Nesen Grayscale Bitcoin Trust Fund (GBTC) uzcenojums līdz neto aktīvu vērtībai (NAV) sasniedza zemāko līmeni kopš 2018. gada novembra. Šī prēmija parāda, ka tirgotāji par GBTC akcijām maksā vairāk nekā pamatā esošais Bitcoin (BTC) daudzums, kas atrodas fondā.
Šī atšķirība galvenokārt rodas tāpēc, ka privātie ieguldītāji nespēj iegādāties akcijas tieši no Grayscale Investments, kuras līdzekļi ir paredzēti tikai akreditētiem investoriem.
Pašlaik GBTC ir lielākais kriptovalūtā kotētais ieguldījumu fonds, kura pārvaldībā esošie aktīvi ir USD 3,5 miljardi, kopā turot vairāk nekā 386 000 BTC. Tāpēc tas tiek uzskatīts par būtisku investoru apetītes rādītāju.
Nesenais šīs piemaksas samazinājums izraisīja dažas uzacis starp analītiķiem un kriptogrāfijas speciālistiem, kuri apgalvoja, ka tas varētu liecināt par nozīmīga virziena sākumu, kā tas bija iepriekšējos līdzīgos brīžos.
Kas ir aiz GBTC prēmijas?
Pelēktoņu Bitcoin Trust (GBTC) prēmija pret neto aktīviem. Avots: YCharts
Pēdējo divu gadu laikā ir bijuši četri gadījumi, kad GBTC prēmija iezīmēja vietējo dibenu un atgriezās augšup. Kā parādīts iepriekš, piemaksu paaugstināšanās iezīmēja īstermiņa buļļa momentus trīs no četriem gadījumiem.
Vienīgais izņēmums bija bēdīgi slavenā 2018. gada novembra avārija, kas notika pēc tam, kad Bitcoin zaudēja ilggadējo 6000 ASV dolāru atbalstu. Ņemot vērā prēmijas samazināšanos, ieguldītāji tagad apšaubīs, vai “signāls” varētu paredzēt līdzīgu kustību. 16. jūlijs bija zemākais līmenis divdesmit mēnešu laikā, un tagad piemaksa, šķiet, atgriežas līdz 9%.
Lai pareizi novērtētu, vai pašreizējais brīdis atgādina iepriekšējo negatīvo iznākumu, ir jāanalizē toreizējais ieguldītāju noskaņojums. Viens no labākajiem metrikas parametriem ir nākotnes prēmija (contango) un tirgus apjoms.
Nākotnes tirgos ir dažas līdzības
Contango mēra ilgtermiņa nākotnes līgumu prēmiju un nodrošina ticamu rādītāju investoru cerībām.
Veselīgos tirgos parasti tiek piemērota 0,5 līdz 1,5% prēmija par 3 mēnešu līgumiem, kas norāda uz normālu kontango. Kad šis rādītājs kļūst negatīvs, kas pazīstams kā atpalicība, tas ir lāča signāls.
OKEx 3 mēnešu BTC nākotnes prēmija. Avots: TradingView
3 mēnešu nākotnes līgumu prēmija ir pieticīga 1% apmērā no pašreizējās Bitcoin cenas, līdzīgi kā 2018. gada novembrī. Lai gan tas nav lācīgs līmenis, šāds kontango neliecina par pārmērīgu profesionālu tirgotāju optimismu.
Tilpuma svārstības rada līdzīgu ainu
Apjoms neapšaubāmi ir visatbilstošākais metrisko investoru ceļš. Lai gan investoru interesei var būt bezgalīgi daudz iemeslu, no sarūkošās tirdzniecības aktivitātes nav nekā pozitīva.
Lai labāk novērtētu šādus rādītājus, vajadzētu apskatīt arī nākotnes līgumus. Kaut arī konfliktējošas tendences nav izplatītas, tās varētu izskaidrot jebkādas bāzes aktīva apjoma izmaiņas.
20 dienu vidējie BTC apjomi 2018. gadā. Avots: TradingView
Tilpums atvasinājumos, fiat un USDT-balstītas apmaiņas bija strauji samazinājušās 2018. gada novembra avārijā. Kā parādīts zemāk redzamajā diagrammā, pastāv tāds pats satraucošo rādītāju kopums.
20 dienu vidējie BTC apjomi. Avots: TradingView
GBTC premium ‘signāls’ nav ložu drošs
Papildus GBTC prēmijai, kontango un apjomam tirgotājiem vajadzētu arī izpētīt tirgotāju noskaņojumu pēdējos gadījumos, kad prēmija bija zemāka.
OKEx 3 mēnešu BTC nākotnes prēmija. Avots: TradingView
3 mēnešu iepriekšēja līguma prēmija parāda trīs krasi atšķirīgus scenārijus, kurus pārmērīgs optimisms 2020. gada janvārī pie 2% un lāču noskaņojums 2020. gada aprīlī pie -1%.
BTC nākotnes darījumi zem spot cenas ir tipisks profesionālu investoru diskomforta signāls, un šo scenāriju sauc par atpalicību.
2019. gada oktobris bija vienīgais gadījums, kas atgādināja 2018. gada novembri un pašreizējo līmeni ar diezgan neitrālu 1% piemaksu. Lai gūtu papildu ieskatu par to, jāpārbauda apjoma tendences, lai saprastu, vai iepriekšējie GBTC zemo piemaksu gadījumi korelē ar šo brīdi.
20 dienu vidējie BTC apjomi. Avots: TradingView
Vienīgais gadījums, kas parāda apjoma kritumu, šķiet, ir 20. aprīlis. Tomēr apjoma kāpumu izraisīja tirgus aktivitāte 13. martā, kad Bitcoin vienā stundā piedzīvoja 20% avāriju. Skaitļus no 20. aprīļa nevar uzskatīt par zemiem, salīdzinot ar iepriekšējiem pāris mēnešiem.
Pašreizējie rādītāji atspoguļo 2018. gada novembra avāriju
Trīs rādītāji pašlaik atspoguļo avāriju pirms 2018. gada novembra: apjoma samazināšanās, diezgan neitrāla 1% 3 mēnešu nākotnes prēmija un GBTC prēmija, kas atlec no zemākajām.
Jāatceras, ka vēsture neatkārtojas, bet tai ir tendence rimēties. Nav tāda kā nezūdoša rādītāja, pat ja daudzi norāda vienā virzienā. Investori kļūst nervozi katru reizi, kad Bitcoin pārbauda savu atbalstu 9 000 ASV dolāru apmērā, un viņiem tam ir daudz iemeslu.
Iespējams, ka paļaušanās uz GBTC prēmiju kā signālu būs vēl viens sevi piepildošs pareģojums, jo tik daudzi analītiķi prasa strauju negatīvu soli no Bitcoin, taču to rādīs tikai laiks.
Šeit izteiktie viedokļi un viedokļi ir tikai un vienīgi autors un ne vienmēr atspoguļo Cointelegraph uzskatus. Katrs ieguldījumu un tirdzniecības solis ir saistīts ar risku. Pieņemot lēmumu, jums pašam jāveic pētījumi.