Sở thích mở đối với quyền chọn Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại là 2,14 tỷ đô la vào ngày 24 tháng 9, một ngày trước khi hết hạn hàng quý khổng lồ với 89.100 hợp đồng – tức là 47% số hợp đồng quyền chọn hiện có vào thời điểm đó. Quyền chọn là các hợp đồng phái sinh cung cấp cho chủ sở hữu quyền (mặc dù không phải là nghĩa vụ) để mua hoặc bán tài sản cơ bản ở một mức giá xác định trước, còn được gọi là “giá thực hiện”.
Quan sát các xu hướng OI trước khi hết hạn hàng tháng và hàng quý, có những đợt tăng đột biến ngay trước ngày hết hạn và chúng tăng dần sau mỗi lần hết hạn, cho thấy tính thanh khoản ngày càng tăng trên thị trường quyền chọn Bitcoin (BTC) và ngày càng có nhiều nhà đầu tư tham gia.
Vì thời hạn quá khứ này là thời hạn hết hạn hàng quý cho Quý 3, nên dự kiến lãi suất mở sẽ vượt qua OI đã thấy trong các kỳ hạn hàng tháng trước đó của cùng một quý. Cointelegraph đã thảo luận thêm về vấn đề này với Shaun Fernando, người đứng đầu chiến lược sản phẩm và rủi ro tại Deribit – một sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử – người đã đồng ý bằng cách nói rằng “xu hướng lãi suất mở tăng lên mỗi khi hết hạn hàng quý biểu thị xu hướng tăng tính thanh khoản trong các quyền chọn”. bổ sung thêm:
“Thời hạn tồn tại càng lâu, lãi suất mở càng có thể tăng lên khi các nhà giao dịch thực hiện các vị thế trong thời hạn đó. Vì vậy, thời hạn vào tháng 3 năm 2023 đã được đưa ra vào cuối tháng 6, điều này giúp cho các vị trí được tạo nhiều thời gian hơn so với thời hạn hàng ngày, thường sẽ có hai ngày tồn tại. Do đó, các phần tư có tương quan với lãi suất mở. “
Bên cạnh chỉ số OI cao liên quan đến tính thanh khoản của các quyền chọn và số lượng người tham gia thị trường tăng lên, chúng cũng có thể bị thúc đẩy bởi các sự kiện kinh tế vĩ mô lớn hơn trong thị trường tiền điện tử như cường điệu tài chính phi tập trung và ảnh hưởng lâu dài của việc giảm một nửa Bitcoin trên thị trường. Lennix Lai, giám đốc thị trường tài chính của sàn giao dịch tiền điện tử OKEx, lặp lại đánh giá này trong khi giải quyết lý do tại sao có sự sụt giảm OI ngay lập tức sau khi hết hạn:
“Lãi suất mở thường tương quan với sự không chắc chắn dự kiến và các sự kiện được cho là có tác động cơ bản đến giá của cổ phiếu cơ sở. Vì vậy, OI vào ngày hết hạn vào tháng 9 lớn hơn một cách hợp lý do sự kiện ảnh hưởng lớn đến ngành công nghiệp là giảm một nửa Bitcoin thứ ba vào tháng 5 và sự cường điệu của DeFi – và do đó, OI lớn hơn phản ánh nhu cầu của nhà đầu tư để phòng ngừa bằng các lựa chọn trong vài tháng qua. Sự sụt giảm OI sau đó cho thấy nhu cầu đối với loại hình quản lý rủi ro dựa trên sự kiện đó là tương đối nhỏ hơn bây giờ. “
Xu hướng ngày càng tăng trong mối quan tâm mở đối với các quyền chọn BTC dường như là một dấu hiệu tích cực cho những điều tốt đẹp hơn sẽ đến với thị trường phái sinh tiền điện tử, theo Lai: “Thật vậy! Dấu hiệu của lãi suất mở ngày càng tăng có khả năng phản ánh rằng nhiều người tham gia đang tham gia vào thị trường. Hơn nữa, bất kỳ kích thích bổ sung nào đối với thị trường có thể thiết lập một giai đoạn tích cực cho các tùy chọn BTC ”.
Biến động giá tối thiểu
Bất chấp sự biến động giá dự kiến trước thời hạn này, nơi gần một nửa số hợp đồng quyền chọn Bitcoin đang lưu hành đã hết hạn, không có tác động giá đáng kể nào. Một lý do chính cho điều này có thể là quy mô của thị trường quyền chọn / phái sinh khi so sánh với thị trường BTC giao ngay. Mặc dù, các nhà đầu tư hy vọng rằng thị trường quyền chọn và hợp đồng tương lai sẽ phát triển trở thành một phần lớn hơn của thị trường BTC giao ngay, vốn có vốn hóa thị trường là 194,11 tỷ đô la. Lai nhấn mạnh thêm rằng “ảnh hưởng của giá không mạnh để tạo ra phương sai lớn”, nói thêm: “Mặc dù không có mối tương quan trực tiếp giữa OI và giá sau / trước khi hết hạn trong các thị trường truyền thống, nhưng thị trường tiền điện tử không đứng sang một bên.”
Ngoài lý do cơ bản chính này cho lý do tại sao không có biến động giá đáng kể là tỷ lệ giao dịch thỏa thuận không bị lệch nhiều về một phía. Hợp đồng quyền chọn là hợp đồng quyền chọn cho phép người nắm giữ quyền bán một số lượng cụ thể của tài sản cơ sở tại một thời điểm cố định trong một thời hạn cụ thể, trong khi hợp đồng mua bán cho phép người nắm giữ quyền bán tài sản cơ bản theo các điều kiện tiên quyết tương tự. Dan Koehler, giám đốc thanh khoản tại OKCoin – một sàn giao dịch tiền điện tử có trụ sở tại San Francisco – giải thích:
“Mối quan tâm ngày càng tăng đối với các quyền chọn BTC có thể có tác động cơ bản đến thị trường giao ngay nếu đến một thời điểm xảy ra sự mất cân bằng vị thế lớn trong đó tỷ lệ thỏa thuận bị lệch nhiều về một phía. Trong những trường hợp như vậy, khi hết hạn xảy ra, nếu phần lớn các tùy chọn bằng tiền được thực hiện, hợp đồng được chỉ định sẽ gây ra hành động giá trên BTC theo cuộc đình công được xác định trước, điều này sẽ gây áp lực lên giá thị trường giao ngay. “
Quyền chọn “bằng tiền” đề cập đến các quyền chọn có giá trị nội tại đối với các nhà đầu tư. Quyền chọn mua ITM có nghĩa là người mua quyền chọn sẽ có cơ hội mua tài sản thấp hơn giá thị trường hiện tại của nó, trong khi quyền chọn bán ITM mang lại cho người mua cơ hội bán tài sản cao hơn giá thị trường hiện tại của nó. Đây được coi là một hợp đồng quyền chọn “ngoài tiền”.
Tỷ lệ thỏa thuận tương đối ổn định, trung bình khoảng 0,7 trong tháng qua, điều này cho thấy rằng vẫn có tâm lý lạc quan giữa các nhà đầu tư mặc dù giá BTC giao ngay đã giảm 900 đô la vào đầu tuần hết hạn..
Mặc dù đây là những điểm chính, nhưng có nhiều yếu tố trong thời hạn quyền chọn đóng vai trò quan trọng trong việc liệu giá của tài sản cơ bản có biến động giá lớn hơn hay không. Koehler chỉ ra “sự tập trung 89K trong OI” là một khía cạnh quan trọng khác: “Nếu lợi tức mở của cuộc tấn công không trùng với giá hiện tại của BTC, thì các nhà tạo lập thị trường sẽ cần phải thực hiện ít rủi ro hơn vào phút cuối có thể dẫn đến các cuộc đình công bị ghim hoặc trơn trượt. “
Quyền chọn tác động đến thị trường giao ngay
Ngoài các quyền chọn đóng một vai trò trong việc chỉ ra tâm lý thị trường gần những ngày hết hạn quyền chọn, chúng cũng thường là một chỉ báo cho tâm lý này. Fernando tuyên bố rằng “các tùy chọn có thể đã ảnh hưởng đến cơ bản trước khi dàn xếp”, thêm vào:
“Trước đây, chúng tôi đã từng chứng kiến các lựa chọn giao dịch cá voi có thể được sử dụng như một chỉ báo hàng đầu cho phần bên dưới – tác động này có thể gấp đôi, vì các đối tác bảo vệ vùng đồng bằng bên dưới nhưng cũng vì những con cá voi đó có thể đang tìm cách chiết xuất nhiều giá trị từ bất kỳ giao dịch định hướng lớn nào trong tương lai mà họ có thể đang tìm cách thực hiện. “
Các quyền chọn phục vụ nhiều mục đích khác nhau cho các loại nhà đầu tư khác nhau. Các nhà đầu tư không thích rủi ro sử dụng quyền chọn như một công cụ phòng ngừa rủi ro nhằm giảm thiểu rủi ro trong danh mục đầu tư của họ. Đối với các nhà đầu cơ, quyền chọn cung cấp cơ hội có những cách chi phí thấp để mua hoặc bán ngắn hạn trên thị trường với rủi ro giảm giá có giới hạn, được tính toán trước. Quyền chọn cũng mang lại cơ hội thu lợi nhuận tiềm năng theo bất kỳ kịch bản thị trường nào bằng cách sử dụng các chiến lược linh hoạt và thường phức tạp như chênh lệch và kết hợp.
Các tùy chọn BTC được giao dịch trên Sàn giao dịch Chicago Mercantile Exchange được gọi là “Quyền chọn CME trên Hợp đồng tương lai Bitcoin”. Chúng thường là dấu hiệu của sự quan tâm của tổ chức đối với Bitcoin, dường như cũng đã tăng lên dẫn đến hết hạn hàng quý vào ngày 25 tháng 9. Cointelegraph đã thảo luận về vai trò của các lựa chọn này với Tim McCourt, người đứng đầu toàn cầu về chỉ số cổ phần và các sản phẩm đầu tư thay thế của CME Group, người đã nói:
“Các tùy chọn Bitcoin CME của chúng tôi đã có một khởi đầu mạnh mẽ trong năm nay. Kể từ khi ra mắt vào ngày 13 tháng 1, hơn 27.000 địa chỉ liên hệ, tương đương với 135.000 Bitcoin, đã giao dịch. Các tùy chọn của chúng tôi được thiết kế để giúp cả các tổ chức và nhà giao dịch chuyên nghiệp quản lý mức độ tiếp xúc Bitcoin trên thị trường giao ngay, cũng như bảo vệ các vị thế tương lai Bitcoin của họ ”.
Nói chung, các cơ hội mà quyền chọn và thị trường phái sinh trao cho các nhà đầu tư đã góp phần tăng sự ổn định về giá hiện đang được chứng kiến cho Bitcoin. Khả năng thực hiện nhiều vị trí đối lập, thông qua các công cụ như mua / bán và đặt / gọi, đã giúp giảm bớt sự dao động giá lớn và thường xuyên được thấy với Bitcoin trong quá khứ. Koehler nói thêm:
“Sự phát triển ngày càng tăng của cơ sở hạ tầng tiền điện tử, chẳng hạn như giao dịch, quản lý rủi ro và danh mục đầu tư cũng như các hệ thống tổng hợp thanh khoản cũng đang giúp cải thiện quá trình khám phá giá của các nhà giao dịch. Những phát triển cải thiện này đang tạo ra một trường hợp, mặc dù chúng tôi có thể đạt đến ATH trong OI, giá BTC có thể di chuyển theo mức tăng dần đều so với tác động giá tức thì rất lớn do quan tâm mở ngày càng tăng. ”