Sự phát triển của thị trường phái sinh tiền điện tử vào năm 2020 là một câu chuyện của riêng nó, chủ yếu được thúc đẩy bởi các tùy chọn Bitcoin (BTC) và Ether (ETH) được giao dịch trên các sàn giao dịch như Chicago Mercantile Exchange, Deribit, OKEx, Binance và Houbi.
Khối lượng tùy chọn Bitcoin kỷ lục cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức đối với tiền điện tử, nhưng có các chỉ số định lượng và định tính tốt hơn để sử dụng, chẳng hạn như lãi suất mở, giá Bitcoin, tần suất giao dịch khối, các quy trình của tổ chức Biết khách hàng của bạn và các chỉ số khác.
So với các công cụ phái sinh truyền thống, tỷ lệ các nhà đầu tư tổ chức trong toàn bộ nhóm vẫn còn nhỏ, nhưng rõ ràng sự gia tăng lãi suất chắc chắn được thúc đẩy bởi các công cụ tài chính như quyền chọn và hợp đồng tương lai. Quyền chọn không phải là thuốc chữa bách bệnh mà là một giai đoạn trong quá trình phát triển của một tài sản, và như hiển nhiên, Bitcoin và Ether đều đã đạt đến điểm đó trong quá trình phát triển của chúng. Nói với Cointelegraph, Luuk Strijers, giám đốc thương mại của sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử Deribit, lặp lại những suy nghĩ tương tự, nói rằng “dòng tiền của các nhà đầu tư tổ chức vào tiền điện tử vẫn còn rất non trẻ,” nói thêm:
“Tuy nhiên, có nhiều chỉ báo khác nhau báo hiệu việc dần dần chấp nhận tiền điện tử hoặc BTC cụ thể hơn vào danh mục đầu tư của tổ chức. Tài chính truyền thống có xu hướng ưa thích các công cụ truyền thống như quyền chọn và hợp đồng tương lai, khối lượng và mối quan tâm mở đối với các công cụ đó là những chỉ số rõ ràng về nhu cầu thể chế đang gia tăng tiềm năng ”.
Các tập có thể gây hiểu lầm
Chỉ xem xét khối lượng được báo cáo của Bitcoin và Ether có thể gây hiểu lầm cho các nhà đầu tư cũng như các nhà đầu cơ, vì khối lượng phái sinh thường bị bot làm lệch, giao dịch rửa và báo cáo sai. Một chỉ báo khối lượng tốt hơn sẽ là số lượng BTC di chuyển vào và ra khỏi các sàn giao dịch phái sinh như Deribit. Những phân tích như vậy được cung cấp bởi một số công ty nhằm trích xuất thông tin chi tiết từ dữ liệu trên chuỗi.
Sau khi khối lượng quyền chọn Bitcoin tăng 1.000% trên CME vào tháng 5, khối lượng giao dịch phái sinh đã giảm 35,7% trong tháng 6 xuống còn 393 tỷ USD. Tuy nhiên, tổng khối lượng tùy chọn cho các tùy chọn Bitcoin trên CME một lần nữa thiết lập mức cao kỷ lục mới hàng tháng, tăng 41% với 8.444 hợp đồng được giao dịch. Cointelegraph đã xác nhận sự gia tăng này với một người phát ngôn của CME, người đã cung cấp thông tin chi tiết về xu hướng mở của các tùy chọn BTC, cho biết: “Vào tháng 6, các tùy chọn bitcoin CME có 12 ngày liên tiếp đạt kỷ lục OI, lên đến đỉnh điểm với kỷ lục 9,858 hợp đồng (49,290 bitcoin tương đương) vào tháng 6 26. ”
Sở thích mở: Một chỉ báo tốt hơn khối lượng?
Trong khi khối lượng gia tăng cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng đối với tiền điện tử từ cả công chúng và các tổ chức đang cố gắng bảo vệ tài sản trước sự biến động và trú ẩn trong đại dịch COVID-19 và cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu đang rình rập, lãi suất mở chứng tỏ là một chỉ báo tốt hơn về sự quan tâm của tổ chức biểu thị lợi ích bên mua và không có sai sót trong một số liệu để tạo ra sự khác biệt này như khối lượng được báo cáo. Người phát ngôn của CME đồng ý, nói:
“Trong thị trường tương lai Bitcoin CME của chúng tôi, số lượng người sở hữu lãi suất mở lớn (LOIH) hoặc các nhà giao dịch nắm giữ 25 hợp đồng trở lên, đã tăng lên mức trung bình 65 LOIH trong quý 2 năm 2020. Đó là mức tăng 27% so với quý 1 và là một kỷ lục mới. Những người nắm giữ lãi suất mở lớn là những nhà giao dịch lớn theo định nghĩa của CFTC và do đó có thể là một chỉ báo khác về sự tham gia của tổ chức ”.
Nguồn: CME
Chặn giao dịch
Giao dịch khối là các hợp đồng tương lai / quyền chọn được thương lượng riêng đáp ứng các ngưỡng số lượng nhất định và thường được thực hiện bên lề thị trường đấu giá công khai. Vì các nhà đầu tư và thương nhân tổ chức thường giao dịch với kích thước vé cao hơn, phần trăm giao dịch khối trong khối lượng tổng thể cũng có thể là một chỉ báo về sự quan tâm của tổ chức đối với tiền điện tử. Người phát ngôn của CME xác nhận thêm giả thuyết này:
“Giao dịch khối các tùy chọn Bitcoin CME đã tăng trưởng ổn định kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2020 – các khối chiếm 79% tổng khối lượng tùy chọn Bitcoin CME vào tháng 6, so với 22% vào tháng 4. Cần lưu ý rằng kích thước giao dịch khối tối thiểu cho cả hợp đồng tương lai và quyền chọn CME Bitcoin là 5 hợp đồng (tương đương với 25 Bitcoin). Vì vậy, giao dịch khối gia tăng có thể là dấu hiệu của việc tăng cường sự tham gia của các tổ chức ”.
Để hiểu thêm về hiện tượng giao dịch khối giữa các sàn giao dịch độc quyền về tiền điện tử, điều quan trọng là phải xem xét Deribit, vì nó là nền tảng lớn nhất cho các công cụ này. Vào tháng 6, ngày hết hạn hàng quý lớn nhất đã xảy ra, với 115.000 hợp đồng hết hạn, trong đó Derebit duy trì 74.000. Deribit’s Strijers đã giải thích thêm về mức độ liên quan của giao dịch khối và sở thích mở, tiết lộ:
“Tổng lãi suất mở trên thị trường quyền chọn BTC chỉ dưới 2 tỷ USD, một kỷ lục khác và xác nhận sự quan tâm của khách hàng đối với loại tài sản. Chúng tôi cũng nhận thấy sự gia tăng số lượng giao dịch khối tùy chọn BTC tương đối từ 6–8% trung bình mỗi tháng lên gần 12% khối lượng tháng 6 năm 2020 ”.
Giá của BTC và sự biến động của nó
Vào cuối quý hai, sự biến động của BTC đã giảm đáng kể, bản thân nó là một dấu hiệu sinh lợi cho sự tham gia của các tổ chức do sự ưa thích của các tổ chức đối với sự ổn định. Để so sánh, các thị trường định hướng bán lẻ thường có những biến động mạnh. Theo Jay Hao, Giám đốc điều hành của OKEx – một sàn giao dịch tiền điện tử có trụ sở tại Malta – sự ổn định là một dấu hiệu cho thấy “Bitcoin đang trưởng thành như một loại tài sản”, nói thêm trong cuộc trò chuyện với Cointelegraph:
“Khi các nhà giao dịch tổ chức bắt đầu quan tâm đến BTC, sự biến động là một lá cờ đỏ khiến nhiều người tránh xa. Tuy nhiên, với bức tranh toàn cảnh ngày nay, chúng ta đang thấy sự biến động nhiều hơn hiện tại ở các thị trường truyền thống. Đây có thể là một lý do khác đằng sau sự quan tâm mới từ các nhà giao dịch muốn đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ và cuối cùng coi Bitcoin là một lựa chọn khả thi để phòng hộ cuối cùng với thị trường phái sinh phức tạp và giao dịch quyền chọn ”.
Liên quan: Giá Bitcoin chào đón để chấm dứt tình trạng trì trệ trong phong cách, tăng lên mức cao mới
Điều quan trọng cần lưu ý là chỉ riêng sự biến động giảm của giá Bitcoin không đủ để đưa ra kết luận về mức độ tham gia của các tổ chức. John Todaro, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại TradeBlock – một trong những nền tảng tiền kỹ thuật số lớn nhất để thực hiện giao dịch – nói với Cointelegraph: “Bitcoin đã có mức độ biến động giảm trong quá khứ trước khi tiếp tục biến động thị trường hoang dã — 2018 là một năm tốt để chứng kiến điều này. Do đó, chỉ riêng việc giảm thiểu biến động sẽ không cho thấy sự tham gia của thể chế. “
Trong quá khứ gần đây, giá của Bitcoin đã cho thấy mối tương quan với S&P 500, có thể được coi là chỉ số đại diện cho thị trường chứng khoán toàn cầu. Todaro giải thích thêm về điều này đòi hỏi sự quan tâm của tổ chức:
“Mối tương quan từ trung bình đến mạnh giữa chứng khoán và Bitcoin trong vài tháng qua là một ví dụ điển hình về sự quan tâm gia tăng của các tổ chức. Các công ty kinh doanh lớn có xu hướng đẩy tài sản theo hướng tương quan tích cực hoặc tiêu cực, điều mà chúng ta đã thấy gần đây giữa Bitcoin và cổ phiếu. Trong quá khứ, Bitcoin đã hành xử rất không tương quan, gần như cho thấy sự ly hôn hoàn toàn với các thị trường tài chính truyền thống ”.
Bitcoin ETF
Các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin là các sản phẩm phái sinh được giao dịch bằng cách sử dụng Bitcoin làm tài sản cơ bản của chúng, toàn bộ hoặc một phần. Khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch chấp thuận Bitcoin ETF, chúng được kỳ vọng sẽ trở nên khổng lồ, là một bước ngoặt trong vòng đời của BTC như một loại tài sản và có khả năng thúc đẩy nhu cầu bán lẻ và sự thâm nhập, như Todaro đã tiết lộ: “Một ETF Bitcoin của tôi ý kiến thực sự sẽ làm tăng hoạt động giao dịch bán lẻ do bản thân các ETF thường hướng đến việc bán lẻ nhiều hơn như các nhà giao dịch như một cơ hội tiếp xúc đơn giản. ”
Điều này không chỉ sẽ mang lại nhiều nhà đầu tư bán lẻ hơn trong thời gian đầu mà còn là động lực cho các tổ chức tham gia vào phương tiện đầu tư mà họ rất quen thuộc – với con dấu chấp thuận của SEC sẽ giảm bớt lo ngại của các tổ chức về việc đưa khách hàng của họ vào các thị trường không được kiểm soát . OKEx’s Hao đã giải thích cặn kẽ về điều này:
“Mọi người trong không gian từ lâu đã chờ đợi sự chấp thuận của Bitcoin ETF vì điều này chắc chắn sẽ làm tăng nhu cầu từ các tổ chức vì họ có thể tiếp cận với khách hàng của mình với bitcoin mà không cần phải sở hữu nó hoặc giao dịch với các sàn giao dịch. Họ có thể đa dạng hóa số lượng nắm giữ của mình mà không phải chịu nhiều rủi ro mà việc giao dịch và sở hữu BTC mang lại ”.
Những người khổng lồ đang bắt đầu lộ diện
Grayscale Bitcoin Trust đã trở thành một lực lượng để tính toán, quản lý số tiền kỷ lục và với các tổ chức bao gồm 88% các nhà đầu tư của nó. Ngoài ra, những người chơi truyền thống như các công ty kế toán Big Four đang nhảy vào thị trường tiền điện tử và thậm chí Western Union cũng đang đặt cược. Sự thay đổi này cũng có thể theo dõi trên các nền tảng như TradeBlock, như Todaro giải thích thêm: “Chúng tôi đã thấy một lượng lớn sự quan tâm từ các nhà giao dịch / công ty đầu tư tổ chức mới và hiện tại khi họ mở rộng quy mô trong không gian tiền điện tử.”
Liên quan: Hai mặt của cùng một phái sinh: So sánh thị trường truyền thống và thị trường tiền điện tử
Strijers xác nhận rằng sự quan tâm này cũng đang được nhìn thấy ở Deribit. Mặc dù công ty theo dõi các chỉ số KYC thể chế của mình, nhưng nó không công bố công khai thông tin đó. Strijers tiếp tục cho biết, “Số lượng các tổ chức doanh nghiệp mà chúng tôi phục vụ không ngừng tăng lên hàng tháng, cũng như nhiều loại yêu cầu mới nhận được để phát triển cụ thể các dịch vụ cho quỹ hoặc người quản lý tài sản tùy ý.”
Tin tức mới nhất cho biết PayPal có thể cho phép thanh toán bằng Bitcoin tiếp tục tạo thêm uy tín cho không gian. Và với một thị trường phái sinh mạnh mẽ và sôi động, cộng với sự không chắc chắn chưa từng có trên các thị trường truyền thống, mối quan tâm này có khả năng chỉ tăng.