Vào ngày 19 tháng 11, Grayscale Investments, một công ty con của Digital Currency Group và là nhà quản lý tài sản kỹ thuật số lớn nhất thế giới, đã nộp một tuyên bố đăng ký tự nguyện về Mẫu 10 với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ thay mặt cho Ủy ban Bitcoin Grayscale của nó.
Nếu thành công, động thái này sẽ dẫn đến việc ủy thác có được trạng thái của một công ty báo cáo SEC, công cụ đầu tư tiền điện tử đầu tiên làm như vậy. Do đó, cổ phiếu của quỹ tín thác sẽ được đăng ký theo các yêu cầu của Đạo luật giao dịch chứng khoán năm 1934.
Đầu tư Grayscale mong đợi sự phát triển để mở rộng cơ sở nhà đầu tư của sản phẩm và cung cấp cho những người đã nắm giữ cổ phần của quỹ tín thác sự minh bạch và thanh khoản tốt hơn. Tuy nhiên, công ty quản lý tài sản kỹ thuật số cũng nhấn mạnh rằng họ không tìm kiếm trạng thái quỹ giao dịch trao đổi cũng như không niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán quốc gia..
Vì vậy, sự chấp thuận của cơ quan quản lý đối với biểu mẫu có ý nghĩa như thế nào đối với Grayscale Bitcoin Trust và ngành công nghiệp tiền điện tử rộng lớn hơn?
Cách hoạt động của quỹ ủy thác Bitcoin
Ủy thác đầu tư là một công ty sở hữu một lượng cố định của một tài sản nhất định và phát hành các hợp đồng đại diện cho cổ phần thuộc quyền sở hữu của mình. Các nhà đầu tư sở hữu cổ phiếu cũng phải trả phí cho công ty quản lý quỹ tín thác. Mỗi cổ phiếu của Grayscale Bitcoin Trust hiện tại đại diện ít hơn 0,001 BTC một chút, với phí hàng năm là 2%. Tỷ lệ sở hữu theo hợp đồng giảm dần theo thời gian. Nhìn chung, quỹ tín thác nắm giữ khoảng 175.000 Bitcoin.
Ra mắt vào tháng 9 năm 2013 và giao dịch từ tháng 5 năm 2015, Grayscale tiếp thị GBTC như một “phương tiện đầu tư truyền thống” có cấu trúc quen thuộc với các cố vấn tài chính và thuế. Mặc dù công ty luôn nhấn mạnh rằng sản phẩm không phải là một quỹ giao dịch trao đổi, nhưng GBTC được mô hình hóa tương tự như nhiều ETF dựa trên hàng hóa phổ biến. Cổ phiếu đủ điều kiện để được giao dịch thông qua các công ty môi giới và có thể được giữ trong các tài khoản có lợi về thuế, chẳng hạn như tài khoản hưu trí cá nhân hoặc 401 (k) s.
Liên quan: SEC không muốn ETF tiền điện tử – Điều gì sẽ xảy ra để được chấp thuận?
Cổ phiếu Bitcoin Trust có thang độ xám được giao dịch công khai trên thị trường không kê đơn OTCQX. Ngược lại với các sàn giao dịch, các thị trường phi tập trung như vậy thường lưu trữ cổ phiếu của các công ty nhỏ hơn và thực thi các yêu cầu báo cáo ít nghiêm ngặt hơn.
GBTC hiện được liệt kê dưới Tiêu chuẩn Báo cáo Thay thế, mà không yêu cầu đăng ký với SEC. Đầu tư vào chứng khoán OTC thường được coi là rủi ro hơn so với đầu tư vào chứng khoán được giao dịch trên các sàn giao dịch.
Mặc dù giải pháp này tạo điều kiện tiếp xúc với Bitcoin cho các nhà đầu tư được công nhận, nhưng tiêu chuẩn báo cáo hiện tại có thể không đủ cho nhiều quỹ có khả năng quan tâm đến tài sản kỹ thuật số nhưng cảnh giác với sự thiếu minh bạch. Những người khác có thể chỉ đơn giản là có những hạn chế chính thức về giao dịch với chứng khoán không có đăng ký SEC. Trong số các nhược điểm khác của GBTC có thể kìm hãm sự nhiệt tình của các nhà đầu tư là phí hàng năm và phí bảo hiểm cao.
Bất chấp những hạn chế này, hoạt động của quỹ tín thác đã rất vững chắc trong năm nay. Đối với một, trong vòng chưa đầy sáu tháng – từ tháng Hai đến tháng Sáu – nó ghi lại tăng đột biến hơn 300%, vượt trội hơn ngay cả chính Bitcoin, vốn có mức tăng trưởng 223% so với cùng kỳ, do phí bảo hiểm tăng. Trong một gần đây phỏng vấn với CNBC, Michael Sonnenshein, giám đốc điều hành của Grayscale, chào hàng về khối lượng giao dịch GBTC trong ba tháng qua tăng gấp ba lần so với cùng kỳ năm trước.
Sonnenshein cũng lưu ý rằng sản phẩm Bitcoin của Grayscale Investment đang nhận thấy nhu cầu ấn tượng từ các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số, với 84% dòng vốn vào quý 3 năm 2019 đến từ các quỹ đầu cơ phi mã hóa.
Mẫu 10 làm gì?
Còn được gọi là Mẫu chung để đăng ký chứng khoán, Biểu mẫu 10 của SEC là một hồ sơ được thiết kế để cung cấp cho các nhà đầu tư tất cả các thông tin liên quan mà họ có thể cần để đưa ra quyết định đầu tư.
Đạo luật Exchange yêu cầu các công ty có tài sản trên 10 triệu đô la và 750 cổ đông trở lên phải nộp tuyên bố đăng ký trên Biểu mẫu 10, trong khi những công ty dưới ngưỡng này có thể tự nguyện làm điều đó. Đăng ký Biểu mẫu 10 là một trong những yêu cầu để đăng ký chứng khoán được giao dịch trên các sàn giao dịch của Hoa Kỳ. Khác là sự chấp thuận của Cơ quan quản lý ngành tài chính.
Tuyên bố đăng ký được coi là có hiệu lực sau 60 ngày kể từ ngày nộp đơn, mặc dù SEC có thể có thêm câu hỏi hoặc nhận xét. Sau khi có hiệu lực, đăng ký sẽ kích hoạt một loạt các yêu cầu báo cáo, bao gồm báo cáo hàng năm, hàng quý và báo cáo hiện tại; báo cáo ủy nhiệm hàng năm; và báo cáo quyền sở hữu có lợi cho ban quản lý và cổ đông.
Không đau đớn không thành công
Sáng kiến của Grayscale Investments rõ ràng là nhằm nâng cao các tiêu chuẩn báo cáo của nó, do đó làm cho GBTS hấp dẫn nhiều nhà đầu tư tổ chức hơn. Ngoài sự khác biệt tiềm năng trở thành bảo mật dựa trên tài sản kỹ thuật số báo cáo SEC đầu tiên, nó cũng sẽ mang lại một sự cải thiện đáng kể về tính thanh khoản.
Mặc dù các nhà đầu tư hiện được yêu cầu giữ cổ phiếu phát hành riêng lẻ của họ trong ít nhất một năm, nhưng khoảng thời gian này sẽ giảm xuống còn sáu tháng nếu đăng ký SEC của quỹ tín thác được chấp thuận. Michelle Gitlitz, Crowell & Người đứng đầu toàn cầu của Moring về hoạt động Blockchain và Tài sản kỹ thuật số, nói với Cointelegraph:
“Nếu Grayscale đạt được trạng thái công ty báo cáo, nó sẽ tăng tính minh bạch cho các nhà đầu tư và có thể khuyến khích nhiều người đầu tư vào quỹ hơn. Nhiều nhà đầu tư hơn có nghĩa là thanh khoản nhiều hơn cho các cổ đông, đó là một lợi ích đáng kể. Đối với một số trường hợp nhất định, những nhà đầu tư hiện đang bị hạn chế đầu tư vào các công ty báo cáo không được SEC quản lý, sẽ có thể đầu tư ”.
Câu hỏi lớn là: Grayscale sẽ thu được bao nhiêu khi đăng ký với SEC? Alexander Blum, giám đốc điều hành của công ty fintech Two Prime, cho rằng nó sẽ tạo điều kiện cho sự thay đổi dần dần chứ không phải là một sự bùng nổ tức thì:
“Nếu hồ sơ Biểu mẫu 10 của nó được chấp thuận và nó trở thành một công ty báo cáo đã đăng ký với SEC, thì Bitcoin Trust của Grayscale sẽ tiếp tục phát triển thành một phương tiện đầu tư chính thống với các yêu cầu báo cáo giám sát và nâng cao đi kèm với điều đó. Tuy nhiên, tôi sẽ không mong đợi một dòng tiền lớn hoặc niêm yết trên các sàn giao dịch mới, nhưng vẫn tiếp tục và tăng trưởng ổn định. ”
Dmitriy Berenzon, một đối tác nghiên cứu tại công ty vốn blockchain Zenith Ventures, hy vọng rằng việc đăng ký của GBTC sẽ khơi dậy một xu hướng toàn ngành nhằm tăng cường tính minh bạch:
“Hy vọng của tôi là động thái của Grayscale sẽ thúc đẩy nhiều công ty tiền điện tử tự nguyện tiết lộ thông tin toàn diện hơn trên cơ sở nhất quán hơn. Ví dụ: trong khi Tezos Foundation xuất bản các bản cập nhật chi tiết hai năm một lần và Ethereum Foundation xuất bản các bản cập nhật hàng quý cấp cao, tôi đang mong đợi một thời gian khi chúng ta thấy các báo cáo hàng quý chi tiết từ tất cả các nền tảng liên quan đến tiền điện tử. ”
Không phải ai cũng có khả năng
Blum từ Two Prime cho rằng mặc dù nhiều người chơi khác trong không gian tài sản kỹ thuật số có thể quan tâm đến việc làm theo ví dụ của Grayscale, nhưng đó là một thanh mà chỉ một số ít có thể rõ ràng:
“Nó không phải là một trò chơi lớn. Những người chơi khác có thể quan tâm đến việc nhân rộng nó, nhưng từ quan điểm hậu cần – bao gồm các báo cáo hàng quý cho SEC, kiểm toán, kế toán và giám sát pháp lý và tài chính nặng nề – thì nó tốn kém và thâm dụng lao động. Đó là một rào cản rất cao đối với những người mới tham gia để đạt được những gì Grayscale đang làm. ”
Nói về khả năng GBTC có được trạng thái mong muốn, Blum nói rằng quỹ tín thác là một ứng cử viên tuyệt vời để được chấp thuận, dựa trên tình trạng pháp lý hiện tại và tài sản đang được quản lý.
Không giống như các ứng dụng Bitcoin ETF, Grayscale không tìm kiếm sự chấp thuận của một sản phẩm mới, có triển vọng mà chỉ đơn giản là tiếp tục với một sản phẩm đã hoạt động và rất thành công có thành tích.