Một bài báo gần đây của một cộng tác viên của Cointelegraph Markets đã tuyên bố rằng “Bitcoin là Apple ‘mới’,” giải thích về cách giá Bitcoin (BTC) có thể đạt 60.000 đô la vào năm 2023: “Bitcoin treo gần vực sâu của đường cong chấp nhận và giá của nó trông tương tự cổ phiếu của Apple vào năm 2008 trước khi nó bùng nổ với mức tăng 520%. ”
Đường cong áp dụng công nghệ được tham chiếu là mô hình “phổ biến các đổi mới” nổi tiếng của Everett Rogers, được xuất bản năm 1962, mô tả năm giai đoạn mà qua đó công nghệ trở nên “khuếch tán” – tức là trở thành xu hướng chủ đạo: nhà đổi mới, người chấp nhận sớm, đa số sớm, đa số muộn kẻ tụt hậu.
Năm 2008, mức thâm nhập điện thoại thông minh của nhà sản xuất Apple tại Hoa Kỳ đã bị đình trệ ở mức khoảng 11% và vẫn đang chờ vượt qua “vực thẳm”, khoảng cách giữa giai đoạn “người dùng đầu tiên” và giai đoạn “đa số ban đầu” trong từ điển Rogers. Bất kỳ cải tiến kỹ thuật nào đáng giá muối của nó cũng cần phải vượt qua ngưỡng đó. Tất nhiên, điện thoại thông minh của Apple đã vượt qua được hố sâu đó: Việc sử dụng bùng nổ và giá cổ phiếu của Apple tăng vọt vào tầng điện ly. Bitcoin cũng có thể ở một nơi tương tự ngày nay.
Nhưng sự so sánh này, thỏa mãn như nó có thể, đặt ra một số câu hỏi. BTC thậm chí là một công nghệ – như radio, PC và điện thoại thông minh – hay nó là một thứ gì đó khác biệt: độc đáo, riêng biệt – tức là, trong một lớp riêng? Mức độ thâm nhập toàn cầu của BTC có thực sự đạt gần 11% – tỷ lệ thâm nhập giả định của nó ở Hoa Kỳ không? Ngoài ra, trong khi việc sử dụng điện thoại thông minh chắc chắn đã vượt qua hố sâu cách đây hơn một thập kỷ, làm cách nào để ngoại suy giá tương lai của BTC từ giá cổ phiếu của AAPL? Nó không nên được so sánh với giá của điện thoại thông minh?
Sự tương đồng giữa Bitcoin và Apple về tốc độ tăng trưởng và áp dụng thực sự là có, nhưng nói tóm lại, liệu có công bằng nếu so sánh Bitcoin với các phiên bản trẻ hơn của những gã khổng lồ công nghệ như Apple?
Không đơn giản lắm
Arvind Singhal, giáo sư truyền thông tại Đại học Texas tại El Paso, người có nghiên cứu học thuật tập trung vào sự lan tỏa của sự đổi mới, nói với Cointelegraph rằng Bitcoin thực sự dường như là số ít: “Nó có những rào cản to lớn đối với hầu hết các cá nhân và hoạt động trong một không gian của nhiều loại tiền tệ quen thuộc – và tính đặc thù đó sẽ ảnh hưởng rất nhiều đến việc áp dụng nó. “
Michel Rauchs, người đứng đầu Paradigma – một công ty tư vấn tập trung vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số – và một cựu chi nhánh nghiên cứu cho chương trình nghiên cứu tiền điện tử và blockchain tại Trung tâm Tài chính Thay thế Cambridge tại Đại học Cambridge, nói với Cointelegraph: “Bitcoin không một công nghệ tự nó, và bất kỳ sự so sánh nào [với các công nghệ truyền thống] đều là sai lầm ”. Ông nói thêm: “Đó là một hệ thống kinh tế / xã hội,” một trật tự tiền tệ mới sử dụng công nghệ để đại diện cho đơn vị tài khoản của nó. “Công nghệ chỉ là một thành phần phụ, một phương tiện để kết thúc.”
Ngoài ra, điều quan trọng ở đây là tách Bitcoin khỏi công nghệ blockchain tổng quát hơn mà nó tham gia – hoặc có nguy cơ áp dụng sai lý thuyết đổi mới của Rogers – đề xuất Theophanis Stratopoulos, Phó giáo sư Chủ tịch PwC tại Trường Kế toán và Tài chính của Đại học Waterloo, người giải thích thêm cho Cointelegraph:
“Khi những người ra quyết định xem xét có nên triển khai chuỗi cung ứng của họ hay không – họ phát triển kỳ vọng về chi phí đầu tư – ví dụ: trả tiền cho việc triển khai phần mềm – so với lợi ích, chẳng hạn như tăng doanh thu hoặc tiết kiệm chi phí. Chính sự khác biệt về kỳ vọng giữa những người ra quyết định đã giải thích cho chu kỳ áp dụng mà Rogers đã quan sát được ”.
Nhưng Bitcoin không hoạt động giống như các công nghệ khác thường được các công ty áp dụng – chẳng hạn như hệ thống CRM. “Khi nói đến Bitcoin, đó là mức giá dự kiến thúc đẩy mọi người‘ đầu tư ’vào Bitcoin.” Stratopoulos tiếp tục, đó là vấn đề đầu cơ, gần với kế hoạch kim tự tháp hơn là chi tiêu vốn. “Nếu tôi tin rằng sẽ có nhiều người muốn nắm giữ Bitcoin trong tương lai, giá Bitcoin sẽ tăng. Trong trường hợp như thế này, tôi nên ‘đầu tư’ ngay hôm nay hơn là ngày mai ”.
Một nghịch lý: Nhiều người dùng hơn, hiệu quả kém hơn
Oliver von Landsberg-Sadie, Giám đốc điều hành và người sáng lập của BCB Group – một nhóm dịch vụ tài chính tài sản kỹ thuật số – đã đồng ý rằng chu kỳ chấp nhận của BTC là bất thường, nói với Cointelegraph: “Lý do khiến con đường chấp nhận của Bitcoin đã bị phá vỡ bởi các đường cong chấp nhận được thiết lập là khá kỹ thuật: Trong ngắn hạn, càng có nhiều người dùng, nó càng ít hữu ích hơn với tư cách là một loại tiền tệ ”.
Với nhiều người dùng hơn, mạng Bitcoin “tự điều chỉnh bằng cách tăng phí mạng khi nhóm mem phình ra trong những khoảng thời gian bận rộn và thở ra trong những khoảng thời gian yên tĩnh hơn”. Nhưng điều này làm cho Bitcoin kém hiệu quả hơn với tư cách là một hệ thống xử lý thanh toán. Như von Landsberg-Sadie giải thích: “Khi phí cao, sẽ không ai trả phí giao dịch 5 đô la cho một ly cà phê 5 đô la”.
Nhiều giải pháp kỹ thuật đã được đề xuất để giải quyết tình thế tiến thoái lưỡng nan này, một số ở dạng fork, những giải pháp khác như dự án Lightning Network sử dụng lớp thứ hai, “nhưng không có giải pháp nào thực sự mắc kẹt trong giao thức Bitcoin cốt lõi, vốn là giao thức chậm nhất phát triển. ” Tin tốt là nó đang phát triển và sự gia tăng các giao dịch ngoài chuỗi đang giảm bớt các rào cản, nhưng tất cả điều này có nghĩa là người ta không thể mong đợi Bitcoin sẽ tuân theo đường cong áp dụng kỹ thuật Rogers cổ điển, theo von Landsberg-Sadie.
Biến động giá cả trong năm 2008 và 2020
Khi sự thâm nhập điện thoại thông minh của Hoa Kỳ bị đình trệ ở mức khoảng 11% vào tháng 12 năm 2008, giá cổ phiếu của Apple đã trở nên biến động – mức biến động trong ba tháng ở mức 92%, theo bài báo ngày 6 tháng 7 của Cointelegraph. Vào tháng 6 năm 2020, với mức thâm nhập BTC ở mức 11%, mức biến động trong ba tháng là 64%, thực sự cũng là một con số rất cao.
Nhưng Stratopoulos không mấy ấn tượng. “Tôi sẽ không so sánh Bitcoin với hiệu suất của Apple, Amazon hay bất kỳ công ty công nghệ cao nào khác. Chu kỳ áp dụng của Rogers áp dụng cho các đổi mới – công nghệ mới nổi – chứ không phải cho giá cổ phiếu. ” Kevin Dowd, giáo sư tài chính và kinh tế tại Đại học Durham ở Vương quốc Anh, đồng ý, nói với Cointelegraph:
“Vì BTC là một dạng sản phẩm, nên sự so sánh tự nhiên là với sản phẩm điện thoại thông minh của Apple. Giá cổ phiếu của Apple có thể đã tăng mạnh, nhưng so sánh tốt hơn là với giá của điện thoại thông minh thì không. “
Stratopoulos nhận xét: “Tương đối dễ dàng tìm thấy mối tương quan” – như giữa AAPL năm 2008 và BTC năm 2020. “Nó không có nghĩa là có nhân quả”, hoặc nó có thể chỉ là một mối tương quan giả.
Bitcoin đang ở giai đoạn nào?
Vậy thì, có thể nói gì về việc áp dụng Bitcoin? Nếu được đo lường bằng nhận thức – ví dụ, sự công nhận của thuật ngữ Bitcoin – “thì nó đã trở thành xu hướng phổ biến,” Rauchs nói. Một cuộc khảo sát của Blockchain Capital đã báo cáo 89% nhận thức về Bitcoin ở Hoa Kỳ tính đến mùa xuân năm 2019. Cơ quan quản lý tài chính của Vương quốc Anh khảo sát được tiến hành vào tháng 12 năm 2019, được xuất bản gần đây, cho thấy rằng 73% đã nghe về tiền điện tử, so với 58% vào năm 2019.
Đối với quyền sở hữu BTC, Blockchain Capital khảo sát đã báo cáo: “Tổng cộng, 9% dân số [Hoa Kỳ] sở hữu Bitcoin – bao gồm 18% những người ở độ tuổi 18–34 và 12% trong số những người ở độ tuổi 35–44”. Công ty ban đầu báo cáo 11% nhưng sau đó đã được sửa chữa. Trong cuộc khảo sát của Vương quốc Anh, bằng cách so sánh, một ước lượng “3,86% dân số nói chung hiện sở hữu tiền điện tử.” Dự án này dự kiến đến khoảng 1,9 triệu người trưởng thành trong dân số Vương quốc Anh (trên 18 tuổi) khoảng 50 triệu.
Rauchs nhận thấy ước tính tỷ lệ chấp nhận thấp hơn của Vương quốc Anh “thực tế hơn” nếu khái quát hóa; nghĩa là, anh ta sẽ chốt quyền sở hữu tiền điện tử ở mức 3% –5% dân số toàn cầu, cũng bao gồm quyền sở hữu gián tiếp – ví dụ: các cá nhân tham gia vào quỹ hưu trí đầu tư vào Bitcoin. Nhưng điều này rõ ràng có nghĩa là tất cả tiền điện tử đang ở trong nửa đầu của giai đoạn đầu của người dùng đầu tiên – không ở đâu gần cái gọi là vực thẳm.
Nó không khác nhiều đối với công nghệ blockchain. Stratopoulos đồng tác giả giấy về việc áp dụng công nghệ blockchain – không bao gồm tiền điện tử – kết luận: “Mặc dù có sự cường điệu gần đây, tỷ lệ chấp nhận hiện tại là tương đối thấp và blockchain vẫn chưa trở thành xu hướng chủ đạo”.
Các ứng dụng khác nhau, các tình huống tiếp nhận khác nhau
Bitcoin rõ ràng có ý nghĩa khác nhau đối với những người khác nhau. Rauchs cho biết: “Việc sử dụng phổ biến nhất hiện nay là như một nơi lưu trữ giá trị, trong khi vào năm 2011, việc sử dụng chính của nó là làm phương thức thanh toán – để chơi game” và các mục đích khác, Rauchs nói. Tùy thuộc vào các ứng dụng của nó, có thể có các kịch bản đường cong chấp nhận khác nhau. Về phần mình, Rauchs tin rằng khả năng sử dụng BTC trong tương lai sẽ là một phương tiện lưu trữ giá trị thay thế, không có chủ quyền.
Theo von Landsberg-Sadie, mô hình chấp nhận thực sự của Bitcoin sẽ “giống một làn sóng hơn, dao động cao hơn ở mỗi chu kỳ”. Theo quan điểm này, “các vụ đặt cược lớn nhất nằm ở những kết quả khắc nghiệt nhất: Bitcoin sẽ từ từ biến mất khỏi mức độ phù hợp, hoặc nó sẽ khuếch đại một cách có ý nghĩa vào xu hướng chính. Tiền của tôi là của sau này. ”
Tóm lại, BTC tuân theo cùng một mô hình tăng trưởng như Apple nghe có vẻ giống như một phiên bản thú vị của những gì có thể xảy ra, nhưng cuối cùng, người ta không nên ngụy biện rằng nó “không dựa trên một thử nghiệm hợp lệ về mặt thống kê” như Dowd đã nhắc nhở Cointelegraph. Tuy nhiên, theo một số chuyên gia, không có ý nghĩa gì nếu so sánh Bitcoin với các công nghệ truyền thống “bởi vì Bitcoin không có khả năng tạo ra giá trị – dưới dạng tăng doanh thu hoặc giảm chi phí,” như Stratopoulous lưu ý. Hơn nữa, mức thâm nhập BTC toàn cầu được cho là gần 4% so với mức 11% mà điện thoại thông minh đứng vào năm 2008, ngay trước khi chúng trở nên phổ biến.