kinh tế học Michael Hudson. Gần nửa thế kỷ sau khi nó được xuất bản, nhiều ý tưởng được nêu rõ trong nó vẫn đúng.
Tính đến năm nay, gần 60% tổng dự trữ ngoại hối vẫn còn phân bổ bằng đồng đô la. Hơn nữa, khoảng 40% thương mại thế giới được lập hóa đơn và thanh toán bằng đô la, ngoài ra chiếm 88% thị phần giao dịch ngoại hối trên toàn thế giới.
Ở vị trí để đúc tiền tệ đóng vai trò là đơn vị tài khoản của thế giới đi kèm với một loạt các đặc quyền, đặt Hoa Kỳ vào vị trí được gọi là đặc quyền cắt cổ. Thứ nhất, bởi vì nó thanh toán cho hàng hóa nhập khẩu bằng đồng tiền quốc gia của mình, nên quyền bá chủ tiền tệ không gặp phải ràng buộc nào về cán cân thanh toán. Điều này có nghĩa là nó không có nguy cơ mất khả năng thanh toán cho các mặt hàng nhập khẩu thiết yếu hoặc tài trợ cho thâm hụt tài khoản vãng lai của mình.
Là quốc gia mắc nợ lớn nhất trên thế giới, Mỹ đã tận dụng tối đa vị thế của đồng đô la. Vì tất cả các bên tham gia vào thương mại quốc tế – chính phủ, tập đoàn và ngân hàng – luôn cần thanh khoản bằng đô la, thị trường có khả năng gần như vô hạn đối với các khoản nợ mới bằng đô la. Trong nhiều thập kỷ, Hoa Kỳ đã chi tiêu vượt quá khả năng của mình, nhờ vào việc tiếp cận đơn giản hóa các khoản tín dụng quốc tế giá rẻ.
Ngoài ra, vị thế thống trị tiền tệ này cung cấp đòn bẩy địa chính trị to lớn. Bằng cách từ chối các quốc gia đối thủ truy cập vào hệ thống tài chính toàn cầu tập trung vào đồng đô la, Hoa Kỳ có thể gây ra thiệt hại tương đương – hoặc thậm chí xa hơn – của một cuộc can thiệp quân sự. Các biện pháp trừng phạt kinh tế từ lâu đã là một công cụ chính gây áp lực lên các quốc gia bị Bộ Ngoại giao Mỹ coi là “bất hảo”.
Thủy triều thay đổi?
Từng là Bộ trưởng Tài chính thời Obama Jack Lew cảnh báo, vị trí trung tâm của đồng đô la đối với hệ thống tài chính toàn cầu phụ thuộc vào việc các quốc gia khác sẵn sàng chơi theo các quy tắc hiện hành của nó. Để duy trì hiện trạng tiền tệ, Lew lập luận, Hoa Kỳ không được lạm dụng các biện pháp trừng phạt kinh tế để duy trì ấn tượng rằng các biện pháp này chỉ được triển khai chống lại các chính phủ nước ngoài vì những lý do thích hợp và có đủ lý do chính đáng..
Chính quyền hiện tại ít chú ý đến những lời này. Tổng thống Donald Trump đã đẩy mạnh việc sử dụng các lệnh trừng phạt và các hạn chế tài chính khác chống lại các quốc gia như Iran và Trung Quốc, vũ khí hóa sức mạnh kinh tế của Hoa Kỳ lên một tầm cao mới. Như nhà kinh tế học Jeffrey Sachs Tranh luận, điều này đã dẫn đến việc hình thành một liên minh chống lại các quốc gia bất mãn, với Trung Quốc và Nga đứng đầu, đã thúc đẩy nỗ lực phi đô la hóa nền kinh tế của họ. Theo Sachs, sự thay đổi địa chính trị này, kết hợp với tỷ trọng thu hẹp của nền kinh tế Hoa Kỳ trong tổng sản phẩm quốc nội toàn cầu, có thể cho thấy sự suy giảm của đồng đô la như đồng tiền dự trữ của thế giới.
Steve Kirsch, Giám đốc điều hành của nền tảng tiền tệ kỹ thuật số M10, tham gia đánh giá của Sachs về vị thế quốc tế hiện tại của đồng đô la. Kirsch nói với Cointelegraph rằng “Tổng thống Trump được cho là động lực lớn nhất khiến phần còn lại của thế giới rời xa USD và tìm kiếm một giải pháp thay thế”.
Đồng thời, hầu hết các chuyên gia đồng ý rằng sự sụp đổ tiềm năng của trạng thái tiền tệ dự trữ của đồng đô la là một viễn cảnh khá xa vời. Ngay cả trong bối cảnh bất ổn kinh tế do đại dịch gây ra hiện nay cùng với việc Cục Dự trữ Liên bang bơm vào thanh khoản bằng đồng đô la ồ ạt, niềm tin của thị trường vào đồng tiền dự trữ đương nhiệm dường như không ổn định. Marc Fleury, người đồng sáng lập và Giám đốc điều hành của công ty công nghệ tài chính Two Prime, nhận xét với Cointelegraph:
“Trong thời kỳ hỗn loạn, Hoa Kỳ vẫn gánh vác nhiều trách nhiệm và có thiện chí. Những thất bại gần đây của đất nước không liên quan đến thực tế tài chính này. Lưng xanh có thể mỏi, nhưng vẫn dũng mãnh. Chúng tôi càng in nhiều đô la, nó càng tăng giá ”.
Các lựa chọn thay thế kỹ thuật số tập trung
Một trong những lý do chính khiến quyền bá chủ của đồng đô la vẫn tồn tại là sức ì vốn có đối với hệ thống thương mại quốc tế khổng lồ. Vì tất cả các bên liên quan đến nó đã dựa vào đồng đô la trong nhiều thập kỷ, nên người ta không thể đơn giản quyết định lựa chọn một giải pháp thay thế, đặc biệt nếu nó không mang lại hiệu quả đáng kể so với các cách cũ. Tuy nhiên, sự gia tăng sắp tới của các CBDC có thể gây ra một mối đe dọa khả thi đối với tình trạng của đồng bạc xanh vì chúng có thể cung cấp một phương tiện trao đổi nhanh hơn và thuận tiện hơn.
Một số nhà quan sát lưu ý rằng Trung Quốc có thể có cú đánh tốt nhất trong việc thách thức vị trí thống trị của đồng đô la nếu họ tận dụng thành công cả ảnh hưởng kinh tế đang mở rộng và khả năng sử dụng của cơ sở hạ tầng tiền tệ kỹ thuật số tiềm năng. Omri Ross, nhà khoa học blockchain chính tại nền tảng giao dịch đa tầng eToro, đã nhận xét với Cointelegraph:
“Trong khi nền kinh tế Trung Quốc vẫn đi sau thế giới phương Tây về hầu hết các chỉ số tính theo đầu người trong ngắn hạn, một cách tiếp cận mở rộng tích cực để đổi mới trong cơ sở hạ tầng vật lý và kỹ thuật số cùng với các khoản đầu tư đáng kể vào các thị trường mới nổi đã định vị ‘đồng nhân dân tệ kỹ thuật số’ sắp ra mắt đối thủ của đồng đô la. “
Ross nói thêm rằng việc đưa ra một thách thức tiền tệ thành công với Mỹ sẽ cho phép chính phủ Trung Quốc thực hiện ảnh hưởng không bị kiềm chế đối với các hiệp định thương mại đa phương, né tránh các lệnh trừng phạt và thậm chí ảnh hưởng đến cán cân vũ khí. Two Prime’s Fleury cho rằng với sự trỗi dậy của tiền tệ kỹ thuật số của Trung Quốc, hai trung tâm quyền lực lớn có thể xuất hiện trong hệ thống tiền tệ toàn cầu, với một số loại tiền tệ quốc gia khác đóng sau: “Ít nhất, chúng ta sẽ thấy một hệ thống ngân hàng thế giới lưỡng cực, với USD và Các mệnh giá Nhân dân tệ của Trung Quốc. EUR / JPY cũng có thể đặc biệt quan trọng. ”
Tuy nhiên, một tầm nhìn thay thế khác mà các ngân hàng trung ương thế giới đang cân nhắc là một loại tiền điện tử công khai toàn cầu dựa trên một rổ tiền tệ quốc gia, một thiết kế mà Mark Carney, cựu thống đốc của Ngân hàng Anh, gọi là “tiền tệ bá quyền tổng hợp”.
Liên quan: CBDCs với một sự thay đổi: Các giải pháp công-tư cần thiết để áp dụng
Mặc dù sự gia tăng của các CBDC có vẻ không thể tránh khỏi vào thời điểm này, nhưng có những giới hạn rõ ràng đối với số lượng và loại thay đổi mà các tài sản được kiểm soát tập trung này có thể mang lại. John Deacon, trưởng nhóm dịch vụ tài chính tại công ty blockchain Dragon, nói với Cointelegraph:
“Khả năng [CBDC’] của họ trong việc phá vỡ hiện trạng toàn cầu của hệ thống tiền tệ sẽ bị hạn chế bởi sự gia tăng nội địa hóa hiện tại (do chiến tranh thương mại và virus coronavirus) cũng như nhu cầu bảo vệ khu vực ngân hàng địa phương của họ. Điều này mở ra một thị trường ngách cho một loại tiền kỹ thuật số không thuộc CBDC (tức là một loại tiền tệ không thuộc đảng phái hoặc bị ảnh hưởng bởi các chính sách kinh tế hoặc thương mại của một quốc gia hoặc khối) để phục vụ như một kho lưu trữ giá trị và phương tiện trao đổi. “
Ido Sadeh Man, người sáng lập công ty tiền điện tử Saga Monetary Technologies, cho biết bất kể tiền tệ của một quốc gia là tiền giấy hay kỹ thuật số, nó vẫn nằm trong chương trình nghị sự quốc gia và quốc tế của chính phủ quốc gia đó, cho biết thêm:
“Chúng tôi có thể thấy tiền tệ kỹ thuật số phi tập trung trở nên nổi bật như một mệnh giá của các khoản dự trữ – điều đó rất có thể xảy ra. […] Tưởng tượng về hệ thống tiền tệ toàn cầu trong tương lai, ngày nay, cảm thấy giống như một con đường rẽ nhánh: hoặc chúng ta tiếp tục xếp lớp công nghệ lên một hệ thống còn thiếu sót, hoặc; chúng tôi giải phóng và trải nghiệm toàn bộ khả năng của công nghệ để thiết kế lại và củng cố mô hình tiền tệ toàn cầu. ”
Bản thiết kế của một loại tiền dự trữ phi tập trung
Trong một kịch bản mà đồng đô la vẫn là bá chủ tiền tệ toàn cầu hoặc thậm chí là một nơi mà đồng tiền quốc gia khác cuối cùng chiếm vị trí của nó, quốc gia chịu trách nhiệm về đơn vị tài khoản của thế giới sẽ vẫn có thể tận dụng vị thế của mình thông qua nó. Việc tách quyền thống trị tiền tệ khỏi quyền lực địa chính trị có vẻ khả thi hơn nếu thương mại quốc tế tìm ra cách chuyển sang một loại tiền tệ trung lập về chính trị. Theo một số nhà phân tích, sự bế tắc giữa Mỹ và Trung Quốc thực sự có thể thúc đẩy sự gia tăng của một số hình thức giải pháp trung lập. eToro’s Ross đã quan sát:
“Căng thẳng địa chính trị giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ xuất phát từ cuộc chạy đua hướng tới sự thống trị của tiền kỹ thuật số có thể trở thành nền tảng hiệu quả cho sự xuất hiện của một lớp dàn xếp độc lập trên toàn cầu. Do hầu hết các doanh nghiệp ưa thích một môi trường kinh tế vĩ mô ổn định, động cơ để giải quyết các giao dịch bằng một loại tiền tệ trung lập trên toàn cầu sẽ là rất lớn. […] Không thể nói liệu tiền tệ kỹ thuật số phi tập trung trong trường hợp này có phải là Bitcoin hay không. Những thách thức lớn nhất của Bitcoin vẫn là xung quanh sự biến động và áp dụng. “
James Wo, chủ tịch và giám đốc điều hành của công ty đầu tư mạo hiểm Digital Finance Group, đang đặt tiền của mình vào Ether (ETH) thay vì Bitcoin, nói với Cointelegraph:
"Tôi không nghĩ rằng Bitcoin có thể thay thế USD, bởi vì một chức năng quan trọng của fiat là dùng như một công cụ thanh toán. Trong ngắn hạn, không có phương pháp chắc chắn nào để Bitcoin giải quyết các vấn đề về khả năng mở rộng của nó, do đó nó không thể được sử dụng làm phương thức thanh toán. Định nghĩa của Bitcoin gần giống như một loại hàng hóa, giống như vàng. Tôi nghĩ Ethereum (ETH) có cơ hội trở thành loại tiền tệ có thể lập trình được trên toàn thế giới."
Kirsch của M10 không tin rằng Bitcoin có đủ thách thức, vì ông coi đồng euro kỹ thuật số tiềm năng là ứng cử viên có khả năng nhất cho ngai vàng: “Bitcoin là một hệ thống kế toán trên đám mây. USD là hợp pháp. Nếu có một đồng EUR điện tử được phát hành bởi ECB [Ngân hàng Trung ương Châu Âu], thì đó có thể là một thách thức đối với USD nếu giao dịch điện tử 24×7 dễ dàng hơn ”.
Fleury nói với Cointelegraph rằng, theo ý kiến của anh ấy, Bitcoin có “gần như bằng 0 cơ hội đạt được trạng thái tiền tệ dự trữ”. Hai lý do cấu trúc chính cho điều này là tính bất ổn và nguồn cung hạn chế về mặt thuật toán. Từ quan điểm chính sách tiền tệ, đồng tiền dự trữ toàn cầu phải linh hoạt. Tuy nhiên, một rào cản khác đối với Bitcoin là sự tập trung của cải, điều này hứa hẹn sẽ tạo ra “các tỷ phú bóng tối” trong trường hợp nó trở thành một loại tiền tệ dự trữ.
Các nhà quan sát khác nhìn nhận cơ hội của các loại tiền kỹ thuật số phi tập trung để cuối cùng tiếp nhận vai trò của một phương tiện trao đổi toàn cầu một cách lạc quan hơn. Miles Paschini, người sáng lập và là giám đốc của nền tảng đầu tư tiền điện tử B21, đã nhấn mạnh tiềm năng của tiền điện tử để cung cấp một phương thức thanh toán dễ sử dụng hơn sẽ được áp dụng rộng rãi:
“Nếu bất kỳ hệ thống nào cung cấp khả năng tiếp cận nguồn vốn dễ dàng hơn, nguồn vốn di chuyển dễ dàng hơn và kiểm soát lạm phát tốt hơn, thì rất có thể sẽ có sự thay đổi trong việc áp dụng. Đây là một sự thay đổi về khả năng sử dụng có thể được thực hiện thông qua bảo mật tuyệt vời, trải nghiệm người dùng và thanh toán theo thời gian thực. Hiện tại, tất cả các thuộc tính cần thiết đều không tồn tại, nhưng chúng đang được cải thiện và trong tương lai, chúng tôi chắc chắn sẽ thấy công nghệ cung cấp những khía cạnh này ”.
Cũng có thể là sự xuất hiện của nhiều lựa chọn thay thế cho đồng đô la sẽ dẫn đến một sự sắp xếp đa cực, nơi không có đồng tiền nào được hưởng vị thế bá chủ. Frank Schuil, một cố vấn tiền điện tử và nhà đầu tư, lưu ý: “Hầu hết mọi người tin rằng một hình thức kết hợp cuối cùng là những gì chúng ta kết thúc: tiền tệ dựa trên nhà nước, tiền điện tử phi tập trung và tiền tệ của công ty.” Ngay cả với sự đa dạng tiềm năng này, Schuil tin rằng Bitcoin, với tư cách là “tiền của mọi người”, có tác dụng tốt nhất trong việc giành lấy vị trí chiến thắng.