Bitcoin (BTC) klasifikācija ir bijusi strīdīga un sarežģīta tēma kriptogrāfijas entuziastiem, investoriem un regulatoriem, lai panāktu vienprātību. Digitālais aktīvs ir salīdzināts ar valūtu, preci, ieguldījumu aktīvu vai pat teikts, ka tam nav pamata vērtības. Tomēr no regulatoru viedokļa Bitcoin galvenokārt ir saistīts un pētīts kā prece, īpaši attiecībā uz zeltu. Patiesībā daudzas reizes Bitcoin tiek dēvēts par “jauno zeltu” vai “digitālo zeltu”.
Šonedēļ, palielinoties spriedzei starp ASV un Irānu, zelts sasniedza 6 gadu augstāko līmeni, savukārt BTC cena pieauga par aptuveni 20%. Tādējādi analītiķi mēģina pārvērtēt, cik lielā mērā preces un citi tradicionālie aktīvi ir saistīti ar Bitcoin ilgtermiņa un īstermiņa cenu darbību.
Cik korelē zelta un Bitcoin cenas?
Aplūkojot Bitcoin un zelta cenu darbību no 2013. gada aprīļa līdz šim, var redzēt, ka zelts sasniedza maksimumu 2020. gadā, bet Bitcoin sasniedza maksimālo cenu 2017. gada beigās. Bet kā tie ir saistīti?
Aprēķinot korelācijas visai izlasei (no 2013. gada aprīļa līdz 2019. gada decembrim) starp zelta un Bitcoin cenām, dati parādīja, ka tās ievērojami korelē ar 46,5%, 0% nav korelē, 100% nozīmē, ka tas ir pilnībā pozitīvi korelējis un -100% nozīmē, ka tas ir pilnībā apgriezti korelē.
Interesanti, ka, salīdzinot cenu korelāciju starp 2018. un 2019. gadu, mēs varam apstiprināt, ka cenu korelācija pieaug no 60,3% 2018. gadā līdz 70,8% 2019. gadā.
Tas rada scenāriju, ka kripto tirgu nobriešanas laikā cenu darbība sāk atgādināt tradicionālo aktīvu darbību. Korelācijas starp atpalikušajām zelta cenām un Bitcoin cenām arī parāda līdzību.
1. attēls: Zelta cenas no 2013. gada aprīļa līdz 2019. gada Ziemassvētkiem
Kas investoriem būtu jāgaida tālāk?
Pagājušajā nedēļā zelta cena pieauga līdz rekordaugstai atzīmei – 1606 USD par unci, un pieauga arī zelta fjūčeru cenas un svārstīgums. Tajā pašā laikā Bitcoin pieaugums pārsniedza 8 300 USD, kas ir tā augstākā cena kopš 2019. gada novembra.
2. attēls: Bitcoin cena pēdējās 7 dienās. Datu avots: Coinmarketcap
Turklāt 8. janvārī Bitcoin sasniedza augstāko ikdienas darījumu apjomu (vairāk nekā 28 miljardi ASV dolāru), kopš cenu dempinga, kas notika 18. decembrī. Aplūkojot Coinmarketcap nodrošināto Bitcoin svārstīguma prēmiju, var redzēt arī augstākās janvāra vērtības. 8. un 3. janvārī kopš 18. decembra.
3. attēls: Bitcoin ikdienas apjoms pēdējās 7 dienās. Datu avots: Coinmarketcap
4. attēls: Bitcoin Volatility Premium pēdējās 7 dienās. Datu avots: Coinmarketcap
Aplūkojot tikai cenu korelācijas, investoriem varētu rasties kārdinājums secināt, ka pastāv attiecības starp zeltu un Bitcoin. Tomēr dati nav pietiekami, lai izdarītu šo secinājumu.
Kas par zeltu un Bitcoin atdevi?
Korelācija starp ienesīgumu ir daudz vājāka nekā starp abu aktīvu cenām un tikai 2,2% attiecība visai pētītajai izlasei. Tomēr var redzēt BTC un zelta cenu korelācijas pieaugumu no 2018. gada (8.7%) līdz 2019. gadam (12.5%).
Tas pats uzlabojums laikā no 2018. līdz 2019. gadam ir redzams, ja atpaliek atdeve. Bet tādā gadījumā korelācija 2018. gadā ir negatīva (-4,7%), kā arī pilnas izlases rezultāti (-2,3%), bet pozitīvi 2019. gadā (2,3%), kas var likt analītiķiem noraidīt apgalvojumu, ka zelta atdeve ir saistīta ar Bitcoin uzvedību.
Vai korelācija noved pie vilšanās secinājuma?
Apskatīsim, vai zelta atgriešanās izskaidro Bitcoin atgriešanās virzību, veicot regresijas modeli. Analizējot šo atdeves paraugu, koeficienti parāda, ka tad, kad zelts palielinās par 1%, Bitcoin palielinājās par 0,115%.
Tomēr šie rezultāti nav statistiski nozīmīgi, kas dažiem analītiķiem liek domāt, ka kāds nespēj apstiprināt šo mazo pozitīvo attiecību. Negatīvas attiecības, kaut arī statistiski nenozīmīgas, tiek konstatētas, regresējot Bitcoin atgriešanos pret zelta ienesīguma atpalicību, kas atkal var likt mums pieņemt, ka zelta cenas darbība neparedz Bitcoin.
Bet kā ir ar naftu, lielāko preci pasaulē
Bitcoin ir salīdzināts ar precēm kopumā, taču daži no tā pieņēmumiem – fiksēta piegāde un augsts svārstīgums – rada problēmas šai klasifikācijai, salīdzinot ar naftu.
Nesenā konflikta starp ASV un Irānu laikā WTI naftas cenas no 2. janvāra līdz 7. janvārim pieauga par 2,86%, savukārt Brent Oil cenas pieauga par 3,9%. Arī naftas fjūčeru cenas izturējās līdzīgi.
Aplūkojot šo scenāriju no putna lidojuma un izmantojot parauga periodu tāpat kā ar zeltu, dati parāda negatīvu saistību (-13,5%) starp naftas (WTI) un Bitcoin cenu. Pretstatā iepriekšējiem secinājumiem korelāciju attīstība no 2018. līdz 2019. gadam ir negatīva – 22% 2018. gadā un -3,7% 2019. gadā.
Attiecībā uz ienesīgumu tā pati negatīvā korelācija ir redzama pilnai izlasei (-2,5%) un 2019. gadā (-3%). Atkal korelācijas 2018. gadā ir labākas nekā citos periodos (1,8%), kaut arī tās ir ļoti mazas.
Aplūkojot atpalikušo WTI ienesīgumu, var novērot arī negatīvas korelācijas 2018. un 2019. gadā, bet nelielas pozitīvas korelācijas attiecībā uz pilnu izlasi (3%), kas ir labāk nekā tas, ko mēs esam redzējuši zelta ienesīgumā.
5. attēls: WTI naftas cenas no 2013. gada aprīļa līdz 2019. gada 25. decembrim
Pēc regresijas modeļa ar WTI eļļas atgriešanos atkal nevar atrast nozīmīgus rezultātus, lai apstiprinātu, ka eļļa varētu būt Bitcoin atdeves prognozētājs.
Naftas gadījumā koeficienti gan normālai peļņai, gan atpaliekošajai atdevei ir negatīvi, savukārt zelta normālajos ienākumos koeficients bija pozitīvs, kas liecina par pilnīgi pretēju saikni starp eļļu un Bitcoin.
6. attēls: Kumulatīvā peļņa no ieguldījumiem zeltā, eļļā un bitcoīnā 2013. gada aprīļa paraugā līdz 2019. gada Ziemassvētkiem
Bitcoin: vai tā ir prece vai kas cits?
Bitcoin klasifikācija joprojām ir atklāts jautājums. Īstermiņā un nedēļas laikā ar augstu ģeopolitisko nestabilitāti Bitcoin un tādas preces kā zelts un nafta ir darbojušās līdzīgā veidā. Tā kā tradicionālie akciju indeksi kā S&P 500 un DJIA gāja pretējā virzienā.
Plašākos laika periodos dati liecina, ka nav lielas korelācijas starp Bitcoin un zeltu un pat mazāk, salīdzinot ar eļļu. Tas rada papildu jautājumus, salīdzinot Bitcoin ar tradicionālo preci.
Ilgtermiņā, ņemot vērā 6. attēlā izmantoto paraugu, BTC joprojām piedāvā ieguldītājiem labāku ieguldījumu iespēju, salīdzinot ar ieguldījumiem zeltā vai eļļā. Kā decembrī ziņoja Cointelegraph, Bitcoin cenu darbība pārauga visus pārējos ieguldījumus pēdējās desmitgades laikā ar gandrīz 9 miljonu procentu pieaugumu.
Tomēr faktori, kas ietekmē Bitcoin cenu un atdevi, nav pārliecinoši. Tajā pašā laikā tirgotāji arvien biežāk var uzskatīt Bitcoin par nekorelētu aktīvu tradicionālajiem akciju indeksiem ekonomiskās nenoteiktības periodos, kas vairāk darbojas kā drošs patvērums, kā parādīja pagājušā nedēļa. Kā iepriekš ziņoja Cointelegraph, pat galvenie mediji iepērkas Bitcoin idejā kā politiski neitrālā aktīvā.
“Kriptovalūtas bez valsts iejaukšanās vai ģeopolitiskā riska kļūst par” digitālo zeltu “, pieaugot Irānas spriedzei,” publikācija Nikkei Asian Review atzīmēja ASV un Irānas spriedzes dēļ pagājušajā nedēļā.
Ja Bitcoin pieņems privātpersonas un korporācijas, šīs apgrieztās attiecības ar tradicionālajiem tirgiem un precēm nākotnē varētu kļūt vēl izteiktākas. Vai šī attīstība novedīs Bitcoin tuvāk precei, valūtai, tikai spekulatīvam aktīvam vai pilnīgi jaunai aktīvu klasei.
Šeit izteiktie uzskati un viedokļi ir tikai autora viedokļi un ne vienmēr atspoguļo Cointelegraph viedokli. Katrs ieguldījumu un tirdzniecības solis ir saistīts ar risku. Pieņemot lēmumu, jums pašam jāveic pētījumi.