Bu, Cointelegraph’ın her çarşamba abonelere sunulan DeFi merkezli haber bülteni Finance Redefined’ın son sayısı..
DeFi’de nispeten sakin geçen bir hafta sonunda bana bu bültenin neredeyse başından beri ertelediğim bir konu hakkında konuşmak için biraz nefes aldırdı, yani: Merkezi olmayan finansın algoritmik sabit paralarla ilgili tuhaf takıntısı ne oldu??
Birçoğu var ve pek çok yeni proje mantıksız miktarda ilgi görüyor. En sonuncusu, bu hafta epeyce çiftçinin kafasını çeviren Basis Cash..
BAC grafiği, CoinGecko. 1 dolardan işlem yapması gerekiyordu.
Bu hafta, projenin stabilcoin rezervlerini geri döndürmek için kullanılan Neutrino’nun NSBT yönetişim belirtecinin tam olarak piyasaya sürülmesine de tanık oldu. Neutrino, nihayetinde değerini WAVES tokenlerinin teminatlarından aldığı için tamamen algoritmik değildir. Dai, benzer nedenlerden dolayı algoritmik bir stabilcoin değildir..
Algoritmik sabit paralar tanımlı MakerDAO’nun kendisi tarafından, belirli bir birim fiyatı izlemek için tedarik manipülasyonunu veya piyasa alım satımını kullanın – genellikle 1 $.
Belki de en uzun süredir çalışan algoritmik belirteç, Ampleforth’tur (AMPL). "DeFi Yaz" Yam ve Based gibi benzer projelerin oluşturulmasına da şahit olduk. Bu madeni paraların temel prensibi, akıllı sözleşmelerin önceden belirlenmiş aralıklarla arzı genişletmesi ve daraltmasıdır. Oracles, madalyonun 1 dolardan fazla işlem yaptığını tespit ederse, arz genişler. Daha az değerse, tedarik sözleşmeleri.
Mekanizmaya geri ödeme adı verilir ve son derece güçlüdür. Genellikle, her gün 1 ABD dolarından sapmanın% 10’u oranında bir ayarlama yapılır. Yani, fiyat 3 dolar ise, arz her gün bileşik olarak% 20 oranında değişir. Bu genellikle sonunda onu 1 dolara getirmek için oldukça işe yarar.
Ampleforth ve Yam ailesi için tedarik değişiklikleri, madeni paraları tutan her cüzdanı etkiler. Bir günde 1.000 jetonunuz varsa, kendiniz herhangi bir işlem yapmadan bir sonraki gün 1.100 jetonunuz olabilir. Geri ödemeleri ilgili riskleri ve ödülleri almak isteyenlerle sınırladığı için temel biraz farklıdır..
Şimdi, Ampleforth, “ilişkili olmayan varlığın” sınıflandırılmasını tercih ederek, kendisinden hiçbir zaman bir stabilcoin olarak bahsetmedi. Ancak ABD dolarının 2019 “değerini” hedefliyor ve popüler olarak stabilcoin olarak adlandırılıyor. Diğer projeler o kadar utangaç değil.
Önemli olan şudur: Bu varlıklar hiç de istikrarlı değil.
Yoktan bir şey yaratmanın ikilemi
Bir stabilcoinin temel amacı – onu elinizde tutmanızın tek nedeni – istikrarlı bir değeri korumaktır. Normal şartlar altında bu, sabit bir fiyatın korunması anlamına gelir. Banka hesabınızdaki dolar sayısı gerçekten değişmez, bu nedenle hesabın değerini etkileyen tek şey doların efektif fiyatıdır.
Stabilcoin’in fiyatı aslında kırmızı ringa balığıdır. Önemli olan değerdir. İstikrarlı bir fiyat arayışındayken, denklemin arz kısmını bozarsanız, hiçbir şey elde edemezsiniz. Bu stabilcoinlerin toplam değeri – aslında ilgilendiğiniz sayı – hiçbir şeye bağlı değil.
Basis’e gelince, şimdiye kadar nominal sabitlemeyi korumanın da pek iyi olmadığını görüyoruz. Ayrıca, Basis ve Ampleforth mekanizmalarının bir karışımını kullanan Boş Set Dolarından bahsetmeye değer. Sabitleme açısından nispeten iyi çalışıyor gibi görünüyor, ancak göreceğiz.
Ampleforth pazarı Kapitalizasyon portföyünüzün değeri de olurdu.
Bu madeni paralar, genelleştirilmiş ilkenin harika bir örneğidir. Goodhart yasası: “Bir önlem hedef haline geldiğinde, artık iyi bir önlem olmaktan çıkıyor.”
Ama tabii ki, aslında stabilcoin olmadıkları kimin umurunda, değil mi? Bu sadece anlambilim. Gördüğüm sorun şu ki, istikrarlı bir varlığınız olmadığında, tam olarak?
Bu projelerin savunucuları, değerin depolanmasının ötesinde paranın diğer kullanımlarına işaret edecek: hesap birimi (ekonomik miktarları ölçmek ve karşılaştırmak için kullandığınız) ve değişim aracı (faturalarınızı neyle ödediğiniz). İyi bir değişim aracı, sabit bir değere sahip bir varlıktır, bu nedenle bu coin’leri derhal diskalifiye eder..
Hesap birimi biraz daha zordur ve yüzeyde, algoritmik stabilcoinler burada çalışabilir. Maaşınız Yam’da ise, her ay aşağı yukarı aynı değeri alacağınızdan oldukça emin olacaksınız.
Şimdi, bu yalnızca algoritmik belirteçler sınır varlıklar olduğunda gerçekten işe yarar. Herkesin banka hesabı bakiyesinin her gün% 10 değiştiği bir ülke hayal edin. Para biriminin nominal fiyatının aynı olması hiç önemli değil.
Borç için hesap birimi seçimi özellikle önemlidir. Borcunuz BTC cinsinden ise ve dolarınız varsa, BTC’de kısa bir pozisyonunuz vardır. ABD doları cinsinden belirtilmişse ve BTC’niz varsa, kaldıraçlı bir uzun pozisyonunuz var.
Borcu ifade etmek için algoritmik stabilcoin kullanabilir miyiz? Aslında değil. İki seçeneğiniz var: Borç iadeleri takip eder veya etmez. İlk vaka tüm konsepti işe yaramaz hale getiriyor, bu yüzden onu görmezden geleceğiz. İkincisi, pratik açıdan oldukça eğlencelidir.
Olumlu bir geri ödeme senaryosu hayal edin: Yam 1,50 dolardan işlem görüyor, yani her gün arzı% 5 artırıyor. Ayrıca piyasanın yükselişte olduğunu ve bu fiyatın yükselmeyeceğini, ki bu düzenli olarak gerçekleşir. Yam’ınızı Bileşik gibi bir şeye yerleştirecek olsaydınız,% 1.825’lik bir yıllık yüzde oranına (ve birleştirildiğinde çok daha fazlasına) eşit olan, sahip olduğunuz% 5’lik günlük artışı terk ederdiniz..
Ticaretin diğer tarafında, fiyat düşüşlerine maruz kalmadan iadeleri toplayan borçlular var. Yam’ınızı bu senaryoda gerçekten ödünç verir misiniz? Ödünç almayı tercih etmez misin? Piyasanın borçlulara karşı aşırı derecede çarpık olacağına ve doğal olarak faizin, kabaca geri ödeme getirisine eşit olana kadar yükseleceğine bahse girebilirsiniz..
Bu senaryo, istikrarlı bir hesap biriminde kredi isteyen ve ödünç aldığı Yam’ı hemen satan ortalama bir Joe için korkunç. Bir gün% 1 faiz ödüyor, sonraki% 2.000. Fiyatın 1 doların altına düşmesi durumu da pek iyi değil. Borçlular, negatif geri ödeme getirisinin tamamını faiz olarak ödeyeceklerdir. Ortalama Joe bu durumda mutlu olsa da, hiç kimse% 1,000 APR ile kredi almaz.
Dürüst olmak gerekirse, geri ödemeli paraları bir borç verme protokolüne entegre etmenin karmaşıklığı başımı döndürüyor. Borçlular ve borç verenler, geri ödeme mekanizmasından dolayı sırayla birbirlerinden muazzam değer elde edecekler ve piyasa bunu telafi etmek için şiddetle ayarlayacaktır. Bütün bunlar işe yaramaz, yine de emin olsam da insanlar deneyecek.
Hem gerçek değer istikrarı eksikliği hem de borç verme ile ortaya çıkan garip şeyler, algoritmik stabilcoinlerin para olma konusunda kötü olduğu anlamına gelir. Ancak fiyat artışlarını herkes için verime indirgediğinden spekülasyonda harikalar. Sadece iadeleri satın alıp bekletebileceğiniz için herhangi bir ani zammı ciddi şekilde kaçırmayacaksınız. Gerçekten de 1 doların üzerindeyken satın almaya ve 1 doların altındayken satış yapmaya teşvik ediliyorsunuz ve bu bir istikrar tarifi değil.
Sonuçta, insanların bir şey üzerinde spekülasyon yapmak istemesi sorun değil. Bu jetonlarla oynadıkları oyunu anlamaları gerçekten önemli.
Diğer haberlerde
- Aave, harika iyileştirmelerle ödünç verme platformunun V2’sini piyasaya sürdü: Çözme pozisyonları çok daha kolay ve teminatlar anında değiştirilebilir..
- Cardano, akıllı sözleşmeleri etkinleştirmeye yaklaştıkça kendi DeFi ekosistemini oluşturmak için adımlar atıyor.
- Serum DEX’in evi Solana, fikir birliği başarısızlığından sonra altı saatlik bir kesinti yaşadı.